摩根士丹利周五表示 ，受ETF與各國央行的強勁實物需求推動
，加之經濟前景仍存不確定性，黃金價格有望在2026年年中升至每盎司4500美元。

　　該行在報告中指出：“近期金價走勢一度令其在相對強弱指數(RSI)指標上處于‘超買’區間 ，但近期的回調使投資者過度集中的持倉被削減或出清
，整體倉位結構變得更健康、更平衡 。”

　　摩根士丹利預計，隨著美國基準利率下行 ，黃金ETF的買盤將持續增長，同時各國央行的購金活動也將保持穩定
，盡管增速可能放緩，而珠寶需求料將趨于穩定
。

　　不過 ，摩根士丹利也警告稱
，黃金仍存在下行風險，包括潛在的價格波動可能促使投資者轉向其他資產類別 ，或央行決定削減黃金儲備等情況。

　　據菲律賓央行貨幣委員會成員Benjamin Diokno本周透露：“我們目前的黃金持有量已經過高
，應該拋售部分黃金 。 ”

　　截至目前，黃金今年以來已累計上漲逾53% ，在2025年多次創下歷史新高
，最新一次高點為10月20日觸及的每盎司4381.21美元，但此后已回落逾8%
。

　　今年黃金的強勁上漲主要受到地緣政治不確定性 、降息預期
、央行購金以及黃金ETF強勁流入的共同推動。

　　除了摩根士丹利之外 ，華爾街其他投行也紛紛發布了看漲黃金的報告 。摩根大通分析師預計
，到2026年第四季度，金價將升至平均每盎司5055美元。

　　高盛分析師近日進一步上調了對金價的目標價 ，將2026年第一季度的金價目標定為4440美元，明年第四季度則進一步上調
，從此前的4900美元上調至5055美元
。

　　高盛和摩根士丹利的觀點幾乎一致：“在經歷了一段時間的大量資金流入和持續的上漲勢頭之后，回調和消化對黃金來說是健康的 ，不會改變我們多年來對黃金未來的結構性看漲看法。
”

　　周五現貨金價持穩在每盎司4000美元上方
，交易員在評估美聯儲今年是否會再次降息的不確定性 。不過，金價仍有望實現連續第三個月上漲
。

　　Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示：“許多交易員此前一直在觀望 ，等待重新配置黃金倉位的時機。我認為他們在金價跌破4000美元時就已開始進場 。”

　　美聯儲當地時間周三宣布降息
，但主席鮑威爾的鷹派言論令市場對12月再次降息的押注有所降溫
。

　　根據CME FedWatch工具的數據，市場目前預計12月降息的概率為65% ，遠低于本周早些時候的逾90%。