過去一周 ，由于美聯儲理事沃勒和鮑曼的表態，市場對美聯儲降息預期一度上升 。但緊隨其后
，包括美聯儲主席鮑威爾、紐約聯儲主席威廉姆斯 、舊金山聯儲主席戴利紛紛為降息預期降溫。

　　美東時間周四，又有五位聯儲官員表示 ，不準備支持下次會議
，也就是市場預期的7月降息
。

　　此外，本周有消息稱 ，特朗普正醞釀提名鮑威爾的繼任者
，或將在今年9月或10月前選定并宣布，市場對此也分外關注。

　　7月降息預期再遭降溫

　　近期 ，多項美國經濟數據強化了政策寬松預期
，美聯儲理事沃勒和鮑曼過去一周也均表示，若通脹持續受控 ，可能最快在7月29~30日的美聯儲議息會議（FOMC）上支持降息 。利率互換市場隨之加大了對美聯儲降息的押注
，完全定價年內兩次降息
。

　　但緊隨其后，多位美聯儲官員紛紛為降息預期降溫。鮑威爾周二在國會出席聽證會時稱 ，如果不是關稅對未來物價造成不確定性，基于原本的通脹下行趨勢
，美聯儲可能已啟動降息 。但當前，無需急于調整政策
。“關稅影響將取決于其最終水平 ，眼下我們處于有利位置
，可在考慮調整政策立場前，等待更多經濟走向的信息。 ”他稱 。

　　威廉姆斯同日力挺鮑威爾
。他表示 ，預計今年美國經濟增長將大幅放緩至1%左右
，到年底失業率將從目前的4.2%升至4.5%。但他同時預計，隨著關稅推高物價 ，通脹率將升至3%
，然后需要兩年時間才能逐步回落至2%的目標 。“關稅顯然已經對經濟產生影響，并已適度推高了通脹
。更重要的是 ，預計未來幾個月影響會更大。”他稱
，“未來幾個月，美聯儲官員將獲得有助于他們做出下一步貨幣政策選擇的數據 。
”他的表態被市場解讀為暗示不急于降息。

　　周四 ，更多處于“觀望”陣營的聯儲官員加入表態
。戴利表示，盡管勞動力市場正在放緩
，但尚未出現顯著惡化的預警信號，關稅可能不會導致大規模或持續性的通脹飆升 ，但 “我長期以來的基準態度一直是
，我們可能在秋季開始才會再調整利率 ”，因為當前貨幣政策仍處于“良好位置
”。

　　美聯儲理事巴爾在克利夫蘭聯儲的政策峰會演講稿中稱 ，“美聯儲在物價穩定與最大化就業這一雙重使命上面臨雙向風險
，且美國經濟正面臨‘顯著不確定性’ 。不過，貨幣政策仍處于有利位置 ，可讓我們靜觀形勢如何演變
。”

　　波士頓聯儲主席柯林斯也稱
，“今年稍晚美聯儲確實會重啟降息，可能降息一次或更多次。但7月會議前 ，我們僅能獲得一個月的新數據
，我希望看到更多數據，目前看不到降息緊迫性 。 ”

　　里士滿聯儲主席巴爾金預計 ，關稅將對物價構成上行壓力
。“鑒于諸多不確定性，美聯儲應在調整利率前等待更清晰的信號
，我們有時間和耐心等待前景明朗，過快采取任何行動都幾乎沒有益處。
”

　　明尼阿波利斯聯儲主席卡利稱 ，盡管近期美國通脹數據“相當積極”
，但關稅的部分通脹效應可能只是被推遲了 。同時，貿易談判仍正在進行中 ，還存在很多不確定性
，“正如我們一直強調的，我們需要放慢腳步 ，直到能更清楚地了解與關稅相關的通脹情況
。 ”他稱。

　　威靈頓資管的固收基金經理卡拉納（Brij Khurana）對第一財經表示
，6月FOMC會議傳達的一個關鍵要點在于，美聯儲預計2025年美國經濟環境將面臨滯脹局面 ，實際增長率僅為1.4%（低于趨勢水平）
，通脹卻達3.1%（高于目標水平），然而 ，點陣圖預測仍暗示年內降息兩次 。“這一情況耐人尋味，他們預期核心PCE物價指數將顯著上升
，但仍預計會降息
。同時，美聯儲內部分歧進一步擴大 ，七位委員表示2025年不應降息
，上次會議中僅有四位。
”無論如何，他稱 ，“美聯儲仍在密切關注關稅政策對通脹的影響
，他們面臨的難題在于評估關稅究竟帶來的是一次性價格沖擊，還是可能推升通脹預期 。而近期官員們的表態似乎顯示 ，他們認為到夏末才能更好地評估這一影響
，也就是他們仍想避免7月降息。”

　　市場關注“影子主席 ”人選

　　此外，本周三 ，媒體援引知情人士消息稱
，特朗普考慮在9月或10月前選擇并宣布鮑威爾的繼任者
。這不僅牽動著投資者神經，也引發了關于美聯儲獨立性和貨幣政策走向的廣泛關注。

　　鮑威爾的主席任期將于2026年5月結束 ，美聯儲理事會的下一個空缺席位也要到2026年1月才會出現 。新任人選需經參議院確認，這一流程注定充滿變數
。據上述知情人士透露
，繼任者候選人名單已縮減至三到四人。在線預測平臺機構Polymarket的數據預測，目前接替鮑威爾的主要候選人包括了前美聯儲理事沃爾什（Kevin Warsh）、現任美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）
、白宮國家經濟委員會主任哈薩特（Kevin Hassett）、現任財政部長貝森特（Scott Bessent） 。

　　其中 ，沃爾什與特朗普關系密切
，曾在特朗普第一任期內差點就被提名為美聯儲主席
。哈薩特以經濟政策方面的專業背景著稱。沃勒則因其自2020年1月加入美聯儲理事會以來積累的政策投票權和與其他官員的良好工作關系，也成為特朗普眼中的“優選
” 。預測網站Kalshi認為沃勒最有可能獲得最終提名 ，隨后是沃爾什
。

　　麥格理（Macquarie Group）全球外匯和利率策略師維茲曼（Thierry Wizman）稱：“特朗普希望提前指定接替鮑威爾接班人
，通過‘影子主席’來影響美聯儲，這不利于提升市場對美國貨幣政策制定完整性和獨立性的觀感 ，也不利于美元儲備貨幣地位。”這也使得交易員預期
，特朗普偏好的更“鴿派 ”的“影子主席”會導致更激進的降息前景 。為此，周五 ，美元指數在3年半低點附近徘徊
，本周下跌1.4%，即將創下一個多月來最大周跌幅
。今年至今 ，美元指數更已跌超10%，如果未來幾天仍保持這種狀態
，美元指數將錄得自20世紀70年代初自由浮動貨幣體系開始以來，最大的半年跌幅。

　　不過 ，芝加哥聯儲主席古爾斯比在此前強調
，“美聯儲只有一位主席，那就是鮑威爾 。即便特朗普提前提名繼任者 ，也難以直接改變貨幣政策的走向。美聯儲的貨幣政策由FOMC的19位官員共同討論
，其中12位擁有投票權，政策決定需經集體投票表決
。因此 ，單一的影子主席難以撼動整個決策體系。這種機制設計
，正是為了確保美聯儲的獨立性和專業性 。
”

　　機構Siebert Financial的首席投資官瑪勒克（Mark Malek）也表示，“美聯儲主席對FOMC的決策確實有很大影響力 ，但他不等于委員會
，主席也總是會努力尋求共識
。”財富管理機構Annex Wealth Management首席經濟學家雅各布森（Brian Jacobsen）稱，“無論誰被任命 ，都可能被特朗普在幕后操縱的陰影籠罩。但我并不擔心，會重現尼克松時期那樣的美聯儲主席受總統操控的情況 。 ”

（文章來源：第一財經）