A股三大指數小幅下跌，盤面上 ，航運港口、并購重組概念 、股權轉讓、房地產開發
、ST股、房地產服務 、數字哨兵
、低價股、廣電 、教育等板塊位于漲幅榜前列，人形機器人
、PEEK材料、機器人執行器 、肝素概念
、減速器、小金屬 、長壽藥
、減肥藥等板塊表現不佳
，領跌市場 。

　　截至午間收盤，滬指下跌0.09% ，報3364.44點；深成指下跌0.36%
，報10142.78點；創業板指下跌0.53%，報2028.66點；科創50指數下跌0.22% ，報993.01點；北證50指數上漲1.32%
，報1441.23點。全市場上漲個股有2918家，下跌個股有2318家 ，92只股漲停
。兩市半日合計成交7075億。

　　今日要聞

　　中國證監會副主席李明：目前A股估值水平仍處于相對低位

　　中國證監會副主席李明在深交所2025全球投資者大會上表示
，目前A股估值水平仍處于相對低位，滬深300市盈率12.6 ，明顯低于境外市場主要指數
，配置價值進一步凸顯 。

　　國家統計局：4月份國民經濟頂住壓力穩定增長

　　國家統計局5月19日發布數據顯示，4月份 ，全國規模以上工業增加值同比增長6.1%，全國服務業生產指數同比增長6.0%
，社會消費品零售總額同比增長5.1%；1至4月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長4.0% ，社會消費品零售總額161845億元
，同比增長4.7%，貨物進出口總額同比增長2.4% ，國民經濟頂住壓力穩定增長
，延續向新向好發展態勢
。

　　并購重組進一步松綁新設簡易審核程序、支持跨界并購

　　5月16日，證監會正式發布實施修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》（下稱《重組辦法》） ，明確支持符合商業邏輯的跨界并購 、建立重組股份對價分期支付機制、新設重組簡易審核程序
、吸收合并鎖定期差異化設置、鼓勵私募基金參與上市公司并購重組等。

　　國家統計局：4月份各線城市商品住宅銷售價格環比持平或略降 同比降幅均持續收窄

　　2025年4月份
，70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環比持平或略降 ，同比降幅均持續收窄 。4月份
，一線城市新建商品住宅銷售價格環比由上月上漲0.1%轉為持平
。其中，北京和上海分別上漲0.1%和0.5% ，廣州和深圳分別下降0.2%和0.1%。二線城市新建商品住宅銷售價格環比持平，與上月相同 。三線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.2%
，降幅與上月相同
。

　　機構觀點

　　中信證券：管理軟件或是AI Agent落地的最佳場景之一

　　中信證券研報指出，2025年有望成為AI應用落地的元年 ，AI Agent應用場景有望迎來快速爆發。管理軟件或是AI Agent落地的最佳場景之一
，具備長期行業積累的傳統行業龍頭公司具備顯著優勢 。短期產品價值邏輯驗證和產業技術變革有望帶來新催化，而從Q4開始AI應用收入有望在各公司業績上有所顯現 ，帶動新一輪公司價值重估
。建議持續關注AI在財務 、人力
、銷售、生產 、供應鏈等管理軟件核心模塊上的商業進展
，優先關注企業服務細分領域龍頭的投資機會。

　　中國銀河證券：長期來看A股市場有望展現出更強韌性

　　中國銀河證券表示，長期來看 ，A股市場走勢仍將體現“以我為主”的內涵
，有望展現出更強韌性 。配置上，建議關注三大方向：第一 ，外部環境不確定性加大
，業績確定性相對較強
、股息回報整體穩定的紅利板塊具備防御屬性。第二，A股市場“科技敘事 ”邏輯明晰 ，建議關注后續產業趨勢的催化機會
。第三，關注大消費板塊的配置機會
，政策密集支持服務消費，“兩新”政策擴圍提質 ，帶動行情修復。

　　中泰證券：紅利屬性凸顯
，關注銀行股投資價值

　　中泰證券表示，銀行股紅利屬性凸顯 ，建議積極關注銀行股的投資價值
，關注大行、招行和優質城農商行 。一季度國債收益率上行的趨勢面臨邊際變化，銀行板塊高股息的性價比提升
。兩條投資主線：一是高股息的大型銀行；二是擁有區位優勢 、確定性強的城農商行。

　　中信建投：看好大廠合作賦能后機器人廠商的發展

　　中信建投研報指出 ，（1）華為
、騰訊等巨頭積極推進與機器人廠商的合作
，依托其在應用場景、AI基礎設施等多維度的能力賦能機器人廠商，助力模型訓練 、提高研發效率
、開拓應用場景等 ，有望進一步加速人形機器人的商業化落地
，看好大廠合作賦能后機器人廠商的發展 。（2）中證指數公司發布科創創業機器人指數，首批樣本名單涵蓋34家公司
。預計未來市場將有更多資金流入機器人板塊 ，尤其是被動管理型產品，有助于板塊行情繼續。（3）堅定看好具身智能方向
，包括人形與非人形，建議不拘泥于“人形
”深度挖掘“AI＋機器人”的投資機會 ，諸如外骨骼機器人、靈巧手 、傳感器、機器狗這幾個方向
，都不以人形的放量為必然前提，且能夠有持續的數據驗證 。

　　國泰海通證券：地緣政治事件催化 ，裝備出口成為行業重要發展方向

　　國泰海通證券表示
，內需和外貿有望驅動軍工行業高景氣度，保持發展趨勢長期向好
。全球地緣政治格局加速演變 ，外貿有望打開軍工行業新的增長極
，推薦產品或業務與出口密切相關企業。

　　華泰證券：看長做短，維持紅利+科技+內需的啞鈴型配置

　　華泰證券表示 ，大勢上
，結合信用周期指引與財報線索，A股仍處于庫存周期弱企穩 ，產能周期繼續出清的階段，向上彈性待改善 。同時
，政策抓落實
、穩預期，支撐風險偏好 ，市場或處于“上有頂、下有底 ”的狀態
。風格上
，中期維持紅利+內需+科技的啞鈴型配置，做多波動率。具體擇線上 ，紅利內部
，國有行 、水電等運營性資產仍是底倉 。科技和內需強調左側思維，科技內部 ，AI 和軍工電子若調整仍可中期布局。內需內部
，三個篩選條件：1
、供給收縮有約束；2、政府支出受益；3 、人民幣升值受益，建議超配航空
、飲料乳品等
。