伊朗的彈道導彈如雨點般落在特拉維夫和海法 、以色列的主要機場被迫關閉
、大部分勞動力在防空洞里進進出出……

　　對大多數國家而言 ，這樣的戰時情景都會讓投資者逃離
，市場崩盤！

　　然而，令許多人“百思不得其解 ”的是 ，眼下相反的情況卻正在上演——以色列市場欣欣向榮，表現優于全球市場：

　　以色列股指在過去幾周一直保持穩健上漲。截至周日
，該國基準的TA-125指數已連續六個交易日上漲，續創歷史新高 。即便是在周末美國對伊朗核設施發動打擊后 ，以色列股指的升勢也依然絲毫不見動搖
，周日全天上漲了1.77%
。

　　而與此同時，全球市場卻因擔心中東戰爭長期化而步履謹慎……

　　顯然 ，這樣的反差不禁令人好奇
，這背后究竟是怎么一回事？

　　對此，有業內人士指出 ，這部分原因可能在于以色列本地投資者對戰爭的“熟悉度
”。即便是在戰火之下
，當地市場似乎也依然顯示出對以色列處境和戰略的新信心——甚至特朗普打擊伊朗核設施的決定，還進一步強化了這種看法 。

　　戰火下以色列股市已養成韌性？

　　從投資者的分布來看 ，以色列資本市場其實主要由國內投資者持有。

　　而在經歷了多年的間歇性沖突后
，當地投資者潛意識里似乎已形成了一個習慣性的認知：戰爭很少會讓經濟長期偏離軌道
。對他們而言，拋售往往是買入機會。在近年來的沖突中 ，以色列市場便往往會在初期下跌后迅速反彈，并持續回升 。

　　事實上
，盡管動員了大量預備役人員并在多個戰線作戰，但自近兩年前加沙戰爭爆發以來 ，以色列經濟確實表現出了驚人的韌性：經濟仍在增長
，失業率仍接近3%的數十年低點
。

　　特拉維夫IBI投資公司首席經濟學家Rafael Gozlan就表示，雖然以色列預算赤字較戰前水平有所擴大 ，但總體而言經濟仍保持穩定。

　　很有意思的一組對比是
，若投資者在2023年10月7日(巴以沖突爆發)前夕購買以色列股票，其所獲收益甚至還要優于選擇美國市場的投資者 。

　　根據FactSet數據 ，從近兩年前哈馬斯突襲引發加沙戰爭
，到以色列于6月12日以色列對伊朗發動空襲為止，TA-125指數在此期間的總回報率(含股息)達到了約46% ，而標普500指數同期的漲幅則約為40%
，相形遜色
。

　　以色列投資者“所圖甚大”？

　　最近的升勢進一步表明，投資者不僅僅是在逢低買入——他們甚至還在追高。

　　自本月以色列與伊朗沖突爆發以來 ，TA-125指數已上漲了約8%，而標普500指數則小幅下跌 。而受到提振的也不僅僅只有以色列股票：以色列貨幣謝克爾對美元和歐元也均走強
，當地政府債券則保持穩定
。

　　分析人士指出，以色列當地的投資者似乎正在押注 ，以色列對伊朗的打擊將嚴重削弱(即便未必徹底擊潰)伊朗、真主黨及其他伊朗在中東的代理人。這也是為什么在地區緊張局勢升級的情況下——美國上周六深夜打擊伊朗三處核設施；伊朗向以色列發射新一輪導彈
，特拉維夫等主要城市報告有人員受傷和財產損失，TA-125指數仍能周日上漲超過1% 。

　　這聽起來或許有些大膽
。但不得不說 ，過去20個月里
，以色列周邊的安全形勢確實發生了巨大變化。

　　在2023年10月7日之前，以色列其實面臨著多方面的威脅：加沙地帶的哈馬斯 、黎巴嫩真主黨龐大的導彈儲備、約旦河西岸地區潛在的騷亂 ，以及伊朗利用敘利亞作為陸路走廊的威脅 。而如今
，哈馬斯勢力已被削弱，真主黨遭受挫折 ，敘利亞阿薩德政權垮臺
，伊朗的軍事和核基礎設施也因以色列的突襲和情報行動而遭到嚴重破壞。

　　IBI投資公司的Gozlan表示，以色列投資者的樂觀情緒 ，最初在以色列去年通過突襲行動出其不意地打擊黎巴嫩真主黨并最終擊斃其領導人哈桑·納斯魯拉后急劇上升，近期對伊朗的空襲后再次升溫
。

　　Gozlan指出
，簡而言之，以色列的軍事行動已降低了投資者所稱的“風險溢價 ” ，即地緣政治風險在其資產中的定價。一旦局勢塵埃落定
，這可能為更多外國投資鋪平道路 。

　　長期隱患依然存在

　　當然，話又說回來 ，盡管以色列股市正在“戰火下”不斷改寫著歷史新高
，當地投資者也養成了無懼地緣政治沖突的“抗性
”，但現在就想全面評估以色列的“戰果”或斷言中東局勢的發展 ，可能為時過早……

　　以色列最初預計持續一兩周的軍事行動現在可能會持續更長時間
。上周五
，以色列國防軍新任總參謀長埃亞勒·扎米爾也警告稱，“艱難的日子還在后頭 ” ，以色列必須做好“持久戰
”的準備。

　　據初步估計
，與伊朗的沖突每天耗費以色列數億美元，這一代價可能會限制以色列進行持久戰的能力 。

　　以色列央行前行長
、現任耶路撒冷智庫以色列民主研究所(Israel Democracy Institute)高級研究員的Karnit Flug也表示 ，“真正決定戰爭成本的主要因素將是（戰爭）持續時間
。”

　　Flug表示，她認為以色列經濟只能夠承受一場短期戰役——如果是一周
，那是一回事。但如果是兩周或一個月，則要另當別論了 。

　　同時 ，即使是在美國的打擊下
，伊朗悄然重建核計劃或重啟對地區代理人的支持的可能性依然并不能排除
。對以色列社會和經濟而言，更深遠的影響或許來自未解決的巴勒斯坦沖突 ，這仍是國際社會譴責的源頭。

　　毫無疑問
，這些都依然可能在中長期內成為以色列市場的不穩定因素……

（文章來源：財聯社）