10月以來 ，上市券商年中分紅進入密集公告期 。

　　截至10月21日
，已有17家上市券商發布年中分紅公告，累計分紅金額達79.49億元 ，為投資者送上“中期紅包”
。

　　從分紅情況看
，呈現顯著分化特征。分紅總額上，頭部券商優勢明顯 ，國泰海通以26.27億元居首
，占17家券商總分紅額的33.05%；招商證券 、東方證券構成第二梯隊，分紅均超10億元；其余多數券商分紅低于5億元 。每股派息方面 ，國泰海通以0.15元/股領先，東吳證券雖分紅總額不及部分頭部券商
，但0.138元/股的派息高于招商
、東方證券
。

　　從全年維度，2025年上市券商累計公告分紅已突破493億元 ，較去年同期增長4%。現金分紅率排序顛覆規模排序
，東吳證券以35.50%登頂，紅塔證券、山西證券緊隨其后 ，而部分頭部券商分紅率處于中游 。

　　券商上半年盈利的高增長為分紅提供了堅實財務基礎
，2025年券商上半年業績普遍增長，42家上市券商營收 、歸母凈利潤同比分別增30.8%
、65.1% ，為分紅提供支撐
，賣方研究認為券商板塊迎來戰略配置機會
。

　　中期分紅總額頭部集中，國泰海通以26億分紅居首

　　從分紅總額維度看 ，頭部券商的領跑優勢依然顯著。17家券商中
，國泰海通以26.27億元的分紅金額穩居第一，這一金額占17家券商總分紅額的33.05% 。高額分紅背后 ，是175.14億股的龐大基準股本，疊加0.15元/股的每股派息
，形成了行業內“規模+單價 ”雙高格局。

　　招商證券與東方證券兩家券商分紅總額均突破10億元
。其中，招商證券分紅10.35億元 ，東方證券分紅10.12億元
，兩者合計占比25.75%。方正證券與東吳證券則構成第三梯隊，分紅金額分別為5.02億元、6.86億元 ，其余12家券商分紅金額均低于5億元
，西部證券 、中原證券
、第一創業等3家券商分紅金額不足5000萬元 。

　　從每股派息（稅前）來看，高單價派息券商集中在頭部及部分中型機構
。國泰海通以0.15元/股的派息額居首 ，東吳證券以0.138元/股緊隨其后
，東方證券、招商證券 、廣發證券分別以0.12元/股、0.119元/股
、0.1元/股躋身前五。值得注意的是，東吳證券雖分紅總額不及招商、東方 ，但每股派息高于后兩者
，也為其高分紅率奠定了基礎 。

　　全年分紅同比增4%，分紅率顛覆規模排序

　　從全年維度看 ，2025年上市券商分紅規模持續增長
。截至10月21日，上市券商累計公告分紅493億元
，較去年同期的474億元增長4%，反映出行業盈利的穩健增長。

　　若以現金分紅率（中期分紅總額/2025年6月30日歸母凈利潤）為核心指標 ，行業排名則呈現顛覆性變化 。這一指標也是券商年度分類評價的重要專項指標
，其評價核心并非“分紅總額
”，而是券商將凈利潤轉化為股東回報的比例 ，更能反映分紅的“含金量”
，也促使部分盈利規模較小但盈利質量較高的券商，通過高分紅率提升行業評級競爭力
。

　　現金分紅率角度來看 ，17家券商中
，東吳證券以35.50%的分紅率登頂，成為今年年中分紅的“最大黑馬 ”。其6.86億元的中期分紅總額 ，對應19.32億元的中期歸母凈利潤
，每100元凈利潤中有35.5元用于回饋股東 。

　　紅塔證券與山西證券分別以35.16% 、34.25%的分紅率位列第二
、第三，東興證券、南京證券分紅率也均超過29% ，這5家券商構成了高分紅率陣營，均為中型券商
。

　　與之形成對比的是
，部分分紅總額較高的頭部券商，分紅率反而處于中游。例如 ，分紅總額第一的國泰海通
，分紅率為16.69%；分紅總額第二的招商證券，分紅率為19.96%；廣發證券雖分紅7.61億元 ，分紅率11.76% 。西部證券 、第一創業分紅率分別為5.69%
、8.66%
，在17家券商中排名較低。

　　從數據分布來看，分紅率超30%的有4家 ，20%-30%的有3家
，10%-20%的有5家，10%以下的有5家
。其中 ，東吳、紅塔 、山西3家券商分紅率超34%
，為中小型券商如何通過高分紅吸引投資者提供了參考路徑。

　　盈利韌性為分紅提供支撐，券商板塊具備戰略配置機會

　　券商分紅能力的本質是盈利質量的直接映射 ，2025年行業業績的全面回暖構成高分紅的基石 。資本市場交投活躍與業務結構優化形成雙重驅動力，券商上半年盈利的高增長為分紅提供了堅實財務基礎
。

　　從數據上來看
，2025上半年42家上市券商合計營業收入
、歸母凈利潤同比分別+30.8%、+65.1%至2519億元 、1041億元。國泰海通相關研究指出，預計2025Q1-3上市券商業績較高基數下保持快速增長 ，歸母凈利潤同比+58.63% 。2025年以來市場行情和交易活躍度改善
，經紀和投資業績增長驅動整體業績增長
。

　　華泰研究指出，隨著資本市場擴容和活躍度提升 ，券商各業務線正邁上新的發展臺階
，券商板塊正迎來重要的戰略配置機會。目前A股市值已突破100萬億元，位居全球前列 ，為券商業務的增長提供廣闊空間 。市場交易活躍度顯著提升
，前三季度全A日均成交額同比+107%，兩融余額屢創新高
。投行正進入修復期 ，前三季度A股/港股股權融資規模同比+84%/+251%。投資業務有望保持穩中有進的態勢 。預計在當前市場趨勢下
，市場交投和各類業務將保持良好水平，從而支撐券商業績的持續性
。

（文章來源：財聯社）