今日為保持銀行體系流動性充裕，央行開展5000億元MLF操作 ，期限為1年期 。由于5月15日
，MLF到期規模為1250億元
。由此，5月MLF操作將實現凈投放3750億元 ，

　　業內人士對財聯社記者表示，央行連續第三個月加量續作
，也是連續第二個月大額加量續作。“5月降準后MLF繼續大額加量續作，顯示數量型政策工具在持續發力 。這在保持銀行體系流動性處于充裕狀態的同時 ，會進一步增加銀行的信貸投放能力.”

　　央行連續加量續作 呵護月底資金面波動

　　今日
，央行以固定數量、利率招標 、多重價位中標方式開展5000億元MLF操作，期限為1年期?？紤]到本月已有降準釋放萬億元流動性 ，為何央行仍然實施了較大規模的加量續作？

　　對此
，東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示，4月以來外部環境波動加劇 ，國內實施超常規逆周期調節
。“5月降準后MLF繼續大額加量續作
，顯示數量型政策工具在持續發力。這在保持銀行體系流動性處于充裕狀態的同時，會進一步增加銀行的信貸投放能力 ，更好滿足企業和居民的融資需求
，增加實體經濟信貸融資的可獲得性 。 ”

　　今日也是本輪稅期走款首日，5月為繳稅大月同時政府債凈繳款582億元 ，市場預期流動性缺口或將階段性放大，資金面波動可能加劇
，成為影響債市短期走勢的核心變量
。

　　不過，從資金利率表現看市場流動性趨松。截至5月22日收盤 ，銀行間7天期質押式回購加權利率（DR007）報1.566%
，較前一交易日下行0.49個基點；隔夜資金利率（DR001）盤中最低下探至1.46%左右 。

　　華創證券投顧部表示，5月下旬以來 ，資金利率持續回落
，現已再度跌破1.5%，對中短端利率債形成支撐
。然而 ，市場觀察到
，1.5%下方大行融出資金意愿趨于謹慎，顯示當前利率水平或已觸及政策容忍底線 ，政策或不希望流動性過度寬松。1.5%可能仍是未來一段時間資金利率的政策中樞 。

　　本月買斷式逆回購或再縮量 央行后續維持偏松操作

　　中信證券首席經濟學家明明則表示
，本次MLF操作配合降準，實現了大幅流動性供給 ，而后續買斷式逆回購是否回籠值得關注
。

　　王青則對財聯社記者表示，5月MLF大額加量續作
，也可能意味著本月買斷式逆回購將再度縮量續作，以滿足商業銀行對央行融資工具需求的結構性調整。

　　“可以看到 ，4月MLF加量續作5000億
，當月買斷式逆回購縮量5000億 。由此，需要結合月末央行公布的買斷式逆回購操作規模 ，判斷5月整體中期流動性投放情況
。
”王青預計
，考慮到5月降準落地，本月中期流動性整體投放或出現小幅縮量。

　　市場認為未來為維持寬松環境 ，央行MLF凈投放或成為常規操作 ?！扒捌谀婊刭徑迪⒙涞?
，商業銀行負債成本明顯調降，多重價位中標模式下MLF或配合降息。往后看 ，維持流動性充裕目標下
，央行后續或維持偏松操作，MLF凈投放可能成為常規操作
。”明明認為。