給予行業強于大市的投資評級
。2025年，在全球經濟疲弱的大背景下 ，計算機行業收入
、利潤增速回升
，但是毛利仍在下滑，行業繼續呈現出內卷跡象 ，全年基本面改善或仍將來自于局部賽道?？紤]到目前國際局勢和科技產業正在迎來的AI技術變革
，下半年我們繼續看好國產替代、AI技術的深入應用和智能算力需求的釋放給企業帶來的發展機會 。

　　2025年下半年可以重點關注的方向和機會主要包括：

　　（1）國產替代：隨著H20的受限，英偉達正在計劃推出B30芯片 ，性能或將進一步下降
。與此同時
，國產AI芯片數據持續向好，昇騰CloudMatrix384推出后 ，通過規?；O計彌補了芯片的短板
，實現了與英偉達超節點的對標。因而，我們認為AI芯片已經迎來了產業的拐點 ，國產芯片商用價值已經凸顯 。此外，鴻蒙電腦操作系統5月發布
，是國產基礎軟件又一個重要突破
。隨著EDA成為美國對我們出口管控重點方向，EDA的國產替代進程有望全面展開。推薦個股華大九天（301269） 、中科曙光（603019） 。

　?。?）人工智能：2025年DeepSeek-R1的發布作為里程碑式事件 ，讓我國躋身于全球人工智能的第一梯隊
。隨著競爭的加劇
，大模型更新頻率明顯加快，但是R1的成本優勢仍然明顯。2025年在推理能力提升
、成本下降、模型開源三大因素的共同作用下 ，大模型應用需求呈現爆發性增長 。下半年建議重點關注GPT-5和R2的發布以及相關創新所帶來的投資機遇
。推薦個股中控技術（688777） 、金山辦公（688111）
、科大訊飛（002230）。

　　（3）算力建設：在AI推動下
，海外科技企業Q1的資本投入再創新高，云計算市場總體呈現加速增長趨勢 。2025年 ，國內大規模智算中心或將呈現集中交付趨勢
，國內外最先進的超節點都應用了液冷技術，推動液冷步入規模化應用。我國算力互聯網的積極推進 ，也將帶動算力網絡的全面升級
。推薦個股潤澤科技（300442）。

　　風險提示：國際局勢的不確定性；下游企業削減開支 。

（文章來源：中原證券研究所）