“資產(chǎn)荒”背景下
，具備高股息特征的銀行股持續(xù)起飛。2024年至今，萬(wàn)得銀行指數(shù)已達(dá)72.98% ，接近同期納斯達(dá)克指數(shù)漲幅的兩倍 。

　　與銀行股強(qiáng)相關(guān)的紅利主題ETF如今也再受追捧
，近兩年規(guī)模增長(zhǎng)1163.56億元，年內(nèi)規(guī)模亦增長(zhǎng)275.29億元 ，規(guī)模破百億元的產(chǎn)品也已有4只
。

　　對(duì)于當(dāng)下是否適合投資紅利
，有基金公司人士認(rèn)為，一要看擁擠度 ，二要看估值
，當(dāng)前紅利資產(chǎn)估值處于相對(duì)合理的中位水平，未來(lái)一年獲得合理預(yù)期回報(bào)的概率也較高。不過(guò) ，如果成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)
，紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)可能會(huì)受限 。“左手紅利、右手成長(zhǎng)，均衡配置可能會(huì)比單押某種風(fēng)格更好一些
。 ”

　　銀行股強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)紅利資產(chǎn)“閃耀
” ，主題ETF近兩年飆升近1200億

　　“銀偉達(dá)” 、“銀斯達(dá)克 ”，是不少投資者對(duì)當(dāng)前銀行股走勢(shì)的“戲稱(chēng)
”。數(shù)據(jù)顯示
，截至7月4日，年內(nèi)已有15只銀行股刷出過(guò)歷史新高 。萬(wàn)得銀行指數(shù)年內(nèi)漲幅已達(dá)20.52% ，同期納指漲幅僅為6.68%；從2022年以來(lái)的情況看
，該指數(shù)漲幅更是高達(dá)72.98%，同期納指漲幅為37.24%
。

　　保險(xiǎn)資金
、公募基金等中長(zhǎng)期資金也在加速增配。以險(xiǎn)資為例 ，2025年以來(lái)
，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)達(dá)18次，其中 ，銀行股成為其舉牌的重點(diǎn)對(duì)象 。同時(shí)
，華南一家基金公司指出，公募基金改革方案落地后 ，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金或提升銀行股配置比例
。

　　對(duì)于銀行股的漲勢(shì)
，同泰基金分析，這既是政策寬松預(yù)期與資金配置需求共振的結(jié)果 ，也反映出市場(chǎng)對(duì)銀行基本面韌性的認(rèn)可。短期看，流動(dòng)性寬松與估值修復(fù)邏輯仍將主導(dǎo)板塊表現(xiàn)
，高股息標(biāo)的有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 。中長(zhǎng)期需關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與行業(yè)分化。不過(guò)，也有不少風(fēng)險(xiǎn)因素需注意 ，如全球貿(mào)易摩擦若加劇或影響銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量
，市場(chǎng)利率超預(yù)期下行或壓縮凈息差，地方債務(wù)化解若不及預(yù)期或加劇市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu) ，影響估值修復(fù)節(jié)奏等
。

　　作為紅利資產(chǎn)
，銀行板塊的“激揚(yáng)”走勢(shì)也影響到了資金對(duì)紅利主題基金的配置情況。截至7月4日，市場(chǎng)上含“紅利 ”、“高股息
”字樣的ETF產(chǎn)品共計(jì)58只 ，較兩年前增加了40只
，其中年內(nèi)增加了8只 。

　　上述紅利主題ETF最新產(chǎn)品總規(guī)模已來(lái)到1457.70億元，較兩年前的294.14億元增加了1163.56億元 ，幾乎呈5倍增長(zhǎng)之姿
。從年內(nèi)的表現(xiàn)看
，該類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模較本年初也增長(zhǎng)了275.29億元。

　　不僅如此，規(guī)模破百億元的產(chǎn)品也在逐日增加 。

　　目前 ，全市場(chǎng)已有4只紅利主題ETF規(guī)模破百億元
。其中，華泰柏瑞旗下紅利低波動(dòng)ETF規(guī)模在去年12月9日突破百億元
，最新規(guī)模達(dá)197.38億元；該公司旗下另一只產(chǎn)品——華泰柏瑞紅利ETF更是早在2021年1月11日便達(dá)百億元規(guī)模，最新規(guī)模達(dá)187.36億元 ，這也是目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的兩只紅利主題ETF。

　　摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF 、南方標(biāo)普中國(guó)A股大盤(pán)紅利低波50ETF則是今年以來(lái)突破百億元規(guī)模的紅利主題ETF 。其中前者規(guī)模在5月6日突破百億元
，最新規(guī)模為116.20億元；后者規(guī)模在6月30日日突破百億元，最新規(guī)模為106.84億元
。

　　除此之外 ，易方達(dá)中證紅利ETF最新規(guī)模也已達(dá)83.71億元
，招商中證紅利ETF
、工銀中證港股通高股息精選ETF兩只產(chǎn)品規(guī)模均已超60億元，嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF、景順長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100ETF規(guī)模也都在50億元以上。

　　還能入手嗎？

　　近年來(lái) ，紅利資產(chǎn)憑借著高股息 、低估值和防御屬性
，獲得了市場(chǎng)的關(guān)注 。然而，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn) ，紅利資產(chǎn)還值得配置嗎？投資者該如何捕捉紅利資產(chǎn)機(jī)遇？

　　對(duì)于當(dāng)下是否適合投資紅利
，有基金公司人士認(rèn)為，一要看擁擠度 ，目前標(biāo)普中國(guó)A股大盤(pán)紅利低波50指數(shù)擁擠度指標(biāo)處于較低水平；二要看估值，和去年高點(diǎn)相比
，相關(guān)指數(shù)估值有一定程度下滑，投資性?xún)r(jià)比猶在
。

　　“在選擇紅利資產(chǎn)時(shí) ，既考慮當(dāng)前的股息收入
，也綜合考慮企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和行業(yè)的景氣度。在這個(gè)框架下，可以有效屏蔽股息率高但周期下行的資產(chǎn) ，即使在紅利指數(shù)表現(xiàn)偏弱的時(shí)候
，也可能有比較穩(wěn)定的表現(xiàn) 。”華東一家中型公募人士表示。

　　不過(guò)，在上述人士看來(lái) ，雖然當(dāng)前紅利資產(chǎn)估值處于相對(duì)合理的中位水平；從股息率
、股債息差和擁擠度指標(biāo)判斷
，該類(lèi)資產(chǎn)未來(lái)一年獲得合理預(yù)期回報(bào)的概率也較高，但如果成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì) ，紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)可能會(huì)受限
。“左手紅利、右手成長(zhǎng)
，均衡配置可能會(huì)比單押某種風(fēng)格更好一些。 ”

　　興證全球紅利混合基金經(jīng)理張曉峰此前分析，紅利類(lèi)資產(chǎn)可能更適合偏防御型的投資者 。雖然今年以來(lái)紅利資產(chǎn)中的順周期板塊可能因物價(jià)問(wèn)題表現(xiàn)有所分化 ，但總體而言，紅利類(lèi)資產(chǎn)整體能夠維持大致穩(wěn)定的股息率
，仍有配置價(jià)值
。

　　對(duì)于紅利資產(chǎn)近期表現(xiàn)分化，他認(rèn)為 ，可以先做一些判斷
，例如波動(dòng)的原因是風(fēng)格因素導(dǎo)致的短期資金在各個(gè)板塊間輪動(dòng)，還是紅利資產(chǎn)本身的基本面出現(xiàn)了重大變化以至于未來(lái)的分紅能力可能受到損害 ，同時(shí)也要評(píng)估當(dāng)前的估值水平是否符合投資者的預(yù)期
，是否有泡沫化。“只要基本面假設(shè)沒(méi)有出現(xiàn)重大變化，未來(lái)的分紅能力尚有一定程度的保障 ，且估值在合理水平
，相信紅利資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格還是會(huì)逐漸回歸到DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)）的合理價(jià)值 。
”

　　華南一家頭部公募指出，當(dāng)前 ，紅利指數(shù)正從傳統(tǒng)的“收息工具”進(jìn)階為“資產(chǎn)配置核心組件 ”
，其核心生命力在于通過(guò)量化規(guī)則和定期調(diào)倉(cāng)機(jī)制，解決了單一高股息公司可能存在的“高股息陷阱”或不可持續(xù)性問(wèn)題
。當(dāng)股息率的可持續(xù)性得到制度性保障 ，投資者便更有機(jī)會(huì)在長(zhǎng)期同時(shí)收獲穩(wěn)定的現(xiàn)金流與可觀(guān)的資本增值。

　　“國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境 、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略 。
”華安基金認(rèn)為，在此背景下
，市值管理指揮棒下央國(guó)企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢(shì)顯著 ，配置價(jià)值較高
。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）