近兩周 ，A股市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化
，高股息板塊、權(quán)重股等韌性凸顯。中國證券報記者了解到，一些私募機構(gòu)當(dāng)前較為關(guān)注部分資金可能向?qū)捇笖?shù)成分股“靠攏 ”的跡象 ，以及未來潛在的市場聯(lián)動效應(yīng) 。與此同時
，不少私募業(yè)內(nèi)人士表示，私募管理人必須以長期絕對收益為目標(biāo) ，在投研上積極求新求變
。

　　更加注重中長期收益

　　上海一家成立逾十年的中型私募創(chuàng)始人在接受中國證券報記者采訪時表示：“相比小盤股而言
，大盤股基本面更好，業(yè)績兌現(xiàn)度更高 ，同時估值更低。我認為，公募基金在投資組合搭建上會更加注重指數(shù)基準(zhǔn)
，基金經(jīng)理會減少押注賽道或者對小微盤股的交易，更加聚焦于商業(yè)模式有壁壘 、競爭力突出
、成長性較強、業(yè)績兌現(xiàn)高的標(biāo)的去投資 ，更加回歸價值投資的本質(zhì) 。
”明澤投資創(chuàng)始人馬科偉表示
，在強化業(yè)績比較基準(zhǔn)約束的導(dǎo)向下，主動權(quán)益類基金的行業(yè)配置偏離度預(yù)計將持續(xù)收斂
。

　　第三方機構(gòu)格上基金研究員托合江認為 ，要求基金公司建立以中長期收益情況為核心的考核體系。這種考核機制減少了基金經(jīng)理追求短期業(yè)績的動力
，從而降低了頻繁交易和“押賽道搏個股”的行為 。在投資策略上，公募基金經(jīng)理可能會減少對單一賽道或個股的過度依賴 ，增加對市場核心資產(chǎn)的配置
，更加注重中長期收益
。

　　“應(yīng)對調(diào)倉 ”悄然展開

　　對此，不同私募機構(gòu)在短中期應(yīng)對策略上展現(xiàn)出明顯的差異 ，部分私募已悄然就投資組合進行了調(diào)整。

　　“短中期我們可能會考慮順應(yīng)基金行業(yè)發(fā)展趨勢
，把握其中的結(jié)構(gòu)性機會 。與此同時，我們也會加強主動投研管理。
”馬科偉透露 ，明澤投資近期在增配科技成長 、高端制造板塊的同時，也開始積極布局具備低估值
、高股息等特征的重要指數(shù)成分股
。

　　融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜在接受記者采訪時表示
，一方面，公募基金經(jīng)理會更注重長期價值投資 ，深入研究行業(yè)發(fā)展趨勢和公司基本面
，挖掘成分股中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；另一方面，公募機構(gòu)在交易上可能會更謹慎 ，減少短期頻繁操作
，降低交易成本?！敖谖覀冊诮M合構(gòu)建上，規(guī)避了一些前期擁擠度較高的策略和品種 。”李春瑜透露說
。

　　前述上海中型私募創(chuàng)始人則向中國證券報記者表示 ，從短期來看
，可能會有一些機構(gòu)聚焦重要指數(shù)的成分股；從長期來看，投資是稱重機 ，能給股東持續(xù)賺錢、切實提供股東回報的公司才值得長期持有。該機構(gòu)近期并沒有對核心組合進行大幅度調(diào)倉 。

　　星石投資副總經(jīng)理 、首席策略投資官方磊表示：“作為一家頭部私募機構(gòu)
，我們堅持尋找多層面驅(qū)動因素進行投資
。雖然機構(gòu)調(diào)倉等中短期交易因素會對市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品凈值造成階段性影響，但并不會影響相關(guān)公司的內(nèi)在價值 ，對我們投資的影響也不大?？紤]到當(dāng)前一些機構(gòu)相關(guān)操作僅僅是在預(yù)期層面發(fā)酵，我們?nèi)詧猿之?dāng)前的投資方向和投資戰(zhàn)略
，目前還未對組合進行針對性調(diào)整 。 ”

　　練內(nèi)功聚焦“絕對收益
”

　　值得注意的是，中國證券報記者近期了解到 ，目前私募機構(gòu)普遍以創(chuàng)造絕對收益為目標(biāo)
、著眼于長期投資回報
。受訪私募機構(gòu)普遍表示
，持續(xù)提升自身的投研能力以及收益能力，才是私募管理人生存發(fā)展的根本所在。

　　多位受訪私募人士表示 ，私募相較于公募的核心目標(biāo)差異在于對長期絕對收益的持續(xù)追求 。托合江稱
，相較于公募機構(gòu)，私募管理人更注重絕對收益的獲取 ，絕對收益是投資者直觀的投資收益和投資體驗
。私募機構(gòu)在投資上需要強化資產(chǎn)配置能力
，提升自身的投研能力，以應(yīng)對復(fù)雜的市場環(huán)境。

　　“市場短期出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性波動 。”方磊表示 ，對于股票基金經(jīng)理而言
，主要投資和交易仍將以尋找企業(yè)價值為主，后續(xù)并不會大范圍出現(xiàn)“主動基金被動化 ”的情況 ，投研以及交易能力依舊是主動權(quán)益基金經(jīng)理的核心競爭力。

　　為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，受訪私募機構(gòu)普遍表示
，在投資策略方面將繼續(xù)堅持迭代與進化
。馬科偉稱，私募機構(gòu)的優(yōu)勢在于專注具體個股的深度挖掘以及對特定產(chǎn)業(yè)的深入研究 ，同時也有較強的靈活性
，當(dāng)前及未來可能會在金融工具、人工智能技術(shù)的創(chuàng)新與應(yīng)用方面發(fā)揮獨特優(yōu)勢。方磊則表示，當(dāng)前一些頭部私募踐行的多基金經(jīng)理團隊制 ，通過深度協(xié)作機制強化全市場投資能力
，能夠持續(xù)拓寬收益來源，增強組合的穩(wěn)定性 。

　　李春瑜進一步表示 ，私募管理人需明確投資理念
，堅持長期絕對收益目標(biāo)；積極利用投資工具對沖風(fēng)險 、增厚收益，在競爭中保持優(yōu)勢
。同時在組合構(gòu)建上 ，可能更加需要尋找“指數(shù)之外的投資機會”
，在長期維度上做出與公募基金的差異化投資策略。

（文章來源：中國證券報）