今年的行情已走過了三個(gè)季度
，一些買寬基ETF的朋友假期可能有點(diǎn)“懵”：手里的寬基產(chǎn)品明明漲得不錯(cuò)（滬深300漲近18%，創(chuàng)業(yè)板指飆51%） ，怎么份額反倒悄悄少了？

　　看數(shù)據(jù)更直觀——全市場(chǎng)寬基ETF總規(guī)模從2.19萬億元沖到2.51萬億元
，猛增3200億元，可份額卻掉了2241億份！

　　這不是“bug ” ，而是兩個(gè)“小秘密
”在搞事：一是凈值漲得太兇
，把你止盈賣出的份額“蓋”住了；二是大家開始“移情別戀 ”——行業(yè)
、主題ETF（貼熱點(diǎn)、彈性高）以及債券ETF這些“新歡
”搶了寬基的“舊愛”位置。

　　原來，市場(chǎng)早就從“買個(gè)寬基躺平 ” ，變成“挑著熱點(diǎn)精準(zhǔn)進(jìn)攻
”了！

　　此外
，寬基ETF內(nèi)部也出現(xiàn)了明顯分化：有的“穩(wěn)如老狗”（幾只滬深300ETF業(yè)績(jī) 、規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)），有的漲得越猛卻被賣得越狠（3只漲超50%的成長(zhǎng)寬基產(chǎn)品遭遇超百億級(jí)的凈贖回） ，這又是怎么回事？

　　什么情況？前三季度寬基ETF規(guī)模增長(zhǎng)3200億元
，份額卻大減

　　前三季度，A股主要寬基指數(shù)震蕩攀升 ，滬深300指數(shù)漲17.94%，上證50指數(shù)漲11.33%
，中證A500指數(shù)上漲21.91%；創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板相關(guān)寬基指數(shù)表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指前三季度大漲51.2% ，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)更是大漲58.77%
，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)飆漲63.04% 。

　　在此背景下，截至9月30日 ，作為ETF市場(chǎng)的主力軍
，全市場(chǎng)寬基ETF總規(guī)模達(dá)到2.51萬億元，相比年初的2.19萬億增長(zhǎng)超3200億元
。不過 ，從份額來看
，前三季度寬基ETF卻減少2241.5億份至9247.77億份，相對(duì)全市場(chǎng)ETF的規(guī)模占比也從年初的58.57%下降至44.56%。數(shù)量方面 ，截至9月30日
，全市場(chǎng)寬基ETF總數(shù)為360只，較年初增加98只 。

　　有分析認(rèn)為 ，前三季度寬基ETF規(guī)模增長(zhǎng)的核心動(dòng)力是凈值拉升，覆蓋了部分止盈資金的兌現(xiàn)需求；同時(shí)
，行業(yè)
、主題以及跨境ETF因貼合熱點(diǎn)、彈性更高，成為全市場(chǎng)ETF增長(zhǎng)的主力 ，再加上今年以來債券ETF的興起
，擠壓了寬基的市場(chǎng)份額
。

　　整體而言，這一現(xiàn)象不是寬基ETF的“衰落 ” ，而是市場(chǎng)從“廣譜配置
”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)進(jìn)攻”的體現(xiàn)——寬基仍是長(zhǎng)期配置的“壓艙石 ”
，但不再是資金的“唯一選擇”，本質(zhì)是市場(chǎng)資金配置精細(xì)化的結(jié)果。

　　20多只寬基ETF年內(nèi)漲超60% ，這類產(chǎn)品贏麻了！

　　從單只產(chǎn)品來看
，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日 ，共有24只寬基ETF年內(nèi)漲幅超60% 。其中
，國(guó)泰創(chuàng)業(yè)板50ETF以74.44%的漲幅領(lǐng)跑所有寬基ETF，華夏上證科創(chuàng)板200ETF和萬家創(chuàng)業(yè)板50ETF緊隨其后 ，前三季度分別大漲69.3%和67.65%
。

　　跟蹤指數(shù)方面，前三季度寬基ETF漲幅榜TOP20產(chǎn)品主要來自兩大陣營(yíng)：創(chuàng)業(yè)板 、科創(chuàng)板相關(guān)寬基指數(shù)
，尤其是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)和科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)3只產(chǎn)品入圍不算太多，但排名第一
、第三和第六 ，均非常靠前；科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)入圍TOP20的產(chǎn)品多達(dá)13只
，占比超六成，前三季度表現(xiàn)最為出眾 。

　　從規(guī)模上來看 ，上述前三季度績(jī)優(yōu)寬基產(chǎn)品普遍偏中小規(guī)模（僅在寬基ETF中比較）
。其中
，易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF最新規(guī)模達(dá)122.26億元，成為其中唯一規(guī)模超100億元的產(chǎn)品 ，前三季度漲幅達(dá)64.07%；華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF和南方中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF規(guī)模也相對(duì)靠前
，分別達(dá)到52.97億元和38.88億元。值得注意的是，在前三季度漲幅榜TOP20寬基ETF中 ，有9只產(chǎn)品規(guī)模低于5億元
，其中包括漲幅前4名的產(chǎn)品 。

　　從前三季度寬基ETF的表現(xiàn)來看，一個(gè)明顯特征是“成長(zhǎng)風(fēng)格的勝利
”。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板相關(guān)寬基ETF的出色表現(xiàn) ，本質(zhì)是“高景氣賽道+成長(zhǎng)風(fēng)格+指數(shù)設(shè)計(jì)”的三重共振
。四季度，AI算力 、創(chuàng)新藥
、新能源車的核心邏輯若未發(fā)生大變化
，這種風(fēng)格將會(huì)大概率延續(xù)，但需注意“分化 ”——只有聚焦核心成長(zhǎng)龍頭的寬基ETF ，才能持續(xù)受益。

　　29只寬基ETF規(guī)模超100億元
，其中過半產(chǎn)品遭凈贖回

　　上面我們看到，前三季度績(jī)優(yōu)寬基ETF多集中于規(guī)模不大的成長(zhǎng)風(fēng)格寬基指數(shù)產(chǎn)品 ，那么寬基ETF的主力軍——大盤寬基指數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)如何呢？接下來我們聚焦這些“巨無霸
”寬基ETF 。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示
，截至9月30日，全市場(chǎng)共有29只寬基ETF規(guī)模超過100億元
。其中 ，華泰柏瑞旗下滬深300ETF規(guī)模達(dá)到4255.77億元穩(wěn)居第一
，易方達(dá)、華夏和嘉實(shí)基金旗下滬深300ETF排在第二到第四，規(guī)模分別為3047.96億元 、2280.61億元和1996.94億元。業(yè)績(jī)方面 ，這4只“巨無霸”ETF前三季度均漲超20%
，相對(duì)滬深300指數(shù)有小幅超額，整體表現(xiàn)穩(wěn)健 。

　　規(guī)模變動(dòng)方面 ，前三季度規(guī)模增加前三名分別為華泰柏瑞
、華夏基金和易方達(dá)旗下的滬深300ETF，年內(nèi)分別新增659.48億元、640.54億元和585.01億元
。最新規(guī)模TOP10中
，9只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，僅第十位的華夏基金旗下科創(chuàng)50ETF規(guī)模減少173.14億元。

　　不過 ，從其中的申贖凈流入貢獻(xiàn)來看
，規(guī)模前十名中有4只寬基ETF出現(xiàn)凈贖回，尤其是3只年內(nèi)漲幅超50%的產(chǎn)品：華夏基金旗下科創(chuàng)50ETF 、易方達(dá)基金旗下創(chuàng)業(yè)板ETF和科創(chuàng)板50ETF ，年內(nèi)分別遭凈贖回518.8億元、228.17億元和118.9億元 。可以看出
，面對(duì)這些寬基ETF的50%以上的年內(nèi)收益，不少資金選擇止盈兌現(xiàn)
。

　　在頭部寬基ETF產(chǎn)品中 ，投資者“見好就收 ”的止盈策略較為普遍。上述29只百億級(jí)寬基ETF有17只產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回
，占比超58% 。整體而言，29只百億級(jí)寬基ETF合計(jì)規(guī)模達(dá)到2.21萬億元 ，占所有寬基ETF的規(guī)模比重超88%
，雖然前三季度規(guī)模合計(jì)增加3991億元，但合計(jì)凈贖回規(guī)模卻達(dá)到624億元
。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為 ，前三季度頭部寬基ETF呈現(xiàn)“大盤穩(wěn)健
、成長(zhǎng)高彈性
”的分化特征，以滬深300指數(shù)類產(chǎn)品為代表的大盤寬基業(yè)績(jī)、規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。而以創(chuàng)業(yè)板ETF 、科創(chuàng)50ETF為代表的寬基產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)出眾
，但部分產(chǎn)品卻出現(xiàn)明顯的凈贖回，一方面反映了部分資金“見好就收”的止盈心態(tài)；另一方面 ，鑒于成長(zhǎng)賽道波動(dòng)較大
，部分投資者對(duì)后續(xù)行情的不確定性表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂，選擇落袋為安 。

　　面對(duì)如此局面 ，基金公司或需三方面發(fā)力：首先是強(qiáng)化投教
，傳遞 “寬基長(zhǎng)期配置 ” 理念，降低短期交易沖動(dòng)；其次是優(yōu)化產(chǎn)品 ，推出指數(shù)增強(qiáng)
、細(xì)分寬基（如雙創(chuàng)50）
，匹配投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好；最后是提升服務(wù)，通過定投工具、業(yè)績(jī)歸因報(bào)告等 ，幫助投資者理解寬基產(chǎn)品的長(zhǎng)期價(jià)值
，減少 “追漲殺跌
”。