7月23日
，市場(chǎng)全天沖高回落，滬指3600點(diǎn)得而復(fù)失。截至收盤 ，滬指漲0.01%
，深成指跌0.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.01% 。

　　板塊方面 ，超級(jí)水電
、美容護(hù)理、保險(xiǎn) 、證券等板塊漲幅居前
，海南
、軍工、特高壓 、水泥等板塊跌幅居前
。

　　全市場(chǎng)超4000只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額1.86萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量284億 。

　　滬指從3500點(diǎn)沖到3600點(diǎn) ，需要多久？

　　最新答案是——5個(gè)交易日
，從7月17日（上周四）到今天盤中
。

　　這波攻勢(shì)，一度看似比站上3500點(diǎn)時(shí) ，更為順暢和輕松。數(shù)據(jù)顯示
，滬指上次站上3600點(diǎn)是去年10月8日，至今已相隔9個(gè)多月 ，288天 。

　　但“好景不長(zhǎng)
”，和7月9日首次站上3500點(diǎn)一樣
，滬指午后快速見頂回落，甚至一度翻綠
。

　　相似的日內(nèi)走勢(shì) ，是否預(yù)示著后續(xù)要站穩(wěn)3600點(diǎn)
，也需要一段時(shí)間來整理蓄勢(shì)？

　　上述種種跡象，也讓今天盤面出現(xiàn)了一些值得玩味的細(xì)節(jié)。

　　大金融助攻 ，滬指盤中站上3600點(diǎn)

　　早間開盤后不久
，銀行
、保險(xiǎn)、券商等板塊就紛紛上漲，帶動(dòng)滬指在10點(diǎn)前 ，就已上攻至3599點(diǎn)附近 。

　　但直到11:16
，滬指才真正首次突破3600點(diǎn)
。

　　盡管午后大金融紛紛回落，導(dǎo)致指數(shù)收盤結(jié)果也不太理想 ，但我們還是有必要梳理：

　　站上3600點(diǎn)前的1個(gè)多小時(shí)
，發(fā)生了什么？

　　簡(jiǎn)單來說，市場(chǎng)情緒經(jīng)歷了從“質(zhì)疑”到“相信 ”的過程。

　　如下圖所示 ，10:30~11:20，盡管滬指震蕩走平
，但其領(lǐng)先指數(shù)持續(xù)飄綠，說明不在大金融板塊的資金 ，總體是“看你表演
”的旁觀立場(chǎng) 。

　　或者說
，那種認(rèn)為“拉金融保指數(shù)對(duì)個(gè)股不是好事”的慣性思維，仍在發(fā)力。

　　臨近上午收盤 ，當(dāng)市場(chǎng)各方發(fā)現(xiàn)這波突破3600點(diǎn)的“態(tài)度 ”比較堅(jiān)定后
，個(gè)股情緒隨之轉(zhuǎn)暖，領(lǐng)先指數(shù)乃至全A平均股價(jià)都由跌轉(zhuǎn)漲
。

　　在過往推送中 ，我們對(duì)近期行情的觀點(diǎn)是：不主觀預(yù)設(shè)某個(gè)板塊是“絕對(duì)主線
”
，而是逢低加入那些趨勢(shì)健康的方向。

　　目前來看，只要大盤向上趨勢(shì)不改 ，對(duì)指數(shù)影響力較強(qiáng)的金融板塊
，其實(shí)也是“良性輪動(dòng)”的一員 。

　　中航證券指出，2025年上半年A股成交額同比顯著回升 ，注冊(cè)制改革深化推動(dòng)IPO及再融資規(guī)模增長(zhǎng)，資管新規(guī)過渡期結(jié)束后券商主動(dòng)管理能力提升
，均為業(yè)績(jī)提升的主要因素
。資本市場(chǎng)回暖背景下，券商板塊業(yè)績(jī)?nèi)鎻?fù)蘇。其中 ，中小券商憑借低基數(shù)及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型紅利呈現(xiàn)更高業(yè)績(jī)彈性
，頭部券商則保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，行業(yè)分化中凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 。

　　天風(fēng)證券則指出 ，銀行板塊短期調(diào)整不改長(zhǎng)期向好邏輯
。增量資金持續(xù)涌入帶動(dòng)板塊估值修復(fù)
，當(dāng)前PB為0.73倍，較年初明顯抬升 ，距離1倍PB仍有修復(fù)空間。

　　“基本面邊際改善預(yù)期明確：凈息差企穩(wěn)
，信貸供需矛盾緩和推動(dòng)貸款利率下行趨緩，高息存款集中到期釋放成本改善紅利；非息收入受益理財(cái)回暖及債市修復(fù)；置換債"早發(fā)快用"等政策持續(xù)緩解資產(chǎn)質(zhì)量壓力 。低利率環(huán)境下 ，銀行高股息 、類固收特性吸引力凸顯
。政策紅利下險(xiǎn)資和公募增量資金入市趨勢(shì)不變
，估值修復(fù)行情有望延續(xù)。 ”

　　雅下水電概念出現(xiàn)分歧

　　指數(shù)的短暫突破，也給短線生態(tài)帶來了變數(shù) 。

　　截至收盤 ，雅下水電概念股仍強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，但整體高開低走
，中后排個(gè)股已開始分化回落；全市場(chǎng)炸板率超52%，創(chuàng)近期新高
。

　　更直觀的證據(jù)在于 ，場(chǎng)內(nèi)多只基建
、建材ETF今天紛紛領(lǐng)跌。

　　從板塊內(nèi)獲利了結(jié)的短線資金
，涌向了哪些新方向呢？

　　日內(nèi)來看，雖然難免隨大盤回落 ，但下面這些板塊還是有異動(dòng)跡象：

　　1）可控核聚變

　　消息面上
，7月22日，中國(guó)聚變能源有限公司掛牌成立大會(huì)在上海舉行 。作為推進(jìn)我國(guó)聚變工程化、商業(yè)化的創(chuàng)新主體 ，聚變公司將重點(diǎn)布局總體設(shè)計(jì) 、技術(shù)驗(yàn)證
、數(shù)字化研發(fā)等業(yè)務(wù)
，并建設(shè)技術(shù)研發(fā)平臺(tái)和資本運(yùn)作平臺(tái)。

　　中信建投表示，我國(guó)可控核聚變產(chǎn)業(yè)多條技術(shù)路線齊頭并進(jìn) ，隨著技術(shù)的持續(xù)突破、項(xiàng)目融資的持續(xù)開展 、政策層面重視程度持續(xù)提升
，我國(guó)可控核聚變產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道
。目前，相關(guān)項(xiàng)目的招標(biāo)采購(gòu)正在加速開展 ，預(yù)計(jì)將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生積極影響。

　　2）創(chuàng)新藥

　　國(guó)泰海通研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)設(shè)備月度招標(biāo)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)
，隨著庫(kù)存壓力消化，設(shè)備公司業(yè)績(jī)Q3有望環(huán)比復(fù)蘇 ，看好醫(yī)療器械板塊邊際好轉(zhuǎn) 。

　　中金公司認(rèn)為
，2025年，流動(dòng)性預(yù)期樂觀以及國(guó)內(nèi)AI等技術(shù)突破等都導(dǎo)向以及創(chuàng)新藥為代表的醫(yī)藥科技類資產(chǎn)更適合今年的投資環(huán)境
。該行指出 ，受益于下游創(chuàng)新藥板塊今年的積極表現(xiàn)
，一二級(jí)新藥投融資環(huán)境改善，對(duì)以內(nèi)需CRO和科研上游為代表的供應(yīng)鏈體系有較為積極的訂單改善邊際影響。

　　3）算力產(chǎn)業(yè)鏈（華為昇騰、CPO等）

　　消息面上 ，7月26日至7月29日
，2025世界人工智能大會(huì)（WAIC）啟幕，華為將首次線下展出昇騰384超節(jié)點(diǎn)真機(jī) 。華為此前推出昇騰超節(jié)點(diǎn)技術(shù) ，實(shí)現(xiàn)業(yè)界最大規(guī)模的384卡高速總線互聯(lián)
。

　　另?yè)?jù)LightCounting預(yù)測(cè)
，2025年全球以太網(wǎng)光模塊市場(chǎng)規(guī)模增速仍將保持在50%左右，隨后五年將進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定階段 ，年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)維持在15%至18%。

　　此外，今天一度走出第11個(gè)“20cm
”漲停的上緯新材
，某種程度上也維持了機(jī)器人概念乃至科技股的市場(chǎng)熱度 。

　　昨晚，上緯新材披露公告稱 ，公司股票交易連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%
，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)；公司股票價(jià)格自7月9日至7月22日連續(xù)10個(gè)交易日漲停 ，期間多次觸及股票交易異常波動(dòng)及嚴(yán)重異常波動(dòng)情形
。