穩定幣 ，最近有點火！

　　據最新消息
，6月6日，香港特區政府于憲報刊登《穩定幣條例（生效日期）公告》 ，指定8月1日為《穩定幣條例》開始實施的日期 。據悉
，該條例的主要目的是監管涉及穩定幣的活動，并于香港就受規管穩定幣活動設立發牌制度
。

　　值得關注的是 ，當地時間周四
，穩定幣發行商Circle在紐交所上市交易，成為穩定幣領域首家上市公司。當天 ，Circle股價高開高走，盤中漲幅一度達到235%
，并多次因股價波動過大而觸發熔斷 。截至當天收盤，Circle上漲168% ，市值達184億美元
。

　　另外
，周五美股盤前，Circle股價再度大漲 ，漲幅一度超過20%。若以此計算
，Circle的最新股價較發行價已暴漲超220% 。

　　上市瘋漲

　　美東時間6月5日，Circle正式登陸紐交所 ，成為穩定幣“第一股 ”
。Circle此次IPO發行價為每股31美元
，股票認購倍數超過20倍。該公司原計劃發行2400萬股，定價區間為24美元/股—26美元/股 ，但在機構投資者的追捧下
，最終發行規模擴大至3400萬股，定價提高至31美元/股 ，募資總額達10.54億美元 。

　　Circle上市首日開盤價為69美元/股，較發行價上漲超122%。開盤后
，Circle的股價持續拉升，盤中兩次因漲幅過大而臨時停牌
。恢復交易后 ，股價最高觸及103.75美元/股
，較發行價上漲235%。不過，幾分鐘后 ，Circle又從103.75美元/股跌至88美元/股附近
，再度觸發熔斷并短暫停牌5分鐘 。此后，Circle的股價維持高位震蕩
。截至收盤 ，Circle的股價報83.23美元/股
，較發行價上漲168%，總市值突破180億美元。

　　金融科技公司Circle成立于2013年 ，核心產品為美元穩定幣USDC和歐元穩定幣EURC 。USDC與美元1:1錨定
，在全球范圍內被用于支付 、結算以及數字美元價值存儲
。

　　截至2025年5月底，USDC的流通量達610億美元 ，市占率24.4%，是全球第二大穩定幣
，市場份額僅次于Tether發行的USDT。不過，相比Tether的USDT ，Circle的USDC的顯著優勢在于其合規性 。USDT儲備資產含商業票據
、比特幣等
，USDC的儲備資產采用現金+短期國債儲備，持有美國FinCEN、歐盟EMI等牌照 ，符合美國新穩定幣法案對“高質量流動資產
”的要求
。

　　招股書顯示
，2022年至2024年，Circle的營收分別為7.72億美元 、14.5億美元
、16.76億美元 ，凈利潤分別為-7.69億美元、2.68億美元 、1.56億美元。儲備金利息是Circle最核心的收入來源 。2024年
，來自USDC儲備資產產生的利息收入，占Circle總營收的99%
。在美聯儲維持高利率環境下 ，USDC儲備的年化收益率超過5%
，僅2025年第一季度，就為Circle帶來約2.1億美元的利息收益。

　　不過 ，也有分析認為，Circle高度依賴利息收入
，對美國政策利率高度敏感，一旦美聯儲進一步降息 ，Circle的利息收入可能面臨顯著下行壓力 。

　　香港傳來重磅

　　6月6日
，香港特別行政區政府于憲報刊登《穩定幣條例（生效日期）公告》，指定2025年8月1日為《穩定幣條例》（第656章）開始實施的日期。

　　此前5月30日 ，香港在憲報上刊登《穩定幣條例》（簡稱“《條例》”）
，這意味著《穩定幣條例》正式成為法例
。《穩定幣條例》的主要目的是監管涉及穩定幣的活動，并于香港就受規管穩定幣活動設立發牌制度。

　　《條例》實施后 ，任何人如在業務過程中在香港發行法幣穩定幣
，或在香港或以外發行宣稱錨定港元價值的法幣穩定幣，必須向金融管理專員申領牌照 。

　　香港財經事務及庫務局局長許正宇表示：“《條例》生效后 ，該發牌制度將為相關的穩定幣活動提供適切規范
，是促進香港的穩定幣和數碼資產生態圈可持續發展的里程碑
。 ”

　　香港金融管理局總裁余偉文此前也曾表示，“《條例》建立了一個風險為本
、務實和靈活的監管制度。相信穩健和適切的監管環境可以創造有利條件 ，支持香港穩定幣以至數碼資產生態圈的健康、負責任和可持續發展 。
”

　　中信建投表示，《穩定幣條例》標志著全球首個以“價值錨定監管”為核心原則的穩定幣專項立法落地
，有望重塑香港國際金融中心競爭力，助推人民幣國際化 ，還將激活Web3與數字資產生態
，推動穩定幣市場發展
。穩定幣相關產業鏈關注：一 、發行與托管結構：持牌發行商、托管服務商，二
、基礎設施與技術層：區塊鏈供應商、安全認證服務商 、監管服務商 ，三
、下游應用商：跨境支付、RWA 、金融科技等。

　　穩定幣是一種數字貨幣
，通常與美元等法定貨幣或其他資產掛鉤，因此幣值較其他加密貨幣更為穩定 。近年來 ，穩定幣被廣泛用于加密交易和跨境資金轉移
。

　　當前
，全球監管機構正加速推進穩定幣立法進程。美國參議院5月投票通過穩定幣法案，市場預期美元加密穩定幣的立法程序最快將在8月完成 。這也意味著一個由美國政府背書的美元加密穩定幣體系即將成型
。美國消費者新聞與商業頻道此前報道稱 ，美國政府認為穩定幣可以增加市場對美國國債的需求
，并強化美元地位。美國銀行分析師近日表示，穩定幣發行商對國債的需求可能會為短期政府債務市場注入新的波動性 。

　　中信證券指出 ，特朗普政府推動加密貨幣相關法案有三種目的：幫助家族進行財富積累及兌現競選承諾；推動穩定幣市場擴張以緩解美債需求不足壓力；強化穩定幣與美元的綁定關系，延緩去美元化進程。因此
，穩定幣的正規化進程有望繼續
。而穩定幣市場的擴張和發展對加密貨幣的上行形成中長期利好。不過加密貨幣的加速上行行情或需等待特朗普的政策確定性 。

（文章來源：券商中國）