A股三大指數7月21日集體上漲，滬指“4連陽 ” ，再創年內新高 。大基建板塊井噴，超級水電板塊全線爆發
，大基建 、鋼鐵、建材等板塊漲幅居前。

　　盤后記者采訪了多家公募，分析當前市場表現 ，展望后市走勢
。受訪公募普遍認為
，市場表現強勢或源于國家級重大水電工程開工等多個利好消息帶動，后續基建投資有望保持穩健增長
、建材行業有望迎來困境反轉的修復空間。

　　多重利好刺激A股走強

　　A股周一強勢表現背后 ，或是雅魯藏布江下游超級水電項目開工、“反內卷”政策持續發力等諸多利好因素的綜合作用 。

　　國泰基金表示
，消息面上，7月19日 ，李強出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式并宣布工程開工
。

　　雅江“超級水電工程
”的投資金額之巨 、施工難度之高
、耗時之久、影響之廣
，都將創下歷史紀錄。據摩根士丹利預測，雅江工程將帶動西藏GDP年均增速提升至8%以上 ，未來十年衍生交通 、基建等配套投資超2萬億元；同時
，工程將顯著拉動水泥等建材需求增長 。受此利好驅動，大基建
、大建材板塊周一強勢爆發
。

　　利好消息還有中央城市工作會議。未來以推進城市更新為重要抓手 ，穩步推進城中村和危舊房改造、老舊管線改造升級等，后續相關配套政策有望加快出臺落地
，有望拉動管材 、防水
、涂料等消費建材需求 。

　　華夏基金稱，雅下水電站建設投資規模達1.2萬億元 ，有力拉動能源基建需求
。伴隨著雅江集團成立
，雅下項目建設或將加速，關注國內水電工程龍頭中國能建、中國電建等能源建設企業及工程機械相關公司。

　　此外 ，消息面上
，銀華基金分析稱，鋼鐵 、有色金屬
、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案即將出臺 ，工業和信息化部將推動重點行業著力調結構 、優供給、淘汰落后產能 。

　　權益資產中樞有望抬升

　　展望后市
，業內認為權益資產中樞有望抬升，但也需警惕預期差帶來的波動風險
。

　　銀華基金認為 ，對于水電站和各行業“反內卷”
，不能單獨從行業中觀層面來看待，如果站在更高的宏觀視角來看 ，萬億元基建撬動，疊加全面“反內卷 ”共振
，物價目標實現的速度可能加快，未來通脹預期或發生重大變化 ，對大類資產配置
、股債性價比也將產生明顯的影響。

　　具體而言
，在全面“反內卷
”加上萬億元基建等政策支持下，物價目標將實現 ，持續的通縮預期場景可能轉變為溫和通脹環境
，屆時，CPI和PPI向上穿越定期存款利率和十年國債利率 ，實際利率將轉負
，這意味著龐大的債券資產性價比將明顯下降，特別是長期債券可能會受到較大的負面影響 ，最終可能加速債市沉積的資金流入權益資產
，抬升權益資產中樞 。

　　華潤元大基金認為，從上半年經濟數據來看 ，全年實現5%的實際GDP增長目標具備較強可行性。這一判斷意味著，短期大規模逆周期政策加碼的必要性有所降低
，政策重心將更多向穩定價格水平、優化經濟結構傾斜
。7月底召開的政治局會議將是觀察增量政策導向的關鍵節點，其表態對市場情緒和資金流向可能產生重要影響。

　　需要注意的是 ，當前市場對增量政策的預期已處于相對高位
，投資者情緒維持活躍 。若后續實際政策推進力度或節奏低于當前樂觀預期，A股市場可能面臨階段性向下調整的壓力 ，需警惕預期差帶來的波動風險
。

　　看好政策催化領域

　　結構方面
，國泰基金認為，在政策助推和企業積極配合的節奏下 ，“反內卷”浪潮有望優化行業格局
，基建和建材板塊龍頭有望迎來基本面改善。

　　華潤元大基金也指出，與“反內卷 ”政策（如行業規范發展）及穩地產相關的行業有望獲得更多政策支持 ，建筑材料 、工程機械等板塊或迎來階段性配置機會 。

　　此外
，“內需對沖外需
”的邏輯依然成立，內需升級細分賽道值得關注
。新消費領域是優質供給創造需求的典型代表 ，體現了中國制造業從工程師紅利向設計師紅利的轉型趨勢，寵物食品
、潮玩、旅游休閑等細分領域的優質個股仍具備長期挖掘價值。

　　博時基金表示
，順周期資產在PPI轉正前仍面臨估值和業績壓力，繼續看好受益于Kimi等AI產業催化的科技成長板塊 。

　　諾安基金指出 ，在充裕流動性環境下的增量市場中
，資金會不斷尋找新的存在預期差且未來能夠形成共識的板塊，這個板塊既要具備長期合理抬升估值的邏輯 ，又要在當下能形成一些催化作用說服投資者
。

　　目前共識度最高的是具備強大產業趨勢的品種
，即代表著科技新質生產力的AI和創新藥。其次，紅利品種共識度也非常高 ，不過以銀行為代表的防御性紅利板塊短期位置和估值都偏高
，一旦風險偏好或投資者對未來中國物價路徑預期逆轉，會產生不可避免的階段性波動 。

　　目前A股仍可以關注三條思路：一是具備超強產業趨勢特征的行業 ，如AI和創新藥；二是業績和估值匹配驅動的行業
，如通信和電子中的北美算力鏈 、有色和游戲；三是帶有一定主題和持倉博弈性質的行業，如軍工和“反內卷”相關的新能源
。

（文章來源：中國基金報）