關于美股高估值的警告愈發密集。

　　據最新消息，星展銀行首席執行官陳淑珊警告稱 ，美國市場未來將出現動蕩 。在美股市場上
，人工智能（AI）股票的高估值問題非常值得擔憂，尤其是所謂的美股“科技七巨頭
”
。在此之前 ，高盛、摩根士丹利 、Capital Group等機構也警告稱
，當前美股上市公司的估值水平具有挑戰性。

　　市場層面，作為美股“牛市發動機”的AI板塊近期漲勢戛然而止 ，投資者擔憂情緒持續加劇 。高盛科技
、媒體和電信（TMT）行業專家Peter Bartlett指出
，美股市場正經歷自4月以來最艱難的時期，標普500指數的走勢愈發令人不安
。

　　突發警告

　　針對美股大牛市的高估值 ，越來越多投資大佬發出警告。其中
，星展銀行首席執行官陳淑珊近日在中國香港舉行的全球金融領袖投資峰會上警告稱，美國市場未來將出現動蕩 。

　　陳淑珊表示 ，美股AI股票的高估值問題非常值得擔憂，尤其是所謂的美股“科技七巨頭 ”——亞馬遜、Alphabet 、Meta
、蘋果、微軟 、英偉達和特斯拉
。

　　據悉
，陳淑珊在銀行和財富管理方面有超過35年的經驗。今年3月，陳淑珊接任星展集團首席執行官職務 。在加入星展之前 ，陳淑珊是摩根士丹利東南亞區私人財富管理主管
。她也曾在花旗銀行和ING霸菱證券公司工作。

　　陳淑珊說道：“例如
，你有數萬億美元被捆綁在7只股票上 。所以不可避免的是，在這種非常集中的情況下 ，擔憂一定會出現。人們一定會擔憂這個泡沫什么時候會破裂
。
”

　　與此同時
，高盛首席執行官蘇德巍(David Solomon)也表示，美股可能在未來12至24個月內出現10%至20%的回調。

　　Capital Group總裁兼首席執行官Mike Gitlin也警告稱 ，盡管美股上市公司盈利表現強勁
，但估值水平具有挑戰性 。

　　國際貨幣基金組織（IMF）
、美聯儲主席鮑威爾以及英國央行行長貝利也都發出了類似警告，認為股價已經過于膨脹
。

　　摩根士丹利首席執行官特德·皮克（Ted Pick）則表示 ，投資者應該歡迎周期性回調
，并稱這是健康的發展，而不是危機的跡象。

　　對此 ，陳淑珊表示同意：“坦率地說，回調是有益的 。”

　　陳淑珊建議
，在這樣的風險背景下，投資者應該分散投資 ，而不是集中在一個市場
，“無論是投資組合、供應鏈還是需求分配，都要多樣化 ”
。

　　她認為 ，亞洲可能會吸引更多來自美國的投資
，“這并不是一件壞事
”。

　　另外，美國知名投資管理公司 、“新債王”岡拉克執掌的雙線資本（DoubleLine Capital）全球發達市場信貸主管Robert Cohen日前表示 ，在為人工智能熱潮提供資金時
，固定收益投資者應謹慎行事 。

　　“你不僅要對科技行業保持謹慎，還要對那些為這些新項目提供支持的相關行業保持謹慎
。 ” Cohen在一場播客節目上表示 ，“誰知道如果音樂停止了
，會產生怎樣的連鎖反應？
”

　　美股“牛市發動機”熄火

　　市場層面，美股科技股近期遭遇劇烈震蕩 ，作為美股“牛市發動機 ”的AI板塊漲勢戛然而止。

　　對此，高盛科技
、媒體和電信（TMT）行業專家Peter Bartlett指出
，美股市場正經歷自4月以來最艱難的時期，標普500指數的走勢愈發令人不安 。

　　Bartlett認為 ，導致市場波動加劇的三大因素包括：市場對AI前景的懷疑情緒升溫、科技股財報季呈現負面不對稱性
，以及對美國就業市場惡化的擔憂
。其中，OpenAI關于聯邦政府擔保AI基礎設施支出的言論尤為引發市場震動。

　　高盛認為 ，鑒于當前持倉水平和部分板塊近期漲幅過大
，對財報反應的不對稱性正促使投資者重新評估年底前的風險回報比 。

　　高盛TMT專家Bartlett在報告中表示，越來越多投資者持有對AI交易看跌或懷疑的觀點 ，盡管持倉水平較高點變化不大——做空或低配這一強勁動能交易仍然過于困難。

　　市場懷疑情緒的驅動因素包括：云計算交易的循環性質 、新聞流節奏達到“峰值
”以及普遍的投資回報率擔憂
。另外
，最近OpenAI管理層的兩次表態加劇了市場不安情緒。

　　Bartlett稱，雖然特朗普的AI事務負責人David Sachs對“聯邦救助”言論作出回應 ，但是許多市場人士指出
，在AI周期的現階段談論任何救助都顯得頗為怪異 。

　　高盛的Bartlett還指出，近期市場對AI概念股的財報反應的不對稱性 ，正促使投資者重新考慮年底前的風險回報比，特別是考慮到當前持倉水平以及近幾個月某些市場板塊上漲得又快又猛
。這種負面偏離凸顯出在當前估值水平下
，投資者面臨的風險明顯大于潛在收益。

　　資深新興市場投資者馬克·莫比烏斯表示：“如果你觀察人工智能領域，就會發現其中存在很多泡沫 ，我們預計那些大力發展人工智能并投入數萬億美元的公司將會出現回調 。這并不意味著人工智能會消失
，但目前的投入確實過高
。 ”