穩(wěn)定幣概念近期在資本市場掀起新一輪熱潮。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，上周以來22家券商密集發(fā)布近43篇專題研報 ，覆蓋跨境支付 、RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）、國際貨幣體系等多元領(lǐng)域；6月全月相關(guān)路演及電話會議更達57場，創(chuàng)年內(nèi)金融科技話題熱度峰值 。

　　研究認為
，此輪關(guān)注度飆升源于香港及美國立法進程加速
、螞蟻集團等巨頭積極布局、以及“穩(wěn)定幣第一股”Circle上市股價飆升等關(guān)鍵催化。

　　券商普遍強調(diào)穩(wěn)定幣的戰(zhàn)略重構(gòu)意義，穩(wěn)定幣正從加密工具演變?yōu)橹厮芸缇持Ц陡窬?、影響國際貨幣體系的重要金融基礎(chǔ)設(shè)施 ，具有重大戰(zhàn)略意義
。投資策略上
，建議港股抓住政策紅利下的“先發(fā)優(yōu)勢 ”，關(guān)注合規(guī)發(fā)行
、跨境支付及技術(shù)服務(wù)三條主線；A股則需聚焦區(qū)塊鏈技術(shù)領(lǐng)先的稀缺標(biāo)的及RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）等應(yīng)用場景的技術(shù)映射機遇 ，靜待行業(yè)長期發(fā)展。

　　22家券商發(fā)布近43篇研報

　　近期
，穩(wěn)定幣在資本市場再度爆火，券商分析師又展開火熱研究 。據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計 ，上周以來
，22家券商密集發(fā)布43篇研報聚焦“穩(wěn)定幣”，主題覆蓋計算機、金融 、區(qū)塊鏈
、跨境支付等領(lǐng)域 ，同時配套路演、電話會議等高頻次交流活動
，資本市場對穩(wěn)定幣賽道的“研究熱潮
”再度襲來
。

　　這些研究報告視角多元，廣泛涵蓋了穩(wěn)定幣對跨境支付格局的重塑（華西證券 、國信證券
、招商證券）、其作為金融基礎(chǔ)設(shè)施的演進路徑（華泰證券 、中信證券）
、在全球貨幣體系改革及人民幣國際化中的戰(zhàn)略角色（申萬宏源、招商證券） ，以及相關(guān)的監(jiān)管政策動向（中航證券 、天風(fēng)證券）。研究范圍橫跨計算機、傳媒互聯(lián)網(wǎng)
、區(qū)塊鏈、金融工程 、多元金融等多個行業(yè)板塊 。

　　在研報密集發(fā)布的同時，券商路演與電話會議熱度同樣高漲
。據(jù)相關(guān)APP數(shù)據(jù)顯示
，6月以來已舉辦“穩(wěn)定幣”主題路演和電話會議近57場，上周以來已舉辦近17場。

　　A股穩(wěn)定幣概念板塊上周以來同樣表現(xiàn)強勁 ，整體呈現(xiàn)上漲趨勢 。板塊內(nèi)多只個股漲幅顯著
，其中四方精創(chuàng)
、雄帝科技、數(shù)字認證等漲幅居前
。Wind數(shù)據(jù)顯示，四方精創(chuàng)在該周期內(nèi)上漲19.97% ，拉卡拉上漲13.04%
，恒寶股份上漲10%，均顯示出市場對穩(wěn)定幣相關(guān)概念的強烈關(guān)注。

　　部分穩(wěn)定幣概念股如京北方 、楚天龍
、雄帝科技等近期接受了較多機構(gòu)調(diào)研 ，表明市場對穩(wěn)定幣概念企業(yè)的關(guān)注度在提升 。

　　為何“穩(wěn)定幣 ”又火了？

　　根據(jù)財聯(lián)社記者此前報道《22家券商三天30篇研報
，穩(wěn)定幣立法引爆券商研究熱潮，路演、電話會議不斷》 ，“穩(wěn)定幣
”概念6月初就曾因香港《穩(wěn)定幣條例》的立法落地引發(fā)資本市場高度關(guān)注
。而近期
，“穩(wěn)定幣”領(lǐng)域又發(fā)生了諸多新動態(tài)。

　　國內(nèi)方面：

　　5月30日，香港特別行政區(qū)政府在憲報刊登《穩(wěn)定幣條例》 ，《穩(wěn)定幣條例》正式成為法例

　　6月5日，京首批“穩(wěn)定幣沙盒 ”參與者京東穩(wěn)定幣目前已經(jīng)進入沙盒測試第二階段
，其港元錨定穩(wěn)定幣JD-HKD可將跨境結(jié)算時間從傳統(tǒng)SWIFT的2-3天壓縮至10秒

　　6月12日，據(jù)悉螞蟻集團旗下兩大業(yè)務(wù)主體—螞蟻國際與螞蟻數(shù)科均表達將申請香港穩(wěn)定幣牌照 ，螞蟻國際主要圍繞全球支付網(wǎng)絡(luò)與財資管理平臺展開業(yè)務(wù)
，其重點或在于優(yōu)化企業(yè)在跨境場景下的資金流轉(zhuǎn)效率，螞蟻數(shù)科更聚焦于區(qū)塊鏈底層技術(shù)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用

　　6月12日 ，螞蟻數(shù)科與協(xié)鑫能科共同宣布成立新公司“螞蟻鑫能
”
，錨定能源AI應(yīng)用的萬億級市場，探索RWA等新場景 、新方案

　　6月18日 ，中國人民銀行行長潘功勝在2025陸家嘴論壇首提穩(wěn)定幣 。指出
，區(qū)塊鏈和分布式賬本等新型技術(shù)推動央行數(shù)字貨幣
、穩(wěn)定幣的蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)了支付結(jié)算從底層重塑傳統(tǒng)的支付體系 ，大幅縮短跨境支付的鏈條

　　海外方面：

　　美東時間6月5日
，“穩(wěn)定幣第一股”Circle如期上市，上市首日經(jīng)歷兩次熔斷后漲幅一度超2倍 ，盤中股價最高超過103美元，至6月20日收盤
，股價上漲675%，市值超530億美元

　　6月13日 ，據(jù)報道
，沃爾瑪、亞馬遜等跨國巨頭近期已開始探索在美國發(fā)行自有穩(wěn)定幣的可能性，在線旅游巨頭Expedia和其他大型企業(yè) ，包括航空公司
，同樣在討論發(fā)行穩(wěn)定幣的計劃

　　6月17日（美國當(dāng)?shù)貢r間），美國參議院投票表決通過GENIUS法案 ，美國穩(wěn)定幣立法之路再進一步

　　6月19日
，美國加密貨幣交易平臺Coinbase推出專門面向電商平臺的支付服務(wù)CoinbasePayments，以簡化穩(wěn)定幣交易流程

　　此外 ，有報道稱
，Apple 、Google
、X等與加密公司洽談穩(wěn)定幣整合，目標(biāo)降低交易成本并優(yōu)化跨境支付。

　　中信證券分析稱 ，穩(wěn)定幣獲得投資界高度關(guān)注，主要由于立法加速、企業(yè)積極入局 、交易量高速增長
。截至2024年末
，全球穩(wěn)定幣總市值超2000億美元。ARKInvest統(tǒng)計2024年穩(wěn)定幣交易額達15.6萬億美元，首次超過Visa和Master 。美國和中國香港穩(wěn)定幣立法加速 ，科技企業(yè)和傳統(tǒng)金融機構(gòu)正積極入局
。

　　華泰證券認為穩(wěn)定幣市場正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點
，從一個主要服務(wù)于加密貨幣交易的利基工具，演變?yōu)槿找嫒谌肴蛑Ц逗徒鹑隗w系的基礎(chǔ)設(shè)施層。長期看 ，穩(wěn)定幣的規(guī)?；蚓邆淙A段需求驅(qū)動：1）作為不可或缺的“鏈上現(xiàn)金 ”
，或受益加密資產(chǎn)規(guī)模增長；2）服務(wù)現(xiàn)實世界金融應(yīng)用，作為新一代支付軌道 ，或重塑跨境支付全球格局；3）從金融領(lǐng)域延伸到社交、游戲等去中心化應(yīng)用全生態(tài)
，捕獲金融應(yīng)用以外的價值 。

　　穩(wěn)定幣具有重要戰(zhàn)略意義

　　從各家券商研報來看，均對穩(wěn)定幣的重大戰(zhàn)略意義進行了闡述
。

　　“穩(wěn)定幣正在成為全球最重要的科技和金融創(chuàng)新機遇 ，對地緣政治
、金融市場和下一代科技版圖有至關(guān)重要的影響。
”中信證券用一句話概括穩(wěn)定幣的重要意義 。華泰證券認為
，穩(wěn)定幣正處在從一個主要服務(wù)于加密貨幣交易的利基工具，演變?yōu)橐粋€處于地緣政治、貨幣政策和金融創(chuàng)新十字路口的 、具有系統(tǒng)重要性的資產(chǎn)類別
。

　　中金公司將穩(wěn)定幣看做是國際貨幣秩序的潛在重構(gòu)力量 ，去中心化金融迎來發(fā)展機遇的同時或?qū)⒓由钆c傳統(tǒng)金融體系的融合，亦對全球金融體系帶來新的挑戰(zhàn)與風(fēng)險。

　　申萬宏源認為
，穩(wěn)定幣作為價格相對穩(wěn)定的數(shù)字貨幣，承擔(dān)著價值存儲
、交易工具和支付工具的職能 ，將成為中心化和去中心化金融體系之間的橋梁
，在全球支付體系中承擔(dān)更為重要的角色 。

　　這種戰(zhàn)略意義具體是如何體現(xiàn)的？東吳證券從人民幣國際化角度分析，認為香港穩(wěn)定幣法案通過有望助力人民幣國際化 ，削弱美元在加密經(jīng)濟中的主導(dǎo)地位
，鞏固香港作為亞太數(shù)字金融樞紐的競爭優(yōu)勢
。華西證券分析稱，穩(wěn)定幣憑借技術(shù)優(yōu)勢重塑支付結(jié)算體系 ，推動跨境交易模式變革。二者協(xié)同發(fā)展
，既為企業(yè)跨境經(jīng)營降本增效，也為人民幣國際化與全球金融治理提供“中國方案” ，引領(lǐng)行業(yè)邁向更高質(zhì)量發(fā)展階段 。

　　對美元來說
，穩(wěn)定幣同樣意義重大，美元掛鉤穩(wěn)定幣進一步擴大美元的使用場景、強化美元在全球的主導(dǎo)地位 ，吸引全球資金，亦為美債化解提供了新的思路。

　　中金公司總結(jié)了穩(wěn)定幣穩(wěn)固美元地位的三個途徑
，一是在美元仍是國際主導(dǎo)貨幣的情況下，穩(wěn)定幣降低了美元支付的貨幣和時間成本 ，使跨境支付更為便利
，從而延展了美元的使用
。二是發(fā)行美元穩(wěn)定幣需要儲備美元資產(chǎn)，穩(wěn)定幣的規(guī)模提升 ，美元和美債等資產(chǎn)的需求也會提升
，或可一定程度上緩解美債壓力。三是對于部分本幣幣值不穩(wěn)定 、通脹高企的新興市場，美元穩(wěn)定幣還可以作為一種易于獲取的“避險 ”資產(chǎn) 。

　　在券商看來 ，穩(wěn)定幣主要有三大核心應(yīng)用場景：

　　一是跨境支付
，穩(wěn)定幣相對傳統(tǒng)跨境支付體系具有高效
、低成本、透明等優(yōu)勢，有望成為全球跨境支付的重要方式；

　　二是RWA代幣化 ，RWA通過區(qū)塊鏈將房產(chǎn) 、債券
、基礎(chǔ)設(shè)施等資產(chǎn)通證化
，為穩(wěn)定幣提供多樣化信用來源，而穩(wěn)定幣作為交易媒介 ，通過智能合約降低RWA交易成本并提升流動性；

　　三是價值錨定，中信證券強調(diào)
，穩(wěn)定幣的長期機遇在于連接法幣體系與虛擬世界，其為實物資產(chǎn)和虛擬資產(chǎn)提供價值錨定
。

　　券商如何看“穩(wěn)定幣
”投資？

　　對于港股市場 ，券商認為需抓住政策紅利驅(qū)動的“先發(fā)優(yōu)勢”。

　　中泰證券指出
，香港《穩(wěn)定幣條例》落地推動產(chǎn)業(yè)合規(guī)化，雖處起步階段但想象空間廣闊 ?？申P(guān)注三條主線：“股權(quán)-技術(shù)-牌照 ” ，涉及跨境支付、金融科技 、數(shù)字貨幣等領(lǐng)域
。

　　東吳證券建議重點布局三類標(biāo)的：具備合規(guī)發(fā)行資格的企業(yè)（如京東集團
、渣打集團）、跨境支付服務(wù)商（OSL集團 、聯(lián)易融科技、拉卡拉）
、區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商（眾安在線、四方精創(chuàng) 、恒生電子）。

　　銀河證券提醒
，短期穩(wěn)定幣概念股受政策利好驅(qū)動可能波動，但長期合規(guī)化將助力行業(yè)健康發(fā)展 ，建議關(guān)注估值合理且業(yè)績增長確定的標(biāo)的 。

　　對于A股市場
，券商認為需要關(guān)注稀缺標(biāo)的與技術(shù)映射機遇
。中泰證券研報指出，內(nèi)地對去中心化數(shù)字貨幣限制嚴格 ，A股穩(wěn)定幣相關(guān)標(biāo)的較少
，主題持續(xù)性需觀察。

　　中信證券建議從科技層面尋找“中國映射”，關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)領(lǐng)先企業(yè) ，以及在RWA資產(chǎn)確權(quán)
、智能合約等領(lǐng)域具備技術(shù)儲備的金融科技公司 。中信建投則認為未來穩(wěn)定幣在跨境支付、RWA 、收益型產(chǎn)品等場景構(gòu)建閉環(huán)生態(tài)，或?qū)⒊蔀榫揞^的主要角力場
。其中跨境支付和RWA等有望率先迎來發(fā)展機遇。

　　廣發(fā)證券引用JPMorgan與花旗預(yù)測
，穩(wěn)定幣市值2030年可能達1.6萬億美元，若趨勢延續(xù) ，零售支付
、B2B支付、RWA等場景的技術(shù)服務(wù)商將持續(xù)受益 。