美國國債周一連續第四個交易日下跌 ，此前多位美聯儲政策制定者暗示美聯儲將對利率決策采取審慎態度
，令市場對美聯儲年內連續降息的預期有所降溫；今晚，美聯儲主席鮑威爾時隔不到一周將再度發表講話 ，值得投資者密切留意 。

　　美國國債周一連續第四個交易日下跌，此前多位美聯儲政策制定者暗示美聯儲將對利率決策采取審慎態度
，令市場對美聯儲年內連續降息的預期有所降溫
。而今晚，美聯儲主席鮑威爾也將在時隔不到一周后再度發表講話 ，值得投資者密切留意。

　　行情數據顯示
，各期限美債收益率隔夜普遍小幅走高，延續了近幾個交易日的升勢 。截至紐約時段尾盤 ，2年期美債收益率上漲3.36個基點報3.601%
，5年期美債收益率上漲2.45個基點報3.701%，10年期美債收益率上漲2.12個基點報4.147% ，30年期美債收益率上漲2.07個基點報4.763%。債券收益率與價格反向
。

　　素有“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率在隔夜盤中一度創下了9月5日以來的最高點。通常更能反映利率預期的兩年期美債收益率在紐約時段午后的交易中也創下了逾3.6%的三周新高 。

　　財聯社周一曾介紹過
，盡管美聯儲上周宣布降息25個基點，并發出在未來會議上采取更多寬松政策的信號 ，但上周美債收益率仍有所上升
。好于預期的美國初請數據和普遍樂觀的大西洋沿岸中部制造業活動數據帶動了收益率的攀升。

　　而從上周末到本周伊始
，結束噤聲期發表講話的多位美聯儲官員，其立場似乎也并不如人們想象中的那樣鴿派 。新任美聯儲理事米蘭是上周會議上唯一一位支持大幅降息的反對者 ，他在周一重申了自己的個別觀點
。不過，三位地區聯儲主席在周一的講話中仍然保持謹慎。

　　圣路易斯聯儲主席穆薩萊姆表示
，他認為進一步降息的空間不大，而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在接受采訪時也表示了同樣的看法 。克利夫蘭聯儲主席哈馬克則指出 ，美聯儲在10月和12月會議上評估是否進一步降息時應謹慎行事
。

　　“美聯儲會議還有點余波未了
， ”Mischler Financial固定收益交易主管Tom di Galoma指出。

　　布蘭迪環球投資管理公司Brandywine 投資組合經理Tracy Chen則表示，美聯儲官員的最新言論相對鷹派 。在美聯儲降息后出現了一些“買預期賣事實
”的操作 ，加上美聯儲主席鮑威爾上周的新聞發布會可被定義為展現鷹派思維
，這些因素正在推高收益率
。

　　“10年期美債收益率可能仍會在4%-5%的高位區間波動，”她表示。

　　事實上 ，上周隨美聯儲利率決議發布的季度點陣圖本身就顯示美聯儲內部觀點分歧較大
，這使得本周美聯儲官員們的發言變得更具指引意義 。

　　盡管9月點陣圖中值顯示2025年還將再降息兩次，但有多位官員預計2026年前不會再有進一步寬松行動。而在周一多位美聯儲官員講話后 ，利率掉期的交易員最新定價顯示今年將再降息41個基點
，這意味著至少還有一次25個基點的降息，且可能出現第二次降息——不過 ，這一定價其實已標志著市場降息預期有所降溫，因本月早些時候交易員曾完全定價還會有兩次降息
。

　　道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg指出：“美聯儲措辭轉為不那么鴿派
，導致了市場降息定價的回調。 ”

　　Goldberg表示：“鮑威爾的表態不如投資者預期的鴿派，美聯儲后續評論也普遍鴿味不濃 。這推動收益率曲線整體走高 ，市場對10月和12月降息的預期有所降溫
。”

　　按照日程安排
，美聯儲主席鮑威爾定于北京時間周三凌晨00:35將就經濟前景發表講話，其最新表態無疑值得投資者保持留意。屆時 ，鮑威爾將在羅德島州出席一場經濟展望午餐會 。鮑威爾上周曾表示
，美聯儲本月的降息舉措是一項風險管理決策，沒有必要快速調整利率
。