光大證券研報(bào)表示 ，展望下半年
，油運(yùn)市場受原油消費(fèi)需求疲軟和OPEC+增產(chǎn)兩方面因素影響 。預(yù)計(jì)原油消費(fèi)需求方面的擾動(dòng)因素較少，當(dāng)前需求有望隨貿(mào)易沖突緩和以及宏觀經(jīng)濟(jì)向好實(shí)現(xiàn)邊際改善 ，而OPEC+的超預(yù)期增產(chǎn)有望持續(xù)提振原油運(yùn)輸需求，2025年下半年油運(yùn)景氣有望回升
。長期來看
，隨著非OPEC+國家原油市場份額的提升，西非、巴西 、美國及挪威等國原油運(yùn)輸需求有望持續(xù)增加 ，疊加中東地緣風(fēng)險(xiǎn)隱憂
，原油運(yùn)輸格局有望重塑，運(yùn)距的增加有望使原油運(yùn)輸需求進(jìn)一步擴(kuò)充 ，油運(yùn)具備長期景氣基礎(chǔ)。

　　【交通運(yùn)輸】25H1地緣政治擾動(dòng)運(yùn)價(jià)
，OPEC+增產(chǎn)有望提振油運(yùn)景氣

　　地緣政治事件擾動(dòng)劇烈，25H1油運(yùn)運(yùn)價(jià)寬幅震蕩

　　2025H1 ，地緣政治事件擾動(dòng)運(yùn)價(jià)
，1月美國對俄油輪實(shí)施大規(guī)模制裁，造成短期運(yùn)價(jià)跳漲 ，而制裁帶來的原油合規(guī)運(yùn)輸需求提升使25Q1運(yùn)價(jià)維持高位運(yùn)行 。Q2以來全球原油需求預(yù)期疲弱
，但OPEC+持續(xù)增產(chǎn)使油運(yùn)需求提升，運(yùn)價(jià)中樞較Q1震蕩下行 ，6月伊以短期沖突造成霍爾木茲海峽封鎖危機(jī)，短期運(yùn)價(jià)再度跳漲
，伊以雙方停火后運(yùn)價(jià)回吐全部漲幅。截至2025年6月30日，BDTI綜合指數(shù)報(bào)收984點(diǎn) ，較年初上漲15.4%
，BDTI TD3C-TCE報(bào)收29300美元/天，較年初上漲37.0%
。

　　OPEC+超預(yù)期加速增產(chǎn) ，下半年油運(yùn)景氣有望回升

　　展望下半年
，油運(yùn)市場受原油消費(fèi)需求疲軟和OPEC+增產(chǎn)兩方面因素影響。原油消費(fèi)需求方面，2025H1受貿(mào)易沖突和全球經(jīng)濟(jì)增長低迷的影響 ，原油消費(fèi)需求增長預(yù)期持續(xù)下修
，IEA預(yù)計(jì)2025年全球原油需求增長72萬桶/日，2026年增長74萬桶/日 ，IEA對25年原油需求增長的預(yù)測較年初下調(diào)約30萬桶/日
，原油需求不及預(yù)期或?qū)⑹褂瓦\(yùn)需求承壓 。OPEC+增產(chǎn)方面，OPEC+同意在8月份將產(chǎn)量提高54.8萬桶/日 ，進(jìn)一步加速增產(chǎn)，IEA預(yù)計(jì)2025年全球石油供應(yīng)量將增加180萬桶/日
，達(dá)到1.049億桶/日，其中非OPEC+國家增產(chǎn)140萬桶/日 ，OPEC+增產(chǎn)40萬桶/日
。我們預(yù)計(jì)原油消費(fèi)需求方面的擾動(dòng)因素較少
，當(dāng)前需求有望隨貿(mào)易沖突緩和以及宏觀經(jīng)濟(jì)向好實(shí)現(xiàn)邊際改善，而OPEC+的超預(yù)期增產(chǎn)有望持續(xù)提振原油運(yùn)輸需求 ，25H2油運(yùn)景氣有望回升。長期來看
，隨著非OPEC+國家原油市場份額的提升，西非
、巴西、美國及挪威等國原油運(yùn)輸需求有望持續(xù)增加 ，疊加中東地緣風(fēng)險(xiǎn)隱憂
，原油運(yùn)輸格局有望重塑，運(yùn)距的增加有望使原油運(yùn)輸需求進(jìn)一步擴(kuò)充 ，油運(yùn)具備長期景氣基礎(chǔ) 。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析：地緣政治風(fēng)險(xiǎn) 、交運(yùn)需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)
。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）