國貨航三季度業績再創新高，三大業務板塊毛利率均實現同比增長 。

　　10月27日晚間 ，中國國際貨運航空股份有限公司（001391.SZ
，國貨航）發布2025年第三季度報告
。第三季度營業收入57.01億元，同比增長8.39%；歸母凈利潤5.96億元 ，同比增長35.91%。前三季度營業收入166.36億元
，同比增長16.92%；歸母凈利潤18.36億元，同比增長66.21% 。

　　據Wind數據顯示 ，國貨航第三季度以及前三季度業績創歷史新高
。

　　對于凈利增長，財報指出
，主要由于三季度公司貨機機隊規模相對2024年同期有明顯增長，同時 ，公司航空貨運服務 、航空貨站服務
、綜合物流解決方案三大業務板塊均取得了較好的經營結果。

　　分業務來看
，航空貨運業務占比同比小幅下滑，但仍超過總收入的七成 ，該業務整體同比增長近12% 。綜合物流解決方案占比提升近4個百分點
，該業務整體同比增長超四成。

　　國貨航前三季度毛利率同比增長2.93個百分點，其中三大業務板塊前三季度毛利率均實現同比增長
。航空貨運毛利率增長2.28個百分點至16.12%、航空貨站服務毛利率增長2.49個百分點至6.32% 、綜合物流解決方案毛利率同比增長5.04個百分點至17.46%。

　　當晚 ，國貨航還發布公告稱
，為加快貨機引入，有序擴大機隊規模 ，進一步提高市場份額
、優化機隊結構
，國貨航擬與全球飛機制造商空中客車公司（以下簡稱“空客”）簽署A350F貨機購買協議，引進6架A350F貨機并保留4架意向訂單 ，行權最晚期限為2026年底 。本次擬采購的飛機預計將于2029年至2031年期間陸續完成交付
。

　　公告還指出，A350F飛機基于2024年1月的目錄價為4.65億美元/架
，10架A350F貨機總價值約為46.5億美元。經雙方公平談判，空客公司給予公司較大價格優惠 ，因此本次交易的實際對價將低于前述飛機目錄價格 。

　　據記者了解
，這是中國內地航司首次訂購該機型的貨機
。根據空客官網信息，A350F正在研發中 ，其業載可達111噸
，航程4700海里（8700公里）。

　　今年9月，國貨航在投資者互動平臺上指出 ，報告期內
，國貨航先后引進2架B777貨機，完成2架A330飛機的客改貨改裝 ，實現了運力資源的快速增長 。報告期末
，國貨航擁有全貨機25架（含4架已退役待轉讓）形成了以B777和B747為主力機型覆蓋歐美長航距市場，以A330為輔助機型補充中遠程市場的布局
。2025年其余330飛機的客改貨工作正在積極推進中。

　　近年來 ，我國航空物流行業處于快速發展的黃金窗口期，在跨境電商等產業帶動下
，國際市場成為航空物流發展的重要驅動 。此前國貨航董事長曾在2024年年度業績說明會上指出，中國航空物流行業有望繼續保持增長態勢 ，但同時要意識到行業發展面臨著全球貿易政策不確定性和市場競爭加劇等挑戰
。航空物流企業需通過優化運力布局、生態協同 、創新技術運用和全球化業務布局等途徑積極應對風險和挑戰
，實現可持續發展。

　　國航、東航
、南航三大航空央企的貨運改革于2017年起相繼落地后，便開啟了上市規劃 。東航物流（601156.SH）于2021年6月完成A股上市。國貨航于2024年12月30日成功登陸深交所 ，成為當時A股年內最大規模IPO
。南航物流的上市之路起始于2022年
，但2025年2月下旬，南航物流擬撤回上交所主板上市申請文件。

　　7月21日 ，在國新辦舉行的“高質量完成‘十四五’規劃 ”系列主題新聞發布會上
，中國民航局局長宋志勇介紹，截至2024年底 ，我國航空企業國際貨運市場份額達44%
，同比提高4個百分點 。下階段，將加快國際航空貨運樞紐建設 ，優化關鍵資源配置，拓展國際航線網絡
，尤其是加快新興市場布局，提升航空貨運通道保障韌性；持續深化改革創新 ，引導行業加強與制造業、跨境電商等產業的協同
，按需設置前置貨站，強化航空貨運中轉能力 ，提高通關服務便利化水平；加強航空物流信息化智慧化建設
，引導行業以創新技術賦能解決業務開展中的堵點 、難點，不斷推動航空物流高質量發展 ，為做強國內大循環
、暢通跨境貿易通道、維護產供鏈穩定提供有力保障
。

　　對于美國關稅對于公司業務的整體影響
，國貨航再次回應稱，“將密切關注各類外部因素對物流業造成的影響。貿易保護背景下 ，國際各國/各地區關稅政策的持續性和多變性
，會給市場帶來不確定性，我們后續會密切關注相應政策變化和市場反應 ，與合作伙伴積極應對 。
”

　　空運運價走勢與區域市場需求直接掛鉤
。今年8月底，DHL全球貨運大中華區CEO艾若馨接受包括澎湃新聞記者采訪時分析稱
，當前受美國關稅政策影響，中國至美電商貨物運輸量有所下降 ，中國至美空運運價呈下行趨勢。而東南亞 、中東
、拉丁美洲等市場若出口需求持續上升
，其空運運價將在較高區間波動 。

　　談及空運市場的發展，艾若馨表示 ，國內空運市場競爭激烈
，空運企業多采取低價競爭策略，若想提升盈利水平 ，布局國際長途貨運市場是重要方向
。此外
，出境空運業務門檻較高，企業需具備全球化網絡布局 ，同時滿足空運領域復雜法規規則的要求
，此外還需平衡運力與運輸時效，提供穩定可靠的空運解決方案 ，多重條件共同推高了業務準入門檻。

（文章來源：澎湃新聞）