創(chuàng)下2020年科創(chuàng)板最小規(guī)模IPO而驚險(xiǎn)上市的上緯新材 ，恐怕未曾預(yù)料到，五年后會(huì)成為年內(nèi)最耀眼的“十倍牛股” 。9月25日
，該股再度強(qiáng)勢(shì)漲停，錄得連續(xù)第二個(gè)“20厘米 ”漲停板。截至發(fā)稿 ，其年初至今累計(jì)漲幅已超過(guò)1800%
，成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)
。

　　從“募資困難戶(hù)”到“資本市場(chǎng)明星
”的轉(zhuǎn)變，主要源于智元機(jī)器人的入主。9月24日晚間 ，上緯新材發(fā)布公告稱(chēng)
，收到上海智元恒岳科技合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“智元恒岳”）發(fā)出的要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)，智元恒岳計(jì)劃以每股7.78元的價(jià)格 ，要約收購(gòu)公司約1.49億股股份
，占公司總股本的37%，預(yù)計(jì)最高所需資金總額為11.61億元 。

　　值得注意的是 ，此次要約收購(gòu)是智元機(jī)器人入主上緯新材“三步走 ”策略中的關(guān)鍵一步
。此前
，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，智元機(jī)器人相關(guān)方已于9月22日完成股份過(guò)戶(hù) ，獲得了上緯新材29.99%的股權(quán)及對(duì)應(yīng)表決權(quán)，公司控股股東隨之變更為智元恒岳
，智元機(jī)器人董事長(zhǎng)兼CEO鄧泰華成為實(shí)際控制人，本次要約收購(gòu)期限為9月29日至10月28日。若此次收購(gòu)順利完成 ，智元機(jī)器人相關(guān)方合計(jì)持股比例將達(dá)到約66.99% 。

　　巨額價(jià)差與股價(jià)狂飆

　　在正式成為上緯新材控股股東次日
，智元機(jī)器人迅速推進(jìn)其收購(gòu)計(jì)劃的下一步
。根據(jù)上緯新材最新公告，智元機(jī)器人旗下持股平臺(tái)——智元恒岳擬以每股7.78元的價(jià)格 ，要約收購(gòu)公司約1.49億股股份
，占總股本的37%。

　　此次要約收購(gòu)最引人關(guān)注的是其價(jià)格與市價(jià)形成的巨大反差 。截至9月25日收盤(pán)，上緯新材股價(jià)已升至132.1元/股 ，隨著股價(jià)大幅上漲
，這家曾經(jīng)低調(diào)的公司總市值已突破530億元
。這也意味著，7.78元/股的要約收購(gòu)價(jià)不足市價(jià)的6% ，價(jià)差幅度接近17倍。

　　上緯新材成立于2000年
，總部位于上海松江區(qū)，主要從事環(huán)保高性能耐腐蝕材料 、風(fēng)電葉片用材料及新型復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售 。公司產(chǎn)品覆蓋乙烯基酯樹(shù)脂
、特種不飽和聚酯樹(shù)脂、風(fēng)電葉片用灌注樹(shù)脂 、軌道交通用安全材料等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域
。

　　2020年9月 ，上緯新材以10.04億元市值“壓線
”登陸科創(chuàng)板，實(shí)際募資1.08億元
，創(chuàng)下科創(chuàng)板IPO最低紀(jì)錄。扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金凈額約7000萬(wàn)元 。上市后公司股價(jià)長(zhǎng)期在7元左右徘徊 ，市值大多數(shù)時(shí)間低于50億元
，近三年歸母凈利潤(rùn)維持在8000萬(wàn)元水平。

　　轉(zhuǎn)折發(fā)生在今年7月上旬，上緯新材公告稱(chēng) ，智元機(jī)器人擬收購(gòu)公司63.62%股權(quán)
。交易完成后
，公司控股股東將變更為智元機(jī)器人及其管理團(tuán)隊(duì)共同持股的主體，實(shí)際控制人變更為智元機(jī)器人董事長(zhǎng)兼CEO鄧泰華。據(jù)此前披露 ，截至2025年7月25日
，上緯新材控股股東SWANCOR薩摩亞及其一致行動(dòng)人
、金風(fēng)投資合計(jì)持股約占公司A股的85%，外部流通股占比僅約15% 。

　　漲停板打開(kāi)后 ，上緯新材股價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行
。若以7月1日（即披露收購(gòu)公告前宣布停牌當(dāng)日）的收盤(pán)價(jià)7.78元為基準(zhǔn)
，在不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，公司股價(jià)已突破130元 ，累計(jì)漲幅超過(guò)16倍，成為2025年A股市場(chǎng)中名副其實(shí)的“超級(jí)牛股”。

　　究竟有多少想象力？

　　市場(chǎng)為何給予上緯新材如此高的估值溢價(jià)？這一問(wèn)題的答案
，或許關(guān)鍵在于智元機(jī)器人為其注入了“具身智能 ”這一充滿(mǎn)想象力的概念 。

　　相比于已經(jīng)25歲的上緯新材，作為具身智能領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè) ，智元機(jī)器人成立至今尚不到三年
，但其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景引人注目，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、CTO彭志輝（網(wǎng)絡(luò)知名博主“稚暉君
”）曾以“華為天才少年”身份為人所知；另一位創(chuàng)始人 、董事長(zhǎng)兼CEO鄧泰華曾擔(dān)任華為副總裁
。

　　盡管成立時(shí)間不長(zhǎng) ，智元機(jī)器人已憑借其“豪華 ”創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)吸引了眾多頂級(jí)資本。截至當(dāng)前
，智元機(jī)器人已獲得超過(guò)十輪融資，股東既包括高瓴創(chuàng)投
、紅杉中國(guó)等頂級(jí)投資機(jī)構(gòu) ，也包括騰訊、京東 、比亞迪等產(chǎn)業(yè)巨頭 。

　　今年3月
，智元機(jī)器人完成由騰訊領(lǐng)投的B輪融資；5月，京東
、上海具身智能基金參與了智元機(jī)器人的新一輪融資；8月 ，智元機(jī)器人獲LG電子（LG Electronics）、韓國(guó)未來(lái)資產(chǎn)集團(tuán)（Mirae Asset）聯(lián)合領(lǐng)投
，根據(jù)公開(kāi)信息，這是LG電子在具身智能領(lǐng)域全球首次對(duì)外布局
。

　　目前 ，智元機(jī)器人擁有遠(yuǎn)征 、精靈
、靈犀等產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋交互服務(wù)、工業(yè)智造 、商業(yè)物流及科研教育等多種商用場(chǎng)景。智元機(jī)器人CMO邱恒此前接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)透露
，公司產(chǎn)品已在運(yùn)營(yíng)商營(yíng)業(yè)廳、金融網(wǎng)點(diǎn)
、企業(yè)展廳及汽車(chē)4S店等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用，2024年公司已完成1000臺(tái)人形機(jī)器人的量產(chǎn)目標(biāo) ，預(yù)計(jì)今年年底產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)
，重點(diǎn)布局文娛展演、展廳服務(wù) 、科研教育
、工業(yè)制造、康養(yǎng)陪護(hù)等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域 。

　　市場(chǎng)前景方面，招商銀行研究院在最新的發(fā)布的研報(bào)預(yù)測(cè) ，2025年全球人形機(jī)器人銷(xiāo)量預(yù)計(jì)達(dá)1.24萬(wàn)臺(tái)
，市場(chǎng)規(guī)模63.39億元；至2035年，銷(xiāo)量有望突破500萬(wàn)臺(tái) ，市場(chǎng)規(guī)模超4000億元
。其中
，中國(guó)市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)達(dá)200萬(wàn)臺(tái)，規(guī)模接近1400億元。然而報(bào)告也指出 ，盡管技術(shù)在運(yùn)動(dòng)控制 、環(huán)境感知等領(lǐng)域取得突破
，但受制于成本控制與場(chǎng)景落地的協(xié)同難題，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)低成本
、高可靠量產(chǎn)仍存挑戰(zhàn) ，全面商業(yè)化時(shí)間表尚具不確定性 。

　　值得一提的是，隨著10月28日要約收購(gòu)截止日臨近
，智元機(jī)器人入主上緯新材的計(jì)劃即將落定。市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向智元機(jī)器人如何整合上緯新材原有的復(fù)合材料業(yè)務(wù)，以及能否將傳統(tǒng)材料公司的制造能力轉(zhuǎn)化為機(jī)器人結(jié)構(gòu)件供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)
。這家“舊瓶裝新酒
”的上市公司能否承載市場(chǎng)的厚望 ，還需時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。