一轉眼 ，美股牛市快走完第二年
，標準普爾500指數有望再度實現兩位數的漲幅。人工智能（AI）似乎在這其中成為了不可阻擋的推動力，但美國銀行（Bank of America）警告稱 ，獨特的風險正在顯現 。

　　自2022年10月的低點以來
，市場的大部分漲幅是由對人工智能的無盡熱情推動的，企業承諾實施驚人的資本支出計劃 ，支持了投資者的看漲觀點
。

　　美國銀行分析師們也承認
，人工智能泡沫的風險有所增加，但美國股市繼續保持漲勢的阻力似乎遠不止如此 ，他們列出了五大風險。

　　五大風險

　　以Savita Subramanian為首的美銀分析師團隊指出，以歷史標準衡量
，標準普爾500指數似乎有些貴，其估值甚至高于上世紀90年代的科技繁榮時期 。雖然他們承認 ，這一次推動指數增長的公司財務狀況似乎更強
，債務也更少，但他們仍然看到了一些投資者不應忽視的風險
。

　　首先 ，該團隊認為
，熊市的跡象正在閃現，盡管市場增長似乎強勁。

　　Subramanian表示 ，從歷史上看
，當70%的警示信號出現時，市場往往會迎來峰值 ，從而導致投資者進入熊市 。到目前為止
，該行追蹤的信號中，有60%已經出現
。

　　“過去幾個月表現不佳的指標包括高市盈率 、信貸指標等。”他們補充道 。

　　其次 ，分析師們表示，人工智能的繁榮與消費者的適應力不一致。

　　在他們看來
，人工智能的崛起可能會迫使企業裁掉更多的白領員工，而這些人曾幫助推動了強勁的消費支出
。為了考慮到這種風險 ，他們最近下調了對股市非必需消費品板塊的評級。

　　第三
，巨型股
、私營企業和美國政府之間的“戈爾迪之結 ”（Gordion knot）正孕育著風險 。

　　戈爾迪是古希臘神話中小亞細亞弗里吉亞王國的國王，因創造“戈爾迪之結
”的傳說聞名
。他在牛車上打了一個無法分辨頭尾的復雜繩結 ，并將其置于宙斯神廟中
，預言解開此結者將統治亞洲。多個世紀后，亞歷山大大帝于公元前334年用劍劈開繩結 ，以非常規方式破解了難題 。這一故事衍生出“斬斷戈爾迪之結”的典故
，成為以果斷手段解決復雜問題的象征
。

　　“山姆大叔購買股票并不是什么新鮮事，但更多時候是出于救助 ，而非戰略投資。同樣
，這本身并沒有風險，而且可能是凈看漲——一個新的、可能是長期的美國股票買家 ，但這增加了復雜性 。 ”美銀指出
。

　　第四，分析師們指出
，宏觀經濟的不確定性帶來了很高的風險。圍繞關稅影響的“宏觀迷霧
”，以及政府停擺期間缺乏新數據 ，讓投資者盲目投資 。

　　“10月份
，貿易緊張局勢再次升級，美國政府關門 ，經濟數據也因此受到影響
。由于能見度受限
，經濟活動可能出現停滯，而這正是阻礙第二季度/第三季度經濟活動回暖的原因。”他們補充道 。

　　第五 ，也是最后一點
，該行對私人信貸領域近期出現的擔憂發表了看法，并稱其為“金絲雀和蟑螂 ” ，指的是小摩CEO杰米·戴蒙上周就幾起備受矚目的破產案發表的評論。

　　上周
，兩家地區性銀行報告了借款人的問題，信貸方面的擔憂加劇
。

　　美銀分析師寫道：“銀行業績良好 ，持謹慎樂觀態度，但最近的信貸事件表明
，‘可能會有更多’蟑螂出現。在我們看來，受監管的銀行資本狀況更好 ，因此能更好地免受信貸周期的影響
，但標準普爾500指數可能因為一個奇怪的原因而脆弱：流動性 。
”

（文章來源：財聯社）