面對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普幾乎每天都要呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息的狀況，雖然市場(chǎng)并不相信此舉會(huì)對(duì)當(dāng)前的貨幣政策產(chǎn)生影響 ，但交易員們已經(jīng)默默下注美聯(lián)儲(chǔ)明年將更積極降息 。

　　今明兩年12月到期的SOFR期貨收益率利差顯示
，交易員目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將降息76個(gè)基點(diǎn)，而在4月時(shí)的預(yù)期僅為25個(gè)基點(diǎn)
。

　　這一轉(zhuǎn)變也顯示 ，市場(chǎng)正越來(lái)越相信隨著鮑威爾明年5月卸任后
，美聯(lián)儲(chǔ)將順應(yīng)白宮的要求降息。

　　美國(guó)大型資管機(jī)構(gòu)Columbia Threadneedle的全球利率策略師Ed Al-Hussainy解讀稱：“無(wú)論誰(shuí)接任，都會(huì)傾向于降息 。另外明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不太可能保持韌性 ，這為更多的政策寬松打開了大門
。”

　　截至近日
，兩名潛在的美聯(lián)儲(chǔ)主席繼任者凱文·哈塞特和凱文·沃什均明確表示支持降息。更重要的是，兩名現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼 ，也表示可能會(huì)在下周的議息會(huì)議上支持降息 。

　　雖然下周美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率幾乎為零，但如果有票委明確“跳反 ”
，自然會(huì)成為全球頭條
。

　　CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，在7月維持利率不變后 ，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率也只有6成出頭
，也沒(méi)達(dá)到“板上釘釘
”的程度。市場(chǎng)主要的顧慮在于7月和8月的通脹數(shù)據(jù)，是否會(huì)如預(yù)期那樣加速上行 。

（來(lái)源：CME）

　　就美國(guó)議息會(huì)議的人事格局而言 ，假設(shè)鮑威爾明年5月同時(shí)卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席和理事職務(wù)
，再加上明年1月屆滿的庫(kù)格勒，特朗普最多可以向FOMC塞進(jìn)兩名新人。考慮到美國(guó)貨幣政策需要由12名票委（美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)7人+紐約聯(lián)儲(chǔ)主席+4名輪換地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席）一起投票決定 ，交易員們顯然是在押注整個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向“鴿派”的變化
。

　　瑞穗銀行的EMEA固定收益、貨幣和大宗商品策略主管喬丹·羅切斯特在6月初向客戶推薦了做多SOFR利差的交易。當(dāng)時(shí)的點(diǎn)位為53個(gè)基點(diǎn)
，他的團(tuán)隊(duì)看好后續(xù)將進(jìn)一步擴(kuò)大至100基點(diǎn) 。羅切斯特感慨稱：“這個(gè)禮拜客戶很少關(guān)注我們對(duì)美國(guó)通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)的看法，更多開始關(guān)注新任美聯(lián)儲(chǔ)主席如何采取行動(dòng)取悅美國(guó)總統(tǒng)
。 ”

　　荷蘭合作銀行的美國(guó)策略師菲利普·馬雷也在周一調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)測(cè)。他原本認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年9月降息后 ，整個(gè)2026年不會(huì)降息
，但現(xiàn)在他將明年降息的預(yù)期提升至4次 。憑借鮑曼和沃勒的言論，他相信新任美聯(lián)儲(chǔ)主席能夠在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的12名票委中獲得足夠投票推動(dòng)降息
。

　　馬雷表示：“美聯(lián)儲(chǔ)今年能夠抵抗特朗普 ，但隨著明年初新任命的進(jìn)行，他們的反對(duì)勢(shì)力將會(huì)瓦解。
”