銀河證券研報表示 ，近日召開的中央財經委員會第六次會議進一步深化了“反內卷”工作部署
，建材行業更多領域加入“反內卷 ”號召，對行業產能布局規劃及產品價格進行調整。水泥行業后續供給有序可控 ，助力行業高質量發展；玻璃纖維企業理性定價有望延續
，盈利有望保持穩中向好態勢；防水行業開啟 “反內卷
” 攻堅，企業利潤有望實現底部修復 。

　　【銀河建材賈亞萌】行業動態 2025.6丨季節性淡季 ，建材多領域“反內卷”破局

　　核心觀點

　　建材企業攜手“反內卷 ”，多領域積極破局
。近日召開的中央財經委員會第六次會議進一步深化了“反內卷
”工作部署
，建材行業更多領域加入“反內卷”號召，對行業產能布局規劃及產品價格進行調整。水泥行業后續供給有序可控 ，助力行業高質量發展；玻璃纖維企業理性定價有望延續
，盈利有望保持穩中向好態勢；防水行業開啟 “反內卷 ” 攻堅，企業利潤有望實現底部修復 。

　　水泥：階段性淡季價格走弱
。6月份因高溫 、梅雨
、農忙等因素影響 ，在建項目施工進度放緩
，水泥需求同環比下滑；全國熟料線停窯率比上月有所提升，但在淡季需求疲軟情況下 ，全國熟料庫存繼續增長；全國水泥價格繼續下滑。后續來看
，預計需求淡季將持續至8月份，8月中下旬有望逐步回升；中長期僅靠基建投資需求難以對沖地產下行造成的需求缺口 ，預計全年水泥需求弱于去年 。

　　消費建材：零售額同比增幅擴大
，政策刺激下零售市場恢復預期增強。2025年1-5月建筑及裝潢材料類零售額同比增長3.0%，增幅較1-4月擴大0.7pct；其中5月單月零售額同比增長5.8%
。今年在政策催化下 ，樓市逐步企穩，且隨著二季度家裝市場旺季的來臨
，消費建材零售端需求逐步恢復。后續隨著5月一攬子金融政策的落地執行，疊加家裝補貼政策支持下 ，重裝、翻新需求將加速消費建材零售市場需求釋放；此外
，城中村 、危舊房改造有望提振消費建材舊改
、修繕需求 。

　　玻璃纖維：粗紗價格小幅松動，電子紗結構性分化
。粗紗方面 ，6月市場需求延續疲軟態勢
，傳統熱固產品需求下滑，風電紗支撐短期粗紗需求；因前期烤窯產線在6月陸續投產 ，粗紗供應增加；供需壓力下
，粗紗價格小幅松動。后續短期粗紗需求仍靠風電紗支撐，但在“反內卷”號召下 ，預計玻纖企業挺價意愿有望維持
，粗紗價格或將延續暫穩運行態勢 。電子紗方面，6月需求表現尚可 ，主流產品G75按需采購，價格保持平穩
，中高端產品供給緊缺
。后續短期高端產品需求缺口仍存，預計電子紗價格存提漲預期。

　　浮法玻璃：需求持續疲軟 ，價格繼續下降
，企業去庫壓力大 。6月為傳統淡季，疊加今年竣工偏弱 ，市場需求持續疲軟；6月行業總產能供應基本穩定
，浮法廠庫存小幅增長，企業去庫壓力較大；浮法玻璃價格延續下降態勢
。后續來看 ，短期在行業供需格局未有顯著改善情況下
，預計價格延續弱勢運行，中長期隨著落后產能的加速出清 ，行業產能供給將逐步縮減
，供需關系有望緩和。

　　投資建議

　　消費建材：推薦政策加碼預期下需求有望回暖，渠道布局完善、品類擴張較好 、具備產品品質優勢及品牌優勢的行業龍頭 。水泥：供給調控趨嚴 ，供需矛盾有望緩和，水泥價格有推漲預期
，區域龍頭企業有望實現盈利修復
。玻璃纖維：推薦受益于新興市場帶動需求恢復，中高端產品價格存提漲預期 ，業績全年修復可期的龍頭企業。玻璃：冷修產線增多預期下行業供需格局有望逐步優化 。

　　風險提示

　　原材料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；政策推進不及預期的風險。

（文章來源：界面新聞）