中信證券研報表示，作為重要的基荷電源 ，核電在能源轉型與“雙碳”建設過程中扮演重要角色
，既可以提供穩定的清潔能源供應，又能夠支撐核能產業的復蘇與發展 。在此背景下 ，全球有望迎來新一輪核電建設景氣度的集中上行
，中國已經連續多年新增核準核電機組，在建規模全球第一；歐美等國家亦逐漸恢復核電建設 ，有望利好核電產業鏈訂單需求
。建議關注天然鈾、中游核心設備及后處理等環節。

　　核能｜全球核能復蘇，掘金產業共振

　　作為重要的基荷電源
，核電在能源轉型與“雙碳 ”建設過程中扮演重要角色，既可以提供穩定的清潔能源供應 ，又能夠支撐核能產業的復蘇與發展 。在此背景下
，全球有望迎來新一輪核電建設景氣度的集中上行，中國已經連續多年新增核準核電機組 ，在建規模全球第一；歐美等國家亦逐漸恢復核電建設
，有望利好核電產業鏈訂單需求
。建議關注天然鈾 、中游核心設備及后處理等環節。

　　▍核電：基荷電源重要角色，三代成熟 ，四代加速 。

　　核電是利用核反應堆中核裂變所釋放出的熱能進行發電的方式
，兼具清潔
、低碳、高能量密度 、經濟性好等優勢，能夠保障以額定功率長期穩定運行 ，滿足基荷電源可靠
、經濟、充足和清潔四大要求。從第一座核電站建成至今
，核電技術發展已經歷四代主要技術變遷，第三代技術已實現商業化應用 ，成為核電機組建設的主流技術
。而以高溫氣冷堆 、鈉冷快堆、快中子堆為代表的第四代核電技術處于加速儲備與示范應用階段，四代技術憑借高能量轉換效率
、豐富的下游應用場景和獨特的區位優勢
，預計隨著技術的逐步成熟，商業化應用也有望加速。

　　▍全球重啟：中國穩定核準 ，海外全面復蘇 。

　　根據國際原子能機構數據
，截至2023年底，全球32個國家和地區在運行413臺核電機組 ，總裝機容量達到371.51GW；截至2024年底
，我國利用核能發電機組達96臺（運行58臺、在建27臺 、核準待建11臺），在建規模位居全球第一 ，2025年4月27日國務院常務會議決定核準浙江三門三期工程等核電項目
，據澎湃新聞進一步報道，合計核準5個工程
、10臺新機組 ，上述機組均計劃采用自主三代核電技術
，我國核電機組建設已經實現自2022年以來連續四年年均核準10臺以上核電機組
。同時，由于核電在能源轉型與“雙碳
”建設過程中扮演重要角色 ，世界各國重新積極規劃核電發展，核電進入逐漸復蘇階段
，歐美多國上調核能發電遠期目標；其中美國作為全球總裝機容量第一的國家，民主黨與共和黨在核電政策上呈現罕見的共識 ，盡管側重點不同
，但均將核能視為實現能源安全、氣候目標和技術領先的關鍵，美國總統特朗普于2025年5月簽署了四項推動核電法案 ，旨在加速核能行業發展
，目標在未來25年內將美國核電產能提升至目前的四倍，從約100GW增至400GW ，預計美國將呈現大堆與SMR并進發展的態勢。

　　▍核電產業鏈：鈾價享受全球需求共振
，關注核心設備與后處理市場 。

　　核電產業鏈主要分為上游燃料及原材料 、中游設備制造
、后處理環節及下游核電運營
。本輪全球核電建設重啟的背景下，各國的核電站中游設備環節交互合作進一步減少 ，各國產業鏈主要反映本國自身核電發展景氣度
，上游鈾料成為少數受到全球核電發展帶動的環節。全球鈾礦資源呈現顯著的地域集中特征，目前鈾礦供給端存在新礦開發停滯、復產瓶頸等限制 ，而需求側受核電裝機增長預期帶動，我們預計2027年或達到本輪鈾礦供需缺口峰值
，鈾價存在快速上漲潛力 。核電主產業鏈領域，我們建議圍繞中美兩個核電發展大國主產業鏈 ，重點關注核電中游核心設備（如壓力容器 、閥門等）和乏燃料等后處理市場
。

　　▍風險因素：

　　核電政策變動風險；核電建設延期風險；核電安全風險；核心零部件產能擴張不及預期風險；鈾料價格漲幅不及預期風險。

　　▍投資策略：

　　作為重要的基荷電源
，核電有望在能源轉型與“雙碳”建設過程中，實現穩健發展 ，在持續穩定的核準數量加持下
，行業景氣上行，隨著首臺第四代高溫氣冷堆正式商用化 ，核電行業的技術突破同樣值得期待；同時
，海外核電建設有望迎來復蘇，全球核電需求共振有望直接利好鈾料價格表現 ，并建議關注受益于核電投資增加
、技術升級、國產替代的國產核心設備及零部件企業
，和受益于在運核電增加的乏燃料等后處理環節 。我們建議圍繞上述領域布局核能產業
。

（文章來源：界面新聞）