光大證券研報表示，原油運輸風險上升疊加對伊原油制裁可能性 ，油運景氣有望回升。本輪伊以沖突對原油和油運市場的影響包括：（1）地緣沖突加劇導致原油運輸風險加劇 。（2）對伊朗石油生產銷售的制裁可能加劇
，有望釋放油運合規需求
。此前油運市場面臨淡季導致的供需壓力，運價承壓 ，地緣政治沖突有望使油運價格壓力得到緩解
，看好運價進一步回升。

　　【交通運輸】中東地緣沖突升級，看好油運景氣回升

　　中東地緣政治風險升級 ，VLCC運價跳漲

　　本周中東地緣風險加劇
，以色列于6月13日發動對伊朗的打擊，襲擊了伊朗境內數十個與核計劃和其他軍事設施相關的目標 ，造成了伊朗多名高級別核科學家 、高級軍事指揮官死亡；伊朗對以色列實施報復，發射彈道導彈打擊以色列軍事中心
、空軍基地等目標 。截至6月15日
，雙方沖突仍在持續，軍事行動目標已包含能源設施 ，以色列襲擊了德黑蘭的沙赫蘭油庫和兩座天然氣加工廠
，導致全球最大氣田南帕爾斯氣田的一座海上平臺生產停止，原定于6月15日舉行的伊核談判已取消
。中東地區地緣政治風險全面升級 ，造成VLCC運價跳漲
，根據Clarksons，VLCC中東-中國航線的運價從本周早些時候的約40 ws點上漲至周五的58.5ws點。

　　原油運輸風險上升疊加對伊原油制裁可能性 ，油運景氣有望回升

　　本輪伊以沖突對原油和油運市場的影響包括：（1）地緣沖突加劇導致原油運輸風險加劇 。2025年至今
，全球約11%的海運貿易量經由霍爾木茲海峽，其中包括34%的海運石油出口、30%的液化石油氣出口 、20%的液化天然氣貿易
、18%的化學品貿易和7%的汽車貿易 ，若伊朗關閉海峽出口
，將對全球原油貿易產生破壞性影響，地緣政治沖突使得全球原油運輸風險上升
。（2）對伊朗石油生產銷售的制裁可能加劇 ，有望釋放油運合規需求。本次以色列對伊朗發動襲擊后，伊朗一度宣布退出伊核談判
，伊以沖突加劇了伊核談判前景的不確定性 。2025年1-4月，伊朗原油產量約為330萬桶/日 ，2025年至今伊朗原油出口量約150 萬桶/日
，占全球海運原油出口的 4%。伊核談判失敗可能使美國對伊朗原油生產制裁加劇，在上一輪制裁周期內 ，2019年全年伊朗的原油產量為236萬桶/日
。若伊朗原油受制裁退出市場
，OPEC+、美國頁巖油等潛在增產方有望通過增產擴大市場份額，從而釋放更多合規油運需求。此前油運市場面臨淡季導致的供需壓力 ，運價承壓
，地緣政治沖突有望使油運價格壓力得到緩解，我們看好運價進一步回升 。

　　風險分析：地緣政治風險 、交運需求修復不及預期
、行業競爭加劇風險
。

（文章來源：人民財訊）