泡泡瑪特(09992.HK)在披露三季度經營業績后 ，今日股價再度遭遇重挫 。該股早盤的股價一度急瀉至228.60港元
，刷新6月以來低點；截至發稿，跌9.75% ，報231.20港元
。

　　值得注意的是，泡泡瑪特自9月以來股價持續回調
，其累計跌幅接近30%。

　　首先來看一下，泡泡瑪特在近日公布2025年第三季度財報 ，其中整體收益同比激增245%-250%
，延續了上半年的高增長態勢 。分區域看，中國市場收入同比增長185%-190% ，線上渠道增速達300%-305%
，線下渠道同增130%-135%；海外市場則成為最大亮點，整體收入同比飆升365%-370% ，其中美洲市場以1265%-1270%的同比增速一騎絕塵
，歐洲及亞太地區分別增長735%-740%、170%-175%。

　　機構觀點分歧：高增長能否持續？

　　晨星分析師Jeff Zhang今日指出，投資者擔憂泡泡瑪特收入增速或于今年見頂 ，明年起增長動能可能放緩
。這一觀點與市場部分樂觀預期形成鮮明對比。

　　摩根大通則在近期發布研報
，將泡泡瑪特評級從"中性"上調至"增持"，目標價從300港元上調至320港元 。該行認為 ，公司熱門IP持續強勁的表現和估值吸引力的提升是主要驅動因素
。分析師特別指出，盡管Labubu產能已較一季度提升10倍
，但Labubu 3.0和Mini Labubu在所有地區仍處于售罄狀態，顯示市場需求依然旺盛。

　　招商證券預計 ，泡泡瑪特2025年凈利潤有望達到70億元人民幣
，較市場一致預期高出約15% 。這一差異主要源于市場可能低估了泡泡瑪特海外業務的擴張規模與速度
。

　　機構觀點的顯著分歧在資本市場引發震蕩，泡泡瑪特今日盤中一度下挫近11% ，反映出市場對高基數下增長可持續性的疑慮。投資者正在重新評估公司未來業績增長的確定性和估值合理性 。