美聯(lián)儲理事沃勒周一表示，他仍然認(rèn)為美聯(lián)儲今年晚些時(shí)候有望降息 ，其目前預(yù)期是關(guān)稅將推高失業(yè)率
，但同時(shí)通脹的上行將會是暫時(shí)的
。

　　沃勒表示，關(guān)稅將在“未來數(shù)月
”推高通脹率 ，但只要通脹預(yù)期保持穩(wěn)定
，他支持在制定政策時(shí)忽略任何短期的物價(jià)攀升。

　　沃勒在為周一在首爾舉行的韓國央行會議上準(zhǔn)備的講話稿中表示，“假設(shè)實(shí)際關(guān)稅率穩(wěn)定在我設(shè)想的小幅關(guān)稅方案附近 ，核心通脹繼續(xù)向我們的2%目標(biāo)邁進(jìn)
，且勞動力市場保持穩(wěn)健，我愿意支持今年稍晚基于‘好消息’而降息 。”

　　兩類關(guān)稅情景

　　沃勒提到了他在四月中旬發(fā)表的一次演講 ，當(dāng)時(shí)他概述了特朗普貿(mào)易政策可能展開的兩種情景
。

　　其中
，“大幅關(guān)稅 ”情景假定商品的平均貿(mào)易加權(quán)關(guān)稅為25%，并將持續(xù)“一段時(shí)間
”；“小幅關(guān)稅”情景則假定平均關(guān)稅為10% ，而且隨著時(shí)間的推移，針對特定國家和行業(yè)的較高關(guān)稅也將通過談判降低。

　　在這兩種情況下
，沃勒預(yù)計(jì)關(guān)稅對通脹的影響都是暫時(shí)的 。

　　“在這兩種情況下，我都假設(shè)關(guān)稅上調(diào)會導(dǎo)致物價(jià)一次性上漲 ，從而暫時(shí)推高通脹
，之后通脹率將回到其潛在基準(zhǔn)水平
。這種暫時(shí)性的通脹上升可能表現(xiàn)為通脹迅速上漲而后又快速消退，也可能表現(xiàn)為更漸進(jìn)地緩慢上升 ，然后緩慢回落。需要著重指出的是
，這一判斷的關(guān)鍵在于我所做的假設(shè)，即長期通脹預(yù)期將保持穩(wěn)定 。 ”

　　他還預(yù)計(jì) ，加征關(guān)稅將導(dǎo)致美國失業(yè)率上升
，而且這種上升“可能會持續(xù)一段時(shí)間
”
。不過他預(yù)計(jì)，在較小關(guān)稅方案的情境下 ，失業(yè)率上升幅度可能會“比較溫和”。

　　沃勒表示
，自4月那次演講以來，從(媒體)報(bào)道來看貿(mào)易談判取得了進(jìn)展 ，因此我目前的基本假設(shè)介于這兩種情況之間——沃勒現(xiàn)在預(yù)計(jì)商品進(jìn)口的貿(mào)易加權(quán)關(guān)稅為15% 。

　　通脹預(yù)期

　　沃勒在最新講話中，還很大程度上否定了密歇根大學(xué)未來五到十年消費(fèi)者通脹預(yù)期指標(biāo)
，在年內(nèi)飆升的反常情況
。

　　他表示，他更傾向于關(guān)注基于市場的通脹補(bǔ)償指標(biāo)和專業(yè)預(yù)測者的預(yù)測 ，這些指標(biāo)并未出現(xiàn)類似的上升。

　　沃勒表示
，美國“強(qiáng)勁的 ”勞動力市場和近期在實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲2%通脹目標(biāo)方面取得的進(jìn)展，為政策制定者提供了時(shí)間來觀察貿(mào)易談判的演變 ，這與他的許多聯(lián)儲同僚看法一致 。

　　美聯(lián)儲官員近來普遍表示
，在調(diào)整借貸成本之前，維持當(dāng)前利率水平有利于進(jìn)一步厘清美國總統(tǒng)特朗普的政策及其對經(jīng)濟(jì)的影響——尤其是關(guān)稅政策。

　　沃勒強(qiáng)調(diào) ，美國政府最終對其他國家和行業(yè)征收的關(guān)稅水平仍然存在相當(dāng)大的不確定性
。特朗普上周五已宣布
，他將把鋼鐵和鋁的進(jìn)口關(guān)稅從25%提高至50%。

　　“就目前而言，我預(yù)計(jì)2025年下半年經(jīng)濟(jì)活動與就業(yè)存在下行風(fēng)險(xiǎn) ，通脹則存在上行風(fēng)險(xiǎn) 。但這些風(fēng)險(xiǎn)具體如何演變
，與貿(mào)易政策如何演變密切相關(guān)，
”沃勒稱
。

　　美聯(lián)儲在2024年最后四個(gè)月將利率下調(diào)了100基點(diǎn)后 ，2025年迄今仍始終按兵不動——將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%的水平。去年的降息正值美國失業(yè)率上升之際，這表明美聯(lián)儲可能需要緩沖經(jīng)濟(jì)放緩 。不過由于特朗普政策的高度不確定性
，目前投資者普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在6月17日至18日的下次會議上仍將再次維持利率不變
。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）