估值拉升過快的背景下，多只醫藥主題基金宣布提前結募。

　　在新基金發行市場由重首發規模變為重首發體驗的新理念下 ，緊抓賽道建倉趨勢、避免高位入市已成為許多新基金產品關注的核心問題 。券商中國記者注意到
，多只新基金產品在6月10日宣布提前結募，甚至部分創新藥新基金產品原定的最后募集日為本月底
。

　　業內人士認為 ，當前醫藥賽道估值短時間內抬升較快
，許多基金偏好的頭部創新藥股票在短短5個交易日猛漲20%甚至30%，若不快速縮短募集時間提前進入市場 ，可能對新產品凈值安全帶來不利因素
，從而影響用戶體驗，這也成為許多醫藥新基金產品修改最后募集日 、提前入市的核心原因。

　　新基金縮短發售時間

　　創新藥股票的快速拉升 ，給許多正在募集中的醫藥主題基金帶來挑戰與機遇
，由此使得多只正在發行中的醫藥新基金選擇提前結束募集，以搶占拉升趨勢中的建倉機會 。

　　券商中國記者注意到 ，多只指向醫藥賽道的新基金紛紛宣布提前結束募集，部分并無渠道資源的中小公募旗下醫藥新產品
，發售時間甚至不足5個工作日
。原定在6月13日才會結束募集的東方阿爾法旗下醫藥賽道基金產品，發布公告強調自6月10日起 ，東方阿爾法健康產業基金不再接受投資者的認購申請
，該基金的募集時間只有短短4個交易日。

　　東方阿爾法健康產業基金為一家小型公募旗下的新產品，掛帥的正是年輕基金經理孟昱 ，公募管理經驗不足兩年 。此前
，由年輕基金經理掛帥的新基金產品資金募集難度較高
、募集時間較長，但此次該基金迅速決定提前結束募集 ，或暗示該只新基金在較短時間內已經完成預定資金規模
，同時當前創新藥賽道的快速走高，很大程度上刺激該基金的提前結募
。

　　6月10日 ，平安基金旗下的新基金產品——平安港股通醫療創新精選基金也提前結束募集。值得一提的是
，平安基金發布的公告顯示，這只港股醫療主題基金產品原定的募集最后時間為2025年6月25日 。

　　上述基金公司發布的公告顯示 ，基金經理由周思聰、張淼共同擔綱，而周思聰管理的平安核心優勢基金的高彈性特征極為顯著
，今年以來該基金的累計收益率已高達73%，所重倉的賽道正是創新藥
。

　　意圖是什么？

　　“現在基金公司更加關注基金持有人的產品購買體驗 ，尤其是對新基金產品的運作和持基體驗關切度很高
，新基金產品入市后的1元凈值安全線很重要，新基金產品入市后需要抓住比較好的建倉時機。”華南地區一位基金公司人士告訴券商中國記者 ，過去幾年曾出現許多新基金產品未注重持基體驗
，過度注重新基金的首發規模，在高位入市后出現凈值大幅度虧損的現象 ，對基金公司的口碑和后續產品發行
，構成了很大的品牌障礙 。

　　深圳一位基金公司人士也認為，新基金產品的首發募集規模固然重要 ，但在某些特殊情況下
，比如某些行業主題基金產品所在的賽道行情變化過快，此時必須更加注重新基金產品的用戶購買體驗 ，放棄暫時的首發規模，換來更好的入市機會和基金產品業績
，也能在長期運行中實現規模增長。

　　上述人士認為，最近兩年出現了許多迷你基金產品在業績爆發后 ，實現規模大幅度增長的現象
，同時也出現了許多首發規模很大的基金產品，其業績表現平淡甚至長期未能展現賺錢效應 ，從而在短短兩三年內出現大量贖回
，甚至有不少首發規模并不迷你的基金最后也因為業績原因導致清盤，這些現象從多個方面鼓勵基金公司更加注重新產品的業績 ，而非暫時漂亮的首發規模
。

　　券商中國記者也注意到
，恒生醫療保健指數在最近5個交易日內，累計漲幅達10.45% ，多只公募基金偏好的醫藥重倉股在5個交易日內漲幅在20%至30%間
，這意味著醫藥賽道估值變化極為劇烈，縮短募集時間能夠盡快安排資金建倉 ，以避免高位布局帶來的凈值回撤風險。

　　創新藥板塊后市如何

　　氣勢如虹的創新藥賽道擺脫行業虧損逐步進入業績盈利周期的事實，也是許多基金經理放手一搏的核心因素之一 。

　　平安核心優勢基金經理周思聰表示
，2025年是中國創新藥行業的“三個元年 ”——收入放量元年 、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業有望迎來大級別
、系統性的投資機會
。從短期來看 ，2025年有望成為創新藥企業收入集體放量的起點。經過2024年的醫保談判
，80%的A股和港股創新藥公司或將在今年迎來產品收入放量期 。

　　周思聰告訴券商中國記者，從中期維度看 ，2025—2028年將是中國創新藥企業集體步入盈利期的關鍵階段
。與以往年份零星企業實現盈利不同
，2025—2028年中國創新藥企業或將成批地步入盈利周期，2025年行業有望開始集體跨越盈利的鴻溝 ，從A股歷史來看
，當整個行業開始步入盈利期的時候，往往也是整個板塊走強的開始。

　　華安基金認為 ，當前必須重視醫藥板塊受市場定價權資金變化所帶來的增量影響：創新藥——流動性和風險偏好提升
，數據和BD催化有望成為全年主線 。在風險偏好提升的背景下，疊加二季度期間的AACR、ASCO等會議集中發布數據 ，創新藥biotech的催化劑事件的關注度大幅提升
。

　　重倉創新藥的諾安精選價值基金經理唐晨也強調，當前醫藥板塊的資產價格隱含的預期收益率遠低于過去二十年醫藥行業的平均收益率
，因此資產價格相對便宜，除了醫藥賽道的估值吸引力 ，還需要看業績增量
，需要看到成長性和確定性，以及是否有多個細分領域從周期底部走出來 ，展現新的產業趨勢
，現在關于醫藥板塊的積極因素越來越多，醫藥板塊以及創新藥板塊的行情發生在今年 ，是各種催化因素共振的偶然
，如果拉長時間維度，它反映的可能只是這輪產業周期的一小段。

（文章來源：證券時報網）