三季報(bào)披露完畢
，“國(guó)家隊(duì)”的持倉(cāng)線路圖也浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末 ，“國(guó)家隊(duì) ”資金（包括證金公司
、中央?yún)R金、證金資管
，下同）重倉(cāng)持有超222只A股股票，合計(jì)市值逼近4萬(wàn)億 ，金融股依然是“國(guó)家隊(duì)
”的最愛
，前十大重倉(cāng)股中，除了中國(guó)神華之外 ，其余9只均來(lái)自金融板塊
，持倉(cāng)市值最大的個(gè)股是農(nóng)業(yè)銀行，截至三季度末的市值過(guò)萬(wàn)億 。

　　重倉(cāng)持有超200只股票

　　數(shù)據(jù)顯示 ，截至三季度末
，222家A股上市公司前十大股東中出現(xiàn)“國(guó)家隊(duì)”資金身影，持倉(cāng)市值超100億元的上市公司共有29家
。

　　其中 ，中國(guó)銀行 、農(nóng)業(yè)銀行
、工商銀行是“國(guó)家隊(duì) ”資金三季度末持有市值最多的三只個(gè)股，分別持有1.03萬(wàn)億元、9677.3億元 、9302.7億元；持有中金公司
、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn) 、中信建投的市值也均在600億元以上。

　　另外
，“國(guó)家隊(duì)
”資金持有市值在200億元之上的公司還包括中國(guó)人壽
、申萬(wàn)宏源、中國(guó)神華 、貴州茅臺(tái)
、中國(guó)中車、建設(shè)銀行 、招商銀行、美的集團(tuán)
、紫金礦業(yè) 。

　　整體來(lái)看，“國(guó)家隊(duì)”對(duì)金融股依然是情有獨(dú)鐘 ，前十大重倉(cāng)股中
，除了中國(guó)神華之外，全部都來(lái)自金融板塊 ，前十大重倉(cāng)股的合計(jì)市值達(dá)到了 3.28萬(wàn)億元
，達(dá)到持倉(cāng)總市值的八成以上，為83.9%
。

　　除了金融板塊這些個(gè)股外 ，“國(guó)家隊(duì) ”的組合中
，也對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體 、新能源等板塊進(jìn)行了嘗試，積極布局了相關(guān)股票。

　　截至今年三季度末 ，一些科技創(chuàng)新領(lǐng)域的個(gè)股
，如超聲電子
、濮耐股份、麥克奧迪也成為“國(guó)家隊(duì)
”的“座上賓” 。整體來(lái)看，這一布局方向與國(guó)家推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略高度契合
。“國(guó)家隊(duì) ”正是通過(guò)資本市場(chǎng)的力量 ，將資源引導(dǎo) 、整合至符合國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵科技領(lǐng)域。

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至三季度末
，“國(guó)家隊(duì)
”的總持倉(cāng)市值為3.911萬(wàn)億（未包括社保基金），相比二季度有所增加 。

　　金融股對(duì)增加市值起到了重要的作用 ，以農(nóng)業(yè)銀行為例
，今年三季度累計(jì)上漲了23.52%，以“國(guó)家隊(duì)”的持股數(shù)量來(lái)看 ，僅此一只股就可以貢獻(xiàn)浮盈超過(guò)1800億元
。

　　“整體來(lái)看‘國(guó)家隊(duì)’的持倉(cāng)偏保守和安全
，鐘愛銀行
、保險(xiǎn)、券商 、資源等藍(lán)籌股，其最為重視的是長(zhǎng)期業(yè)績(jī) ，不會(huì)在意市場(chǎng)短期的波動(dòng)。不過(guò)
，在安全的同時(shí)，其操作也具有一定的靈活性 ，會(huì)找一些成長(zhǎng)股進(jìn)行補(bǔ)充 。 ” 排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東對(duì)記者表示。

　　持倉(cāng)ETF市值增加2000億元

　　除了個(gè)股之外
，“國(guó)家隊(duì)”也通過(guò)基金間接布局了股市，其中ETF是最主要的工具
。

　　今年上半年 ，A股市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：中央?yún)R金投資）等機(jī)構(gòu)首次明確其類“平準(zhǔn)基金
”定位
，以“國(guó)家隊(duì)”角色大舉增持ETF，對(duì)A股市場(chǎng)的企穩(wěn)起到重要托底作用。

　　4月8日 ，中央?yún)R金投資有關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)指出
，中央?yún)R金投資一直是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量，是資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì) ” ，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金
”作用 。該負(fù)責(zé)人還表示
，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，將加大配置力度 ，充分發(fā)揮耐心資本
、長(zhǎng)期資本作用
。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也認(rèn)為
，中央?yún)R金投資發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用是一個(gè)重要的表態(tài)，表示在市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定時(shí)其會(huì)果斷出手 ，且人民銀行表示必要時(shí)會(huì)提供再貸款支持
，“子彈 ”源源不斷，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)意義重大。中國(guó)版“平準(zhǔn)基金
”也是市場(chǎng)呼吁已久的 ，會(huì)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)起到關(guān)鍵作用 。

　　截至2025三季度末，“國(guó)家隊(duì)”持有A股ETF占A股ETF總規(guī)模比例超過(guò)40%
。最新披露的基金三季報(bào)則顯示
，截至今年9月末，中央?yún)R金投資出現(xiàn)在21只ETF的十大持有人名單中 ，其中
，持有基金份額占上市總份額比例超20%的ETF共有15只，合計(jì)持倉(cāng)市值為7777.97億元。

　　從中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：中央?yún)R金資產(chǎn)）的持倉(cāng)情況看 ，其位列15只ETF的前十大持有人名單中
，其中持有12只ETF的份額占總份額比例超過(guò)20%，合計(jì)持倉(cāng)市值為6959.28億元 。

　　今年三季度 ，權(quán)益市場(chǎng)迎來(lái)大幅反彈
，“國(guó)家隊(duì) ”持有ETF也有所浮盈
。

　　粗略計(jì)算顯示，截至三季度末 ，中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資產(chǎn)及旗下2只專項(xiàng)資管計(jì)劃持有數(shù)十只ETF的規(guī)模達(dá)到1.55萬(wàn)億元
，相比二季度末規(guī)模增加了超2000億元。

　　從具體產(chǎn)品來(lái)看，“國(guó)家隊(duì)
”重倉(cāng)持有的寬基ETF對(duì)浮盈貢獻(xiàn)較大 ，如中央?yún)R金投資 、中央?yún)R金資產(chǎn)等持有的華泰柏瑞滬深300ETF第三季度浮盈超550億元，持有的易方達(dá)滬深300ETF浮盈超400億元
，持有的華夏滬深300ETF浮盈超300億元 。

　　科技股在三季度“大展宏圖”，“國(guó)家隊(duì) ”持有的華夏中證5G通信主題ETF三季度表現(xiàn)最好 ，單季度漲幅超過(guò)80%
，持有的華寶中證電子50ETF
、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、天弘創(chuàng)業(yè)板ETF 、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF三季度漲幅均超50%
。

　　廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理劉杰分析，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性處于較寬裕的階段 ，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期
，市場(chǎng)中成長(zhǎng)風(fēng)格更加受益。同時(shí)，政策支持
、交易活躍、資金流入等多重因素共同推動(dòng)市場(chǎng)向好 。宏觀環(huán)境的邊際變化是外部不確定性降低 、國(guó)內(nèi)政策預(yù)期升溫。

　　同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)在管基金經(jīng)理陳宗超表示 ，以AI硬件與算力國(guó)產(chǎn)化為主的科技股將是未來(lái)3—5年的投資主線
。重點(diǎn)看好包括AI大模型
、算力、半導(dǎo)體在內(nèi)的多個(gè)方向。