6月10日，申萬宏源2025資本市場夏季策略會在北京舉行。申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在會上表示 ，A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力，牛市主要區間在2026年至2027年 。2025年四季度市場中樞有望抬升
，市場可能進入“發令槍響 ”前的最后階段。2025年三季度依然是中樞偏高的震蕩市
。

　　傅靜濤認為，本輪潛在牛市更可能演繹成“中國版慢牛”。一方面 ，基本面改善彈性弱
，但持續時間長，可供樂觀預期醞釀的時間更充分 。另一方面 ，本輪潛在牛市
，勢必會有更高的價值屬性，A股投資回報中樞抬升是行情行穩致遠的基礎
。此外 ，能夠調控增量資金正循環速度的力量明顯增強：公募高質量發展有利于避免公募規模過度擴張；中央匯金發揮類平準基金功能
，既能托底市場風險，也能抑制市場過熱；險資同樣是平抑市場波動的力量。

　　申萬宏源傅靜濤：下半年A股或進入“發令槍響
”前的最后階段

　　6月10日 ，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在申萬宏源2025資本市場夏季策略會上表示
，A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力，牛市主要區間在2026年至2027年 。2025年四季度市場中樞有望抬升 ，市場可能進入“發令槍響”前的最后階段
。2025年三季度依然是中樞偏高的震蕩市。

　　傅靜濤認為，A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力 。2025年是存款到期再配置高峰期
，居民資產配置遷移可能初露崢嶸
。A股投融資功能建設，各有側重 ，一體兩面：公司治理股東回報改善抬升A股回報中樞；鼓勵并購重組與創投一級市場拐點共振。

　　在傅靜濤看來
，本輪潛在牛市更可能演繹成“中國版慢牛 ” 。一方面，基本面改善彈性弱 ，但持續時間長
，可供樂觀預期醞釀的時間更充分
。另一方面，本輪潛在牛市 ，勢必會有更高的價值屬性
，A股投資回報中樞抬升是行情行穩致遠的基礎。此外，能夠調控增量資金正循環速度的力量明顯增強：公募高質量發展有利于避免公募規模過度擴張；中央匯金發揮類平準基金功能 ，既能托底市場風險
，也能抑制市場過熱；險資同樣是平抑市場波動的力量 。

　　“時間已經是市場的朋友，2026年將好于2025年 ，牛市主要區間在2026年至2027年。
”傅靜濤表示，2026年開始供需格局改善的線索增加
，市場賺錢效應有望進一步累積
。2025年四季度市場中樞有望抬升，市場可能進入“發令槍響”前的最后階段。2025年三季度依然是中樞偏高的震蕩市 。