剛過去的交易周（2025年5月19日至5月23日） ，A股三大指數呈現先揚后抑的格局。上證指數全周下跌0.57%至3348.37點；深證成指回調0.46%；創業板指下跌 0.88% 。

　　單日來看
，周一至周三市場延續小幅反彈，但上證指數本周未能沖擊上周高點 ，3400點形成明顯心理壓力位
。周五受權重板塊拖累及外部擾動影響，午后14:00快速跳水
，且下跌有量，上證指數收于全周最低點。

　　僅有1619只個股本周上漲 ，3702只下跌
，其余94只個股停牌或平盤 。

　　個股漲跌榜中，除了5月20日上市的新股太力科技外 ，漲幅最大的是創新藥板塊的三生國健
，本周累計上漲99.96%；此外，慧博云通 、濱海能源本周累計漲幅均超60%。

　　跌幅榜方面 ，部分前期曾有亮眼表現的個股與板塊出現調整
，8只個股跌幅超過20%
。渝三峽A
、集泰股份、七豐精工列跌幅榜前三位。航運板塊中的牛股寧波遠洋 、國航遠洋周跌幅也靠前 。

　　時間窗口方面，下周周末是端午小長假 ，又是5月月末
。周五市場快速跳水出現放量
，說明部分資金可能趨于防御。下周市場能否企穩，上證指數能否再次沖擊3400點關口？我們可能應將精力更多放在關注能否有新的熱點形成 。

　　從行情結構來看 ，本周前半周表現最好的是科技與成長
。周三（5月21日）北證50、微盤股均創出歷史新高，尤其是北證50一度突破1500點關口。但周四（5月22日）北證50大幅下跌6.15%；周五（5月23日）早盤北證50原本出現反彈
，市場也因此有所企穩 。不過好景不長，北證50周五午盤后逐波走弱 ，直至14:00跳水
，也成為拉低市場人氣的重要原因
。

　　從市場調整的原因來看，本周北交所
、微盤股創新高后 ，前期低成本的資金本就有兌現沖動。而*ST宇順停牌核查、中毅達交易日午間發布風險提示
，均使得前期亢奮的情緒有所降溫 。

　　另外，本周一些表現搶眼的板塊中 ，短期催化劑可能已通過股價上漲被市場充分消化
。如本周新能源板塊 、醫藥板塊均表現搶眼。創新藥板塊中
，前面提及的科創板個股三生國健本周幾乎翻倍；新能源板塊中，比亞迪A股創出歷史新高 。

　　從消息面來看 ，這兩個板塊上漲與行業龍頭本周登陸港交所有關——寧德時代H股5月20日掛牌
，恒瑞醫藥H股5月23日掛牌。兩家公司H股發行均以發行價上限定價，且上市首日均大漲
。下周寧德時代
、恒瑞醫藥H股日常交易中能否繼續穩步上漲 ，對A股相關板塊可能也有一定影響。

　　此外，關稅的不確定性可能也會成為影響市場情緒的變數 。

　　據央視新聞
，當地時間5月23日，美國總統特朗普在社交媒體上表示 ，歐盟設置了強大的貿易壁壘、征收增值稅 、企業罰款
、非貨幣貿易壁壘、貨幣操縱 、針對美國公司不公平且不合理的訴訟等
。特朗普稱
，美國與歐盟的談判“毫無進展 ”，建議從2025年6月1日起對歐盟產品直接征收50%的關稅 ，而如果產品在美國制造或生產
，則無需繳納關稅。

　　此外，特朗普還稱 ，如iPhone不在美國制造
，蘋果須繳納25%的關稅 。

　　不過，從中長期角度來看 ，A股在目前點位具有極高配置價值
，是市場共識
。

　　近期，各大券商密集召開2025年中期策略會 ，圍繞下半年A股市場走勢與投資策略展開深度研判，券商普遍對資本市場下半年表現持樂觀態度
，認為A股在多重政策紅利與產業升級動能的共振下有望企穩向上，新的投資機遇正在孕育。

　　興業證券全球首席策略分析師張憶東表示 ，在2025年下半年乃至更長遠的未來
，中國資本市場大有可為，A股有望呈現出“指數穩 ，結構牛
”的局面 。中國資產有望迎來價值重估的配置機遇
，關鍵性亮點在于科技和新興消費兩方面
。

　　光大證券策略首席分析師張宇生認為，基本面的修復進程或將呈現溫和且漸進的特征 ，宏觀
、微觀流動性共振與產業升級有望驅動市場上漲
，在中長期資金有望成為市場重要增量資金之一的背景下，A股市場或將呈現結構性牛市上漲特征。

　　最后我們再來看看 ，下周還有哪些大事值得關注 。

　　5月26日（周一）

　　東盟—中國—海合會峰會將舉行

　　據外交部發言人毛寧介紹
，應東盟輪值主席國馬來西亞總理安瓦爾邀請，國務院總理李強將于5月26日至28日出席在馬來西亞吉隆坡舉行的東盟—中國—海合會峰會
。

　　毛寧說 ，中方期待同東盟、海合會國家拓展各領域務實合作，實現優勢互補 、互利共贏
，共同維護多邊貿易體制，捍衛全球南方共同利益。

　　5月27日（周二）

　　國新辦將于5月27日舉行國務院政策例行吹風會

　　國務院新聞辦公室將于2025年5月27日（星期二）上午10時舉行國務院政策例行吹風會 ，請商務部副部長兼國際貿易談判副代表凌激和生態環境部
、市場監管總局有關負責人介紹深化國家級經濟技術開發區改革創新有關舉措
，并答記者問 。

　　5月28日（周三）

　　歐佩克將于5月28日舉行第39屆歐佩克和非歐佩克部長級會議

　　英偉達將于美東時間5月28日（北京時間次日凌晨）舉行分析師電話會議，討論2026財年一季度（至4月27日）的業績報告。

　　5月29日（周四）

　　中國—上海合作組織人工智能合作論壇將于5月29日在天津舉辦

　　據國家發展改革委政策研究室副主任、新聞發言人李超介紹 ，本次論壇主題為“智匯中國智惠上合”
，期間擬組織發布相關工作成果，并邀請中外專家圍繞“人工智能技術突破與路線探索 ”“應用案例分享及前景展望”“安全風險和監管治理
”等系列議題開展系列交流活動 ，將推動中國同上合組織成員國加強人工智能發展和治理加強務實合作
，共享人工智能發展紅利
。

　　5月30日（周五）

　　華為將于5月30日19:30舉行尊界S800發布

　　5月21日，華為終端宣布 ，將于5月30日19:30舉行尊界S800發布會。

　　去年2月20日
，鴻蒙智行尊界技術發布會在深圳舉行 。華為常務董事 、終端BG董事長余承東在會上介紹，尊界S800將搭載六大智能化技術 ，其中有三項屬于尊界S800首發
。11月26日，在華為Mate品牌盛典上
，尊界S800正式對外亮相，預計售價100萬到150萬之間。

　　市場方面

　　下周共有市值165億元限售股解禁

　　Wind數據顯示 ，下周限售股上市數量共計4.95億股
，以5月23日收盤價計算，解禁市值約為165.34億元 ，是5月解禁規模最小的一周 。在全年周解禁數據中
，下周限售股上市數量排名第二低，市值排名第五低
。

　　下周僅有4家上市公司限售股解禁市值超過10億元 ，分別是萬達軸承、炬芯科技
、菲菱科思、并行科技
，解禁市值分別為53.92億元 、16.22億元
、14.12億元和11.13億元。

　　下周3只新股申購

　　創業板優優綠能（301590）5月26日（周一）申購

　　公司計劃公開發行1050萬股，占發行后總股本的25% ，擬募集資金7億元用于充電模塊生產基地建設、公司總部及研發中心建設 、補充流動資金 。

　　北交所交大鐵發（920027）5月27日（周二）申購

　　公司是一家專業從事軌道交通智能產品及裝備的研發
、生產、銷售
，并提供專業技術服務的高新技術企業，主要產品和服務包括軌道交通智能產品及裝備 、軌道交通專業技術服務 ，具體為安全監測檢測類產品
、鐵路信息化系統、新型材料 、智能裝備
、測繪服務、運維服務等
。公司主要客戶為國鐵集團 、中國鐵建、中國中鐵等與鐵路相關的大型國有集團的下屬企業等。

　　科創板影石創新（688775）5月30日（周五）申購

　　公司計劃公開發行4100萬股，占發行后總股本的10.22%
，擬募集資金4.64億元用于智能影像設備生產基地建設項目和影石創新深圳研發中心建設項目 。

　　公開市場

　　下周將有9460億元逆回購到期

　　Wind數據顯示，下周央行公開市場將有9460億元逆回購到期 ，其中下周一至下周五分別到期1350億元
、3570億元、1570億元 、1545億元
、1425億元
。