各國央行大規模購金的行動，推動國際金價在今年屢創新高。不過 ，隨著本月金價在突破4000美元大關后出現快速的沖高回落
，至少有一位亞洲央行官員已表示，其國家或許應考慮拋售黃金 。

　　據悉 ，菲律賓央行貨幣委員會成員 、前央行行長Benjamin Diokno周一表示
，“我們目前的黃金持有量已經過高
。”

　　目前，在菲律賓央行1090億美元的國際儲備總額中 ，黃金占比約為13%
，高于亞洲多數國家的央行。Diokno認為，理想的黃金儲備比例應維持在8%-12%區間 。

　　值得一提的是 ，菲律賓央行是在金價處于約2000美元/盎司時，開始持續增持黃金儲備的
。截至目前
，金價已實現了翻倍，上周曾短暫突破4380美元 ，隨后因地緣政治緊張局勢緩解及投資者獲利了結而回落至4000美元下方。

　　“難道不該賣出嗎？ ”Diokno在接受采訪時問道
，“若金價下跌了怎么辦？
”

　　顯然，Diokno的言論凸顯了各國央行內部 ，關于是否應繼續增持黃金或開始獲利了結的爭論 。

　　2024年
，菲律賓央行曾在金價暴漲前拋售了部分黃金儲備，當時一度引發了輿論批評
。菲律賓央行曾表示 ，其將積極管理包括黃金在內的儲備資產
，以滿足菲律賓外匯需求。

　　現任菲律賓央行行長Eli Remolona今年早些時候曾表示，央行不會對黃金價格進行投機 。他還指出 ，黃金是“非常糟糕的投資”——盡管在多元化投資組合中仍具對沖價值。

　　4000美元的黃金令人“又愛又懼 ”

　　今年以來金價累計上漲了約52%
，過去兩個月漲幅達30%
。

　　過去數年金價的持續攀升，主要得益于央行大規模購金——尤其在西方對俄制裁后 ，新興市場國家為降低美元依賴而積極增持。美國總統特朗普今年年初上臺后引發的地緣政治不確定性及美國債務憂慮，亦助推了金價上漲 。

　　但過去一周
，金價在創下歷史新高后開始急劇下跌
。盡管鑒于近期價格的快速上漲，許多人對此早有預料。

　　上周 ，高盛將金價暴跌歸因于投機頭寸平倉和白銀市場波動的溢出效應 。不過該行預計
，在全球不確定性加劇的背景下，央行和機構投資者仍將增加黃金配置
。其預測金價將在2026年底達到每盎司4900美元。

　　黃金多頭陣營中還包括了貴金屬市場老將Ed Yardeni ，他預測2030年金價將達每盎司1萬美元 。

　　但并非所有人都認同這些看漲觀點……

　　凱投宏觀就預測
，隨著黃金走向“小幅崩盤
”，到2026年底金價將跌至每盎司3500美元
。該研究機構還認為 ，由于黃金在各國儲備中的占比已超過20%
，全球央行可能不會繼續增持黃金儲備。

　　事實上，在不少業內人士看來 ，當前處于4000美元附近的金價
，確實已來到了一個令人“又愛又懼”的位置——之前持有的可能會想要賣，而沒買的可能又有些想買 。與近年來不斷增持黃金儲備的菲律賓央行官員表露出拋售意愿不同的是 ，本周二還有消息稱，韓國央行正在考慮十多年來首次增持黃金儲備——該央行上一次增持黃金儲備還是在2013年
。

　　整體來看
，僅2025年上半年，就有至少23個國家和地區增持了黃金儲備。截至2025年 ，各國央行已連續第16年凈買入黃金
，創下有記錄以來最長紀錄 。此前，各國央行已分別在2022年
、2023年和2024年凈買入了1080噸、1051噸和1089噸黃金。

　　不過 ，隨著金價來到高位
，今年各國央行購買黃金的腳步雖然沒有停下，但速度可能確實正在放緩
。如下圖所示 ，根據當前的月度數據估算
，2025年全球各國央行購買黃金的年化總量或將為830噸，這一年度購金數字雖然仍處于罕見的高位 ，但將較之前三年有所下滑。