超萬億的研發(fā)投入
，正為中國產業(yè)從“制造”向“智造 ”躍遷夯實地基。

　　截至10月31日，除部分延遲披露公司外 ，我國境內滬、深 、北三家證券交易所共5446家上市公司完成了2025年三季度報告披露 。

　　根據(jù)中國上市公司協(xié)會最新統(tǒng)計
，2025年前三季度，上市公司研發(fā)支出合計達1.16萬億元 ，同比增長3.88%
，研發(fā)規(guī)模連續(xù)3年超萬億
。

　　這一數(shù)字標志著中國企業(yè)向創(chuàng)新驅動發(fā)展的堅定轉型。研發(fā)投入不再只是“可花可不花的錢
”，而是企業(yè)為未來競爭埋下的種子 ，是產業(yè)升級的“資金底座” 。

　　“當前經(jīng)濟正處于轉型階段
，科技創(chuàng)新已成為經(jīng)濟發(fā)展的核心方向
。企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，既契合經(jīng)濟轉型的整體要求 ，又能增強自身競爭力
，對企業(yè)長遠發(fā)展具有積極意義，同時重視研發(fā)投入也有望提升企業(yè)估值。 ”前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對 21 世紀經(jīng)濟報道記者表示 。

　　科創(chuàng)板引領研發(fā)投入“強度
”

　　數(shù)據(jù)顯示 ，2025年前三季度，上市公司整體業(yè)績持續(xù)改善
，合計實現(xiàn)營業(yè)收入53.46萬億元，凈利潤4.70萬億元 ，同比分別增長1.36%和5.50%
。

　　在業(yè)績持續(xù)改善的同時
，上市公司的研發(fā)投入也保持了穩(wěn)定增長。今年前三季度，上市公司研發(fā)支出合計達1.16萬億元 ，同比增長3.88%
，增速較上半年提升0.23個百分點 。

　　數(shù)據(jù)顯示，報告期內 ，A股市場有超過2780家上市公司研發(fā)費用同比增長
，其中超過1200家企業(yè)研發(fā)費用同比增幅超過15%
。

　　“政策紅利
、產業(yè)升級緊迫性、全球競爭倒逼，共同驅動企業(yè)將研發(fā)視為‘生存線’。當前 ，智能制造正從‘機器換人’邁向‘智能賦人’
，國產芯片 、工業(yè)軟件等‘卡脖子’領域加速突破，全球產業(yè)鏈重構中中國話語權顯著提升 ，研發(fā)投入已成高質量發(fā)展的核心引擎 。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝受訪表示。

　　“這一現(xiàn)象對中國產業(yè)升級與制造業(yè)轉型十分有利
。目前傳統(tǒng)行業(yè)普遍存在產能過剩問題，企業(yè)通過加大研發(fā)投入
，能夠探尋新的增長路徑，同時借助科技投入發(fā)掘新的發(fā)展機遇。 ”楊德龍也說道 。

　　綜合來看 ，A 股全市場研發(fā)投入強度（研發(fā)投入占營收的比例）為2.16%
，科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入的積極性較高，戰(zhàn)略性新興產業(yè)整體研發(fā)強度5.21% ，其中航空航天
、新能源汽車產業(yè)固定資產投資增速超10%
。

　　分板塊來看
，科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入強度高達 11.22%，遠超其他板塊。創(chuàng)業(yè)板、北交所研發(fā)投入強度分別為4.54% 、4.42% ，高于市場整體水平 。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示
，科創(chuàng)板研發(fā)強度中位數(shù)為12.4%，展現(xiàn)出極強的科技屬性 ，其中
，科創(chuàng)成長層的研發(fā)強度中位數(shù)更是達到了驚人的44.3%
。較典型的如首藥控股-U，其 2025 年前三季度研發(fā)費用高達 1.55 億元 ，但公司總營收卻只有200萬元。

　　“科創(chuàng)板研發(fā)強度11.22%遙遙領先，這印證了科創(chuàng)板‘硬科技’的基因 。企業(yè)以技術為生命線
，輕資產高成長，資本與政策深度耦合創(chuàng)新長周期
。科創(chuàng)板是創(chuàng)新生態(tài)的標桿 ，也是國家戰(zhàn)略的微觀縮影。
”田利輝表示 。

　　在高比例研發(fā)的激勵之下
，科創(chuàng)板公司業(yè)績高速增長，除中芯國際等4家多地上市紅籌公司預計于11月披露三季報外 ，其余588家科創(chuàng)板公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入1.01萬億元
，同比增長6.6%
。

　　其中，科創(chuàng)成長層 ，33家已披露三季報的未盈利企業(yè)發(fā)展在增收縮虧的同時
，繼續(xù)加大研發(fā)投入，營收同比增長35.1% ，凈利潤同比減虧45.4%。

　　得益于長期持續(xù)的高研發(fā)投入
，科創(chuàng)板迎來了諸多關鍵技術突破 。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年以來滬市公司共推動26款1類新藥獲批 ，較典型的如禾元生物自主研發(fā)的重組人白蛋白注射液（水稻）獲批上市，是全球首個“稻米造血”1類創(chuàng)新藥。此外
，國盾量子實現(xiàn)全球首款四通道超低噪聲半導體單光子探測器量產，關鍵指標刷新世界紀錄
。

　　比亞迪研發(fā)規(guī)模獨占鰲頭

　　在整體研發(fā)投入增長的背景下 ，各行業(yè)龍頭企業(yè)表現(xiàn)尤為突出。

　　今年前三季度
，合計有168家公司研發(fā)投入超十億，其中更有13家企業(yè)研發(fā)投入超過百億元 。

（圖說：2025年前三季度百億研發(fā)費用榜）

　　比亞迪以437.48億元的研發(fā)費用斷層第一 ，將第二名中國建筑239.79 億元的研發(fā)費用遠遠甩開
。

　　今年前三季度來看
，比亞迪營收達5662.66億元，同比增長13% ，再創(chuàng)同期新高；研發(fā)費用437.48億元
，同比大增31%，不僅超過營業(yè)收入的增速 ，也遠超同期233.3億元的凈利潤。據(jù)了解
，比亞迪今年推出了天神之眼輔助駕駛系統(tǒng)
、超級e平臺兆瓦閃充、靈鳶車載無人機系統(tǒng)等眾多顛覆性技術 。

　　綜合來看，今年前三季度 ，比亞迪的研發(fā)投入較特斯拉高出了109億元，截至目前其累計研發(fā)投入已超2200億元
。

　　除了比亞迪之外
，報告期內研發(fā)投入超過百億的民營企業(yè)還有中興通訊 、寧德時代和美的集團。

　　今年前三季度，中興通訊研發(fā)費用達178.1億元 ，占營收約18%
，位列 A 股研發(fā)投入的第四位，僅次于比亞迪
、中國建筑、中國移動 ，期間
，公司總營收突破千億，同比增長11.6% 。

　　寧德時代以 150.68 億元的研發(fā)費用水平位居第六 ，同比增長15.26%
。據(jù)了解
，報告期內，寧德時代發(fā)布了全球首創(chuàng)的NP3.0技術及神行Pro電池 ，支持峰值12C的超充能力。同時
，其鈉新電池通過了新國標認證 。

　　美的集團則以 129.44 億元的研發(fā)費用位居第十二位，較上年同期的114.01億元增加15.43億元 ，增幅為13.53%，與營業(yè)收入增速基本持平——前三季度
，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約3647億元，同比增長近14%
。

　　值得一提的是 ，研發(fā)投入的最終價值體現(xiàn)在創(chuàng)新成果轉化和業(yè)績提升上。以上交所為例
，其高技術制造服務業(yè)合計研發(fā)投入2296億元，同比增長9% ，高研發(fā)投入驅動營業(yè)收入 、凈利潤同比分別增長10%、19% 。

　　數(shù)據(jù)也顯示
，前三季度，19個門類行業(yè)中 ，17個行業(yè)實現(xiàn)盈利
，9個行業(yè)營收正增長，10個行業(yè)凈利潤正增長 ，7個行業(yè)營收
、凈利潤雙增長。具體來看
，存儲芯片、全固態(tài)電池 、新能源汽車等先進制造領域增長顯著，相關企業(yè)營收和凈利潤增幅分別超過10%和20%
。

　　今年以來 ，電子行業(yè)總市值已超越銀行業(yè)，成為第一大行業(yè)
，通信
、計算機行業(yè)市值較年初增長超9000億元。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）