10月21日，保險股再度集體拉升 。10月14日以來 ，A股保險板塊累計漲幅達9.1%
，其中中國人壽A股漲超12%，H股漲超15%
。

　　近日新華保險、人保財險 、中國人壽相繼發布業績預增公告 ，成為這輪保險股上漲的引擎。多位分析人士認為，上市保險公司“業績增長超預期 ”的重要原因
，一是股市向好提升了保險資金投資收益，二是負債端產品轉型加快以及成本優化 。

　　業績超預期“引燃
”行情

　　整體來看 ，前三季度業績超預期是催化保險股行情的重要原因。

　　10月13日晚間
，新華保險發布預增公告
。經過初步測算，公司2025年前三季度歸母凈利潤預計為299.86億元至341.22億元 ，同比增長45%至65%。這是新華保險2024年前三季度歸母凈利潤創同期歷史新高后再創新高
，且凈利潤超過了2024年全年 。

　　10月16日晚間，中國人保旗下子公司人保財險在港交所發布公告稱 ，預計公司前三季度凈利潤同比增長40%到60%
。

　　10月19日晚間
，中國人壽公告，預計公司前三季度歸母凈利潤約1567.85億元至1776.89億元 ，同比增長約50%到70%。

　　這三家保險公司業績均實現在高基數上的高增長 。其中
，中國人壽三季度單季歸母凈利潤預計超千億元
。

　　資本市場對上市險企業績預增反應積極。10月14日以來，A股保險股全線上漲 ，其中，中國人壽漲超12%
，中國人保漲超10%，新華保險漲超9%；H股內資保險股亦表現亮眼 ，中國人壽H股漲超15%
，新華保險H股漲超8% 。

　　股市向好拉升投資收益

　　業內人士表示，上市保險公司業績大幅預增 ，是近兩年保險資金積極入市
，受益于資本市場回暖向好的延續
。

　　據證券時報記者統計，截至二季度末 ，五家A股上市險企持有的股票資產金額超1.8萬億元
，較上年末增加超4000億元，增幅達28.7%。

　　國信證券非銀分析師認為 ，2025年以來
，A股市場整體表現良好，保險公司投資收益預期顯著提升 ，成為推動保險股估值修復的重要催化 。預計隨著資本市場風險偏好的持續提升，險資資產端收益預期將持續改善
。

　　估值與業績“雙擊”可期

　　對于業績預增的主要原因
，上述三家險企都提到負債端和資產端等綜合因素。

　　新華保險表示，公司聚焦保險業務價值增長和品質提升 ，強化制度經營和隊伍自主經營能力提升
，在產品
、服務、隊伍 、生態、科技
、運營等領域全面做好保險負債端的經營管理，加快推進分紅險轉型；同時持續優化資產配置結構 ，增配能夠抵御低利率挑戰的優質底倉資產
，夯實長期收益基礎 。

　　今年來，在預定利率持續下調的背景下 ，以上市險企為代表的保險公司大力發展浮動收益型產品
，豐富分紅產品體系，保費增長的同時分紅險占比持續提升 ，疊加銀保“報行合一 ”深入推進
，有力遏制費用內卷，人身險業務質量整體改善。

　　華西證券非銀分析師預計 ，三季度人身險負債端呈“量穩價升”，預定利率下調觸發短期保費“炒停售
”放量
，銀保渠道價值率提升與分紅險轉型將成為NBV（新業務價值）的主要驅動，個險渠道繼續以“提質增效”為主 ，行業品質指標延續改善
。

　　中泰證券此前認為
，隨著保險股業績對權益市場彈性的逐步兌現和釋放，“慢牛 ”行情下上市險企估值與業績“雙擊
”可期。

（文章來源：證券時報）