日前 ，高層會議提出“依法依規治理企業低價無序競爭
，推動落后產能有序退出 ”，“反內卷
”預期強化 ，相關概念股近期表現較強 。

　　政策發布后
，各行業紛紛響應
。頭部光伏玻璃企業宣布自7月起集體減產30%，以緩解行業“內卷式”競爭；中國水泥協會發布《關于進一步推動水泥行業“反內卷 ”“穩增長
”高質量發展工作的意見》 ，明確優化產業結構；鋼鐵行業部分鋼廠也收到減排限產通知。這些舉措迅速傳導至市場端
，近日國內期貨市場鐵礦石、多晶硅 、焦煤等品種均有一定的上漲 。

　　內卷式惡性競爭是指行業內企業為爭奪有限市場份額，通過低價傾銷
、重復建設等方式過度消耗資源 ，導致全行業利潤下降、創新停滯的現象
。反內卷政策旨在通過規范市場競爭 、淘汰落后產能，引導行業從“量的擴張”轉向 “質的提升 ”。

　　申萬宏源表示
，“反內卷
”政策見效需要時間，但對癥下藥后 ，無需懷疑最終效果 。企業利潤回升將推動牛市進程
，全要素生產率提升，不僅可以通過技術進步 ，也可以通過淘汰低效企業實現
。疊加技術迭代進步
、品牌意識覺醒、大供給帶來的強議價力
，中國制造有望逐步向“微笑曲線”兩端移動。站在當下，港股相關行業整體估值更便宜 ，具備更大的重估空間 。