近日，因“老登買酒”一事引發的“老登 ” 、“小登
”之爭熱鬧非凡 ，并進一步延伸出了“老登股”
、“中登股 ”和“小登股” 。

　　多數人看來
，“小登股
”的代表是機器人（多屬于電機、家電零部件等行業） 、AI算力（多屬于通信行業）和半導體（多屬于電子行業）；“中登股”的代表行業是有色金屬、電力設備
、生物醫藥和國防軍工；“老登股 ”的代表行業是房地產、銀行 、食品飲料和煤炭
。這一劃分不僅是投資者年齡的劃分，也是投資風格的劃分 ，更充分體現了此輪牛市下的分化行情。

　　東方財富Choice數據顯示，截至9月25日收盤
，今年以來申萬行業指數中“小登股
”的代表電機
、家電零部件、通信 、電子漲幅居前，分別漲74.78%
、70.07%（圖中機器人漲幅為二者均值）、64.64%和53.69%；“中登股”的代表有色金屬 、電力設備
、生物醫藥和國防軍工漲幅居中 ，分別漲53.46%、36.73% 、23.59%和16.45%；“老登股 ”的代表房地產
、銀行、食品飲料和煤炭漲幅墊底
，分別漲9.19% 、3.41%、-5.04%和-5.92% 。

　　從個股層面來看，“小登股
”中CPO三杰“易中天” ，新易盛
、中際旭創和天孚通信紛紛翻倍
，年內漲幅分別為357.28%、253.29% 、181.85%；芯片
、液冷服務器代表寒武紀、海光信息 、工業富聯組成的“紀連海 ”也表現不俗，分別漲110.74%
、224.66%和79.07%；此外機器人板塊代表臥龍電驅也漲幅居前 ，年內漲237.01%。“中登股
”中北方稀土、陽光電源 、藥明康德等因“貿易問題”
、光伏反內卷、儲能行業利好 、創新藥出海等原因漲幅靠前
，分別漲123.13%
、120.16%和99.33%
。而“老登股 ”中除了銀行板塊表現相對亮眼，農業銀行漲29.16% ，工商銀行漲11.25%外
，白酒、地產 、煤炭則表現較差。

　　除了年內表現的區別外，“老登股
”和“小登股”也是不同投資風格下的產物 。“老登 ”本質上代表了堅守價值投資的投資人 ，其核心邏輯基于現金流貼現與安全邊際，偏好消費、金融等成熟行業的藍籌股
。而“小登”則代表看好科技革命的激進派
，更關注技術顛覆性與增長彈性，聚焦AI
、半導體、機器人等前沿賽道。而以生物醫藥 、新能源為代表的“中登
”曾經也是“小登” ，只是隨著技術進步和行業政策的變遷
，生物醫藥
、新能源已經不夠“前沿 ” 。