隨著美國總統特朗普周五突然升級關稅威脅，近一個半月美股市場的反彈戛然而止 。下周除了美國總統難以預料的言論沖擊外 ，還有美聯儲會議紀要、英偉達財報 、美國關鍵通脹數據
、日本超長期國債拍賣等多項足以引發市場震蕩的事件
。

　　在周五的最新發難中
，特朗普威脅要從6月1日起對歐盟征收50%的關稅，并稱要對蘋果等手機制造商加征25%的關稅。市場仍在觀望這些威脅落地的可能性 ，因為美國政府近來做過太多“朝令夕改”的事情了 。

　　種種跡象也顯示
，美國消費者對特朗普關稅的負面情緒已經形成共識
。據民意調查公司Harris Poll最新發布的民調，近7成的受訪者預期日用品會因“特朗普關稅 ”漲價。同時有56%的美國成年人表示 ，若沒有關稅政策，家里的財務狀況會更好 。

　　作為衡量“特朗普濫施政策空間
”的直觀工具
，美國長期國債收益率已經成為最重要的交易指標。下周公布的美聯儲會議紀要以及PCE通脹數據，將會成為投資者觀察美國通脹情況 ，以及貨幣政策制定者對關稅擔憂的窗口
。

（美國30年期國債收益率
，來源：TradingView）

　　下周二公布的美國4月耐用品訂單數據可能也會受到關注，因為其將反映關稅的影響。ING經濟學家詹姆斯·奈特利在一份報告中表示 ，波音公司4月僅錄得8架飛機訂單
，低于3月的192架，這將大幅拉低耐用品訂單數據 。

　　作為近期的風險因素 ，下周的美債拍賣偏向于中短期
，所以需求可能不會像本周的長期國債那樣慘淡
。按照日程，下周二將拍賣690億美元的兩年期國債 ，周三拍賣700億美元的五年期國債
，周四拍賣440億美元的七年期國債。此外，周三還將發行280億美元的兩年期浮動利率國債 。

　　當然 ，美債會不會出事還要看日本的情況
。日本財務省將于下周三拍賣5000億日元40年期國債，然后在周五發行2.6萬億日元的2年期國債。本周堪稱災難的20年期日債拍賣
，也令下周的數據格外受關注 。日本央行行長植田和男也將在下周二發表講話，市場會密切關注任何有關加息的描述
。

　　上市公司方面 ，下周的重頭戲將是英偉達財報。近期頻頻接到大單的AI巨頭
，需要說服市場自己的股價仍有上行空間 。市場也將關注，英偉達在計提H20芯片55億美元庫存費用后 ，如何評價對后續業績的影響
。黃仁勛本周曾感嘆
，4年前英偉達在中國市場的份額接近95%，到現在只剩50%了。

　　此外 ，賽富時、惠普 、戴爾等AI產業鏈重要參與者也將發布財報 。中概股投資者也將迎來拼多多
、小米的財報
，同時禾賽、億航智能 、金山云等科技題材概念股也將披露最新業績。

　　產業催化因素方面，下周二至周四比特幣2025大會將在拉斯維加斯舉行
。美國副總統萬斯 ，以及Strategy、Robinhood的首席執行官都會發表主題演講。

（比特幣本周再創歷史新高
，來源：TradingView）

　　值得一提的是，本屆美國政府似乎也有指望“幣圈”平息美債風波的意圖 。美國財長貝森特在周五的電視訪談中表示 ，特朗普政府正“全力押注 ”加密貨幣領域，并正在努力為數字資產企業提供明確的監管框架
。

　　貝森特還重申了他的關鍵預測
，美元穩定幣將在短期內為美國國債和票據創造2萬億美元需求，遠超目前的3000億美元規模。

　　下周三 ，投行杰富瑞將舉行年度eVTOL峰會
，地平線飛機
、霍尼韋爾、Blade航空出行等上市公司已經確認出席 。

　　下周一石油行業也將迎來“世紀仲裁
”
。 國際商會仲裁庭將在倫敦舉行閉門聽證會，審理事關埃克森美孚 、中海油和赫斯公司的爭議。焦點在于雪佛龍收購赫斯公司的530億美元交易 ，能否回避埃克森美孚
、中海油對赫斯圭亞那油田股權的優先購買權 。

　　目前全球市場已經有百億美元級別的資金正在參與這起仲裁案的套利交易
。各方均預期
，爭端結果會在今年三季度出爐。

　　下周重要財經事件概覽（北京時間）

　　周一（5月26日）：美聯儲主席鮑威爾在普林斯頓大學畢業典禮發表畢業致辭、 歐洲央行行長拉加德發表講話 、美股因陣亡將士紀念休市

　　周二（5月27日）：日本央行行長植田和男發表講話
、歐元區5月經濟景氣指數、美國5月諮商會消費者信心指數 、美國4月耐用品訂單數據

　　周三（5月28日）：新西蘭聯儲公布利率決議和貨幣政策聲明
、歐佩克+部長級會議

　　周四（5月29日）：美聯儲公布5月貨幣政策會議紀要、美國第一季度實際GDP年化季率修正值 、韓國央行公布利率決議

　　周五（5月30日）：美國4月核心PCE物價指數
、美國5月密歇根大學消費者信心指數終值