黃金交易稅收政策迎來調整 。11月1日 ，財政部 、國家稅務總局發布的《關于黃金有關稅收政策的公告》（下稱“公告 ”）正式生效
。

　　公告明確了黃金交易相關稅收政策
，自實施起執行至2027年12月31日，適用時間以發生實物交割出庫的時間為準。新規明確劃清“投資性黃金
”與“非投資性黃金”的增值稅征管邊界 ，行業人士認為，這標志著我國黃金交易稅收體系向精細化
、規范化邁出關鍵一步 。

　　近期國際金價寬幅震蕩
，黃金稅收政策將如何影響投資者、產業鏈及市場生態？不同交易主體的交易成本如何分化？西安交大客座教授景川對第一財經分析稱，本次政策并未設立新稅種 ，而是對黃金交易增值稅的征管方式進行了精細化改革
，強化用途管理與發票合規，對普通消費者無直接影響 ，主要影響的是黃金生產 、加工及貿易企業的稅務處理方式。

　　明確稅收邊界
，交易成本生變

　　總的看來，涉及交割的實物黃金將有更細化的征稅規則
。

　　具體根據公告 ，在2027年12月31日前
，會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時 ，免征增值稅。未發生實物交割出庫的
，交易所免征增值稅，發生實物交割出庫的 ，則區分為標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規定適用相關政策 。

　　公告明確
，會員單位購入標準黃金用于投資性用途的，交易所實行增值稅即征即退；用于非投資性用途的標準黃金 ，交易所免征增值稅
。

　　非投資用途下
，買入方會員單位為增值稅一般納稅人的，以普通發票上注明的金額和6%的扣除率計算進項稅額。買入方會員單位將標準黃金加工成非投資性用途黃金產品并銷售的 ，按照現行規定繳納增值稅
，可以向購買方開具增值稅專用發票 。

　　此外，公告也對“投資性黃金 ”與“非投資性黃金”作了明確定義
。投資性黃金包括直接銷售 ，以及加工生產含金量99.5%及以上的金條
、金塊、金錠 、金片或者經中國人民銀行批準發行的法定金質貨幣。非投資性用途
，則是指用于投資性用途以外的情形 。

　　景川分析稱，對不產生交割的黃金
、未通過交易所銷售的標準黃金 ，仍按現行13%增值稅率繳納
，而通過上海黃金交易所或上海期貨交易所交易的標準黃金，繼續享受增值稅優惠
。

　　關于非投資性用途的核心稅務變化 ，國信證券分析，此前政策為增值稅即征即退和開設增值稅專票
，現在變成增值稅免稅、開設普票再以6%計算抵扣，一方面減少了資金占用壓力 ，企業無須先納稅再退稅。不過
，某種程度上計算抵扣的進項稅額扣除率從13%變為6%，企業實際繳納的增值稅額會相應增加 。

　　投資者 、金店
、產業鏈“冷暖不一
”

　　對于普通消費者 ，買金成本將如何變化？

　　公告明確
，納稅人不通過交易所銷售標準黃金，應按照現行規定繳納增值稅
。

　　“目前普通消費者購買黃金飾品時 ，零售價格中通常已包含增值稅和消費稅。”北京德和衡律師事務所高級聯席合伙人武嘉分析稱
，金飾零售商銷售時需繳納13%增值稅，已包含在黃金飾品售價中 。黃金首飾在零售環節還需繳納5%消費稅（在生產或進口環節征收） ，同樣已經包含在售價內。

　　“過去黃金交易稅收存在模糊地帶
，比如部分高溢價金飾被包裝成投資品避稅，或標準金條因流通環節復雜導致稅負轉嫁
。 ”一位貴金屬行業分析人士對記者稱 ，新規通過“純度+功能
”雙標準切割兩類黃金，本質是抑制黃金市場的投機套利
，同時降低合規投資成本。

　　景川進一步分析稱，投資性購金仍然適用即征即退的政策 ，買方取得增值稅專用發票
，再銷售時不得開具專票 。這主要是防范稅收套利，即堵住“以投資名義購入、實際用于生產銷售”的稅收漏洞,統一交易所內外黃金交易的稅負差異
。

　　規則也指出 ，如果黃金用途發生變更（如從投資性轉為非投資性）
，需在6個月內向交易所報告并申請重新開票，僅限一次。如果未如實申報用途或違規開票 ，交易所將暫停開具專票
，甚至取消即征即退資格，若涉及騙稅 、虛開發票等違法行為 ，將直接取消稅收優惠資格 。

　　黃金產業鏈上
，精煉
、加工和流通環節也會迎來洗牌
。上述貴金屬行業分析師稱，對黃金精煉廠、批發商而言 ，投資性黃金交易需更嚴格合規，倒逼企業優化稅務籌劃；而依賴“低報價格 ”“混淆品類
”避稅的小型交易商可能面臨處罰
，市場份額或向資質齊全的大機構集中。

　　此外，對于上市公司 ，國信證券最新研究報告分析稱
，黃金珠寶零售公司大多為上海黃金交易所會員單位，后續銷售金飾品的稅務成本在新規下可能有所增加 。不過 ，其核心競爭力仍在于產品和服務能力
，如能提供差異化優質產品供給和服務體驗，整體價格傳導能力則更為突出 ，有助于保持利潤穩定
。也有少部分上市珠寶公司并非上海黃金交易所會員單位
，不排除面臨供應商采購成本上漲下的價格傳導壓力。

　　投資者需警惕波動放大

　　值得注意的是，此次政策出臺恰逢黃金市場多空博弈加劇 。

　　10月以來 ，受美聯儲加息預期反復 、地緣沖突升級等因素影響
，倫敦現貨黃金價格從最高4381美元/盎司高位回落，最低觸及3886美元/盎司 ，國內滬金價格同步震蕩向下
。

　　“稅收成本上升可能進一步加劇投機資金的短期拋壓。”一位貴金屬交易員提到，部分前期囤貨待漲的投資客或選擇提前變現
，而新入場者則會因稅費顧慮降低杠桿，短期內可能導致市場流動性收緊 。

　　“假設買入100萬元金條 ，持有一段時間后賣出
，若金價漲幅不足13%，扣除稅費后反而虧損。 ”該交易員提示 ，短期投機客需謹慎
，長期持有或通過黃金ETF等工具可規避部分稅負
。對于金飾消費者來說，日常購買幾乎無影響 ，但“偽投資金
”溢價或收窄。此外
，政策不是限制黃金投資，而是規范路徑 。長期看 ，有助于市場去泡沫
。資金將更傾向于配置高流動性的標準金或黃金ETF
，而非高溢價的非投資品。

　　國信證券分析，黃金稅收新政策總體上明確了黃金原料的用途 ，并對此實施差異化的稅收管理，引導市場參與者減少對黃金的投機行為
，同時規范市場經營，促進行業健康競爭 。

　　星展銀行高級投資策略師鄧志堅也對第一財經分析稱 ，貴金屬市場迎來規范化管理
，規則鼓勵業內人士
、黃金機構、珠寶企業以及散戶在合規的交易所渠道交易
。

　　“同時會打擊場外非法交易以及短期套利行為，并讓各類資金進入正規渠道進行交易。”鄧志堅稱 ，短期內可能部分投機行為終止
，從而導致金價受影響，但中長線不僅不會影響真正的需求 ，反而使合法的工業需求 、金飾需求和投資需求受惠 。

（文章來源：第一財經）