中金公司研報表示
，國內營養健康食品行業長期發展潛力大。規模上，我國營養健康食品行業規模超350億美元 ，行業增速較快 。格局上
，當前我國營養健康食品行業集中度不高，部分下游品牌及中游代工龍頭有望憑借其優勢持續提升份額
。行業呈現分層 ，品質市場以“大單品+研發優勢
”構建護城河
，新消費市場重在“需求洞察+品類創新+線上化”能力。

　　中金 | 營養健康食品：市場分層及競爭要素解析

　　中金研究

　　我們認為國內營養健康食品行業長期發展潛力大 。規模上，我國營養健康食品行業規模超350億美元 ，行業增速較快
。格局上
，當前我國營養健康食品行業集中度不高，我們認為部分下游品牌及中游代工龍頭有望憑借其優勢持續提升份額。我們認為行業呈現分層 ，品質市場以“大單品+研發優勢 ”構建護城河
，新消費市場重在“需求洞察+品類創新+線上化
”能力 。

　　摘要

　　市場機遇：我國營養健康食品規模大增速快，但行業集中度有所下行
。規模上 ，據歐睿數據，2024年全球營養健康食品市場規模為1,868億美元
，中國市場占比19%且2010-2024年規模CAGR為9.1%，驅動因素包括：1）需求端：健康意識提升
、人口老齡化趨勢、Z世代客群滲透；2）供給端：產品功能細分化。格局上 ，據歐睿數據
，中國營養健康食品行業CR5由2015年的32.2%降至2024年的25.8%，而新消費品牌隨著線上占比的提升加速滲透 ，2016至2023年行業長尾品牌份額由35%增長至42% 。我們認為部分優秀的下游品牌有望通過拓渠道及創新品進一步提升份額
，同時中游代工龍頭企業有望憑借綜合競爭實力與各品牌合作提高份額
。

　　市場分層：品質市場與新消費市場的差異化。1）品質市場：是以藍帽子保健食品為主要產品 、以及大品牌為主要參與者的賽道，其特征為注重研發以及持續打造品牌力 ，我們認為該市場的集中度相對較高
，以頭部品牌為主 。2）新消費市場：是以范圍更廣的功能性食品為主
、以及長尾品牌為主要參與者的賽道，其特征為需求碎片化、產品周期較短及輕資產模式。該市場進入門檻較低 ，企業參與類型較多
，部分品牌發力細分需求
。

　　競爭要素：品質市場以研發 、品牌力構建護城河，新消費市場以需求洞察
、品類創新、渠道運營提升份額。1）品質市場：我們認為在行業競爭加劇的背景下 ，研發能力對企業有著深遠影響，品牌商需打造長生命周期的大單品來維護長期市場地位；而對于代工商
，其優勢重在定制化解決方案能力 。2）新消費市場：我們認為在長尾市場，企業更需具備精準 、及時的需求洞察能力 ，順應趨勢創新品類
，同時重視線上渠道運作
。3）全球化布局：我們認為無論在品質市場還是新消費市場，全球化布局都是企業的核心競爭力之一 ，既可以拓寬收入邊界
，也能整合供應鏈從而提升效率。

　　風險

　　宏觀經濟波動，市場競爭加劇 ，貿易摩擦風險
，行業監管變化 。

（文章來源：人民財訊）