中信證券指出 ，化工板塊目前主要圍繞三大主線進(jìn)行交易：1）儲(chǔ)能需求帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升
，上游鋰電等材料供需格局有望重塑，重點(diǎn)推薦新能源相關(guān)的材料標(biāo)的；2）化工反內(nèi)卷持續(xù)加碼 ，多行業(yè)發(fā)起行業(yè)自律，化工品價(jià)格有望底部回暖；3）化工品行業(yè)自身高景氣
，主營(yíng)業(yè)務(wù)有望保持高增長(zhǎng)。

　　能源化工｜儲(chǔ)能帶動(dòng)上游材料景氣度回升，反內(nèi)卷發(fā)力化工品價(jià)格回暖

　　化工板塊目前主要圍繞三大主線進(jìn)行交易：1）儲(chǔ)能需求帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升 ，上游鋰電等材料供需格局有望重塑
，重點(diǎn)推薦新能源相關(guān)的材料標(biāo)的；2）化工反內(nèi)卷持續(xù)加碼，多行業(yè)發(fā)起行業(yè)自律 ，化工品價(jià)格有望底部回暖；3）化工品行業(yè)自身高景氣
，主營(yíng)業(yè)務(wù)有望保持高增長(zhǎng) 。

　　▍儲(chǔ)能需求旺盛，上游鋰電材料需求持續(xù)提升
。

　　據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ，2025Q1-3國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能鋰電池出貨量達(dá)到430GWh
，已超過(guò)2024年全年總量的30%，預(yù)計(jì)全年總出貨量有望達(dá)到580GWh ，同比+67%。儲(chǔ)能需求高增長(zhǎng)
，疊加鋰電過(guò)不退補(bǔ)前的搶裝刺激下，上有鋰電材料需求旺盛 ，部分產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)回暖：

　　1）六氟磷酸鋰
，據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月7日該產(chǎn)品市場(chǎng)散單報(bào)價(jià)達(dá)到11.9萬(wàn)元 ，同比+115.38%
，目前該品種供需錯(cuò)配，同步集中度較高對(duì)下游議價(jià)能力較強(qiáng) ，價(jià)格仍有上行空間
，行業(yè)龍頭有望充分受益；

　　2）磷酸鐵鋰及磷酸鐵產(chǎn)業(yè)鏈，據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì) ，截至2025年10月
，上述產(chǎn)品開(kāi)工率從年初50%左右，提升至82.68%/ 73.13% 。截至2025年11月7日 ，行業(yè)庫(kù)存分別為4.01/2.45萬(wàn)噸
，行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)。由于行業(yè)長(zhǎng)期虧損，我們預(yù)計(jì)在高需求下 ，行業(yè)將謀求更好的價(jià)格，企業(yè)盈利有望顯著改善
。此外
，磷酸鐵需求的提升或進(jìn)一步帶動(dòng)高品位磷礦石的需求提振，在國(guó)內(nèi)高品位磷礦緊缺的背景下 ，高品位磷礦價(jià)格或?qū)⑻嵘?font lang="2a5c08eb5fa01b0e">

　　3）磷酸鐵鋰產(chǎn)能有望進(jìn)一步增長(zhǎng)
，有望帶動(dòng)草酸需求的提升，草酸價(jià)格有望上行。

　　▍反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn) ，多行業(yè)持續(xù)自律 。

　　參考基礎(chǔ)化工指數(shù)
，2022年以來(lái)，行業(yè)盈利連續(xù)三年下滑 ，部分化工品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈
，行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)
。年內(nèi)以來(lái)，多個(gè)行業(yè)積極響應(yīng)國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”號(hào)召 ，積極推進(jìn)行業(yè)自律
，以其重塑產(chǎn)品供需平衡，推升產(chǎn)品價(jià)格 ，提高行業(yè)盈利能力。

　　1）有機(jī)硅行業(yè)：據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，我們預(yù)計(jì)2025-2026年行業(yè)無(wú)新增產(chǎn)能
，在行業(yè)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的背景下，我們看好行業(yè)盈利修復(fù)；

　　2）煤化工：我們看好未來(lái)煤化工行業(yè)“反內(nèi)卷 ”后的有序發(fā)展 ，加以關(guān)注煤制烯烴、煤制尿素等行業(yè) 。

　　3）滌綸長(zhǎng)絲：行業(yè)集中度較高
，龍頭企業(yè)協(xié)同減產(chǎn)意愿強(qiáng)，疊加上游PTA的行業(yè)自律減產(chǎn)推動(dòng) ，行業(yè)價(jià)差有望持續(xù)修復(fù)；

　　4）己內(nèi)酰胺：據(jù)塑化聯(lián)盟公告
，2025年11月5日，己內(nèi)酰胺行業(yè)召開(kāi)會(huì)議 ，決定實(shí)施減產(chǎn)20%
，并將每噸產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)100元/噸
。

　　▍部分產(chǎn)品高景氣，價(jià)格有望持續(xù)上漲。

　　從行業(yè)景氣度來(lái)看 ，目前農(nóng)化 、制冷劑
、生物能源、輪胎及金屬鉻等板塊行業(yè)正處于景氣度上行周期 。

　　1）鉀肥
，據(jù)Nutrien預(yù)測(cè)，2026年全球鉀肥需求有望進(jìn)一步提升至7400-7700萬(wàn)噸 ，在行業(yè)主要企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)延后的背景下，全球鉀肥價(jià)格有望維持高景氣
，并有進(jìn)一步探漲空間
。

　　2）制冷劑：在《基加利修正案》的強(qiáng)約束下，國(guó)內(nèi)三代制冷劑供給天花板已經(jīng)被鎖定 ，頭部企業(yè)議價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)
，價(jià)格有望持續(xù)上漲。

　　3）生物能源：11月8日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《碳達(dá)峰碳中和的中國(guó)行動(dòng)》白皮書(shū) ，其中提到加大先進(jìn)生物液體燃料 、可持續(xù)航空燃料等對(duì)傳統(tǒng)燃油替代力度
，有望推動(dòng)UCO-HVO-SAF產(chǎn)業(yè)鏈高景氣，；

　　4）輪胎：全鋼胎走出行業(yè)底部 ，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)+海外基建背景下全鋼胎行業(yè)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)
，疊加歐盟半鋼胎反傾銷利潤(rùn)向上彈性，看好輪胎板塊投資機(jī)會(huì)；

　　5）鉻金屬：全球1/3鉻鹽需求與順周期行業(yè)相關(guān) ，AI+自主可控貢獻(xiàn)較大需求增量背景下
，看好順周期需求共振帶來(lái)鉻元素重估 。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期；需求不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格上漲低于預(yù)期；行業(yè)新增產(chǎn)能建設(shè)超預(yù)期 ，產(chǎn)品格局重時(shí)間維度超預(yù)期；全球貿(mào)易摩擦超預(yù)期
。

　　▍投資策略。

　　化工板塊目前主要圍繞三大主線進(jìn)行交易：1）儲(chǔ)能需求帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，上游鋰電等材料供需格局有望重塑
，重點(diǎn)推薦新能源相關(guān)的材料標(biāo)的；2）化工反內(nèi)卷持續(xù)加碼，多行業(yè)發(fā)起行業(yè)自律 ，化工品價(jià)格有望底部回暖；3）化工品行業(yè)自身高景氣
，主營(yíng)業(yè)務(wù)有望保持高增長(zhǎng) 。

（文章來(lái)源：人民財(cái)訊）