作為美聯儲主席鮑威爾下周出席參、眾兩院聽證會的基礎資料，該機構周五發布半年度貨幣政策報告 ，強調在關稅不確定性影響下
，采取行動前可以等待形勢進一步明朗化 。

（來源：美聯儲）

　　作為與本周利率決議相呼應的表述，報告表示美聯儲“完全有能力等待通脹和經濟活動前景進一步明朗化 ，并對潛在經濟變化及時作出反應 ”
。

　　至于要讓美聯儲耐心等待的進展
，正是不斷變化的美國貿易政策。在本周隨決議一同發布的經濟預測中，美聯儲官員們普遍調高了今年的通脹預期 ，同時也下調了GDP增速 。

　　報告指出，由于貿易政策持續演變
，今年進口關稅上調對美國消費者價格的影響存在高度不確定性，目前評估消費者和企業將如何應對仍為時過早
。

　　美聯儲也暗示 ，關稅政策的影響可能才剛剛顯現：“雖然官方CPI數據無法直接觀測關稅的影響
，但今年各類商品凈價格變動的模式表明，關稅可能是近期商品通脹回升的推手之一。
”

　　報告也指出 ，關稅也對消費者和商業信心形成沖擊 。在過去幾年勞動力市場極度緊張
，房價和股價顯著上漲增厚家底后，美國家庭的資產負債表已經基本收縮至正常水平 ，表明“應對負面沖擊的能力可能比幾年前有所下降”。

　　對于移民問題
，美聯儲則給出了另一個視角：由于移民人數的“急劇下降 ”，所以在就業市場降溫之際 ，使得整體失業率仍處于相對較低水平
。

　　報告寫道：“勞動力供給增長較往年疲軟
，自去年年中以來移民數量似乎急劇減少，勞動參與率也略有下降。隨著過去幾年勞動力需求逐漸緩解 ，多項指標表明勞動力市場已恢復平衡，緊張程度較疫情前有所下降 。
”

　　美聯儲也指出
，今年以來美元指數整體呈下降趨勢，原因“據稱是美國貿易政策的變化 ，促使投資者重新評估美國相對于其他主要經濟體的增長前景”
。同時與歷史平均水平相比
，目前美元仍實際處在比較高的位置。

（來源：美聯儲）

　　美聯儲也提及關稅對主要金融市場的沖擊 。報告指出，國債 、企業債
、市政債和股票市場的運作依然有序 ，但許多指標顯示流動性仍處于歷史低位
。其中在4月初的沖擊中
，國債市場仍然正常運轉，但流動性跌至2023年初以來的低點。自那以后 ，多個金融市場的流動性有所改善
，但“市場狀況仍對貿易政策消息保持敏感 ” 。

（文章來源：財聯社）