今年以來，由于投資者在全球貿易戰背景下尋求擴大避險資產的敞口 ，白銀價格已上漲逾30%
，漲幅超過黃金 。

　　然而，分析師們認為白銀的價格還存在上漲空間 ，原因在于實物供應的緊縮和投資需求的增長
。花旗集團在周三的報告中預估
，銀價將在未來三個月漲至每盎司40美元，較此前預期的38美元目標價進一步上調。

　　花旗分析師指出 ，白銀價格的上漲不僅僅是對黃金價格的追趕，也是白銀基本面強勁的體現 。此外
，白銀價格也將因為美聯儲降息預期而受惠
。

　　澳大利亞資深礦業記者Tim Treadgold則透露了另一個因素，稱有跡象表明 ，俄羅斯央行正在大量購買白銀
，并將影響白銀的價格。他并未給出俄羅斯央行購買的證據，但指出在去年9月該央行宣布購買白銀作為儲備以來 ，白銀價格一直跑贏黃金 。

　　大買家已出現？

　　Treadgold表示
，黃金在過去三年中一直是大宗商品領域的明星。但也有跡象表明，投資者已經暫停了黃金的投資
。自2022年以來 ，黃金價格已上漲了一倍多
，最初是由央行購買推動的，后來私人投資者也進入了市場。

　　他補充稱 ，白銀價格的啟動較為緩慢
，主要是因為缺乏像央行這樣的大買家，但如果俄羅斯央行正在悄悄建立白銀儲備 ，那么其他與俄羅斯關系較好的國家的央行也可能效仿 。

　　2024年9月30日，俄羅斯政府透露
，計劃在未來三年內投入高達510億盧布（5.355億美元）來增加其貴金屬儲備
。據其聯邦預算草案稱，除了黃金之外 ，俄羅斯還尋求擴大貴金屬儲備范圍
，將白銀和鉑族金屬納入其中。

　　預算草案并未包含有關潛在購買計劃的細節，但一些分析師認為 ，將白銀納入央行外匯儲備
，可能會引起新的投資者興趣，使其重新成為官方貨幣金屬 。

　　Commodity Discovery基金創始人Willem Middelkoop是首批關注俄羅斯央行這一舉措的人士之一
。他表示 ，盡管60%的白銀需求來自工業應用
，但投資者不應完全忽視白銀作為貨幣資產的作用。

　　與此同時，花旗還預測 ，黃金相對于白銀將進入平臺期 。分析師稱市場可能已經看到了黃金價格的高點
，即4月創下的每盎司3500美元
。金價回落的原因是投資需求減弱以及經濟前景改善。

（文章來源：財聯社）