如果從行業分類指數的角度來看 ，白酒板塊無疑是今年以來表現最差的一個板塊 。在接近半年的時間里
，上證綜合指數大體上接近于平盤，而同期的白酒指數卻下跌了10%左右 ，目前的位置距離去年“9·24 ”行情啟動前也已經不遠
。

　　對于白酒板塊的下跌
，大家很容易找出許多理由。比如受多方面因素的影響、市場需求下降等 。不過，像貴州茅臺這樣的代表性品種 ，長期以來一直是一瓶難求，但今年以來即便是遇到動銷旺季
，其市場需求也不是很大
。反映在其價格走勢上，則是持續陰跌。貴州茅臺尚且如此 ，其他品牌的白酒就更不用說了 。

　　白酒上市公司的一季報顯示
，除了少數頭部白酒企業業績仍然有一定幅度的增長外，二三線白酒企業業績則普遍下降 ，而其問題在于
，即便頭部白酒企業的產品在市場上仍然具有很大的吸引力，其多年來積累起來的品牌效應依然受到普遍認可 ，但就消費場景而言
，即便是大品牌白酒，也出現了逐漸退潮的跡象 ，也就是很難再像過去那樣
，成為餐桌上的絕對主角，是奢侈消費品中的代表性品種。在這個意義上 ，也許可以說，白酒的折戟
，標志著一個時代的結束，而白酒板塊的持續走弱 ，其實就是這種狀況在資本市場上的一種反映而已
。

　　那么
，應該怎樣理解“一個時代的結束
”呢？可以從兩個角度來進行分析。

　　一個角度是看一下中國白酒行業各項重要數據的變化，從中不難發現 ，其與國家經濟的運行與變化有著很高的關聯度 。在上個世紀90年代
，隨著實體經濟的高速發展，白酒消費也迅速增加 ，那段時間
，可以說只要是白酒，就會有很好的銷路 ，辦了酒廠
，就能夠賺大錢
。進入本世紀00年代，一方面 ，經濟發展仍然保持高速度；另一方面，粗放式的發展模式逐漸被淘汰
，與經濟擺脫短缺的態勢相一致，白酒消費也開始了品牌化的進程 ，于是就有了高端白酒的快速發展。在白酒銷售總量停滯乃至下降的同時
，銷售金額則不斷創新高，“茅五洋”就是在那個時期形成的概念 。到了本世紀10年代中期 ，經濟增長開始放緩
，白酒消費也呈現出逐漸降溫的態勢
。這里面有政策方面的因素，也有市場結構的原因。現在 ，這個降溫的趨勢還在進一步演繹
，事實上表明了經濟快速增長并驅動白酒消費猛增的時代，已經不可避免地要告一段落了 。

　　另一個角度則是 ，隨著時間的推移
，市場消費主力開始發生變化，年輕一代的消費偏好與年長一代有著很大的差異
。這些年來 ，在飲料市場中增長最快的是軟飲料而非高酒精度的白酒。如果說前幾年增長最快的是咖啡，那么
，在當下，奶茶 、果茶之類的飲品人氣更旺 。最近在香港上市并且大受追捧的內地公司中 ，有不少公司就是此類企業
。也許憑近幾年的數據
，還很難說它們一定會成為飲料行業的主角，但事實是 ，作為當下消費主力的年輕人
，其對白酒的興趣遠低于茶飲。這種消費習慣的改變，不是偶然的 ，有其深刻的社會與經濟背景 。因此
，也可以認為，在消費主力的代際更替中 ，白酒獨領風騷的時代已經過去了。當然
，這并不意味著白酒很快就會被邊緣化，畢竟現在的年輕人 ，過幾年也許也會多喝一點白酒
。白酒作為一種有著悠久歷史的酒精飲料，并不會輕易退出歷史舞臺
，但其作為市場主角的歷史，的確正在遠去。

　　說了那么多的白酒 ，其實就是想表達這樣的觀點：市場是在不斷變化的
，當新消費崛起的時候，投資者有必要調整自己的思維方式 ，要看到消費品市場出現的變化背后的深刻含義
，從而及時地調整投資思路 。那種認為拿著傳統消費品就能夠抵御市場風險的認識，恐怕已經不再適用了
。

（文章來源：金融投資報）