2024年9月24日，是一個載入A股史冊的日子 ，一年時間將近
，給A股帶來了天翻地覆的變化 。

　　當天，央行、證監會 、金融監管總局聯合推出一攬子金融政策 ，旨在通過“金融支持經濟高質量發展”提振市場信心
、激活資本市場
。

　　政策發布后，A股應聲大漲
，上證指數單日飆升4.15%，創業板指更是暴漲5.54%。隨后幾個交易日 ，市場情緒持續高漲
，上證指數接連突破3000點、3300點大關，甚至在國慶節后首個交易日出現開盤即漲超10%的罕見場面 。

　　狂歡僅僅是序幕。真正令人矚目的 ，是政策發布一年以來
，A股市場經歷的不僅是一場“行情反轉 ”，更是一次深刻的“生態重塑
” ，2025年8月18日
，A股市場總市值歷史性地突破100萬億大關，與此同時 ，A股年化波動率15.9%
，相較于 “十三五” 期間下降了2.8個百分點，市場穩定性顯著增強
。從指數的全面飄紅到資金的持續入場 ，從長期資金的加大配置到優質企業的崛起，市場在多個維度實現了歷史性突破。

　　這期間有DeepSeek的橫空出世
，顯示了中國在AI領域的強大技術實力，從上游的算力芯片制造 ，到下游的智能應用場景拓展
，諸多企業迎來發展新契機，相關概念板塊在A股市場掀起投資熱潮；更有機器人行業的蓬勃發展 ，產業鏈上下游企業成為市場資金追捧的熱點；有創新醫藥的厚積薄發給A股注入活力
，一掃過去數年的陰霾，一躍成為資本市場表現最亮眼的板塊之一 。

　　從宏觀的指數表現 ，到微觀的企業成長；從新興技術領域的突破
，到傳統優勢行業的轉型升級，這一年 ，A股市場發生了太多故事
。站在一周年的節點上
，我們有必要復盤這場波瀾壯闊的市場變革，探尋那些推動市場前行的力量 ，為未來提供寶貴經驗。

　　變化一：指數“牛熊換擋 ”，成長賽道領漲全局

　　從一年周期來看
，A股主要指數已實現從“下跌陰霾”到“全面飄紅
”的根本性轉變 。

　　據統計數據顯示，在924新政實施前一年 ，A股核心指數普遍承壓
，國外投資者甚至以ABC（Anything But China）定義中國股市
。而新政實施后的一年間，各指數迎來爆發式增長：創業板50以116.14%的漲幅領跑 ，科創50緊隨其后
，漲幅達111.91%，創業板指漲幅也突破100% ，達101.96%。即便是此前表現相對穩健的大盤價值指數
，也實現了17.19%的正增長，市場賺錢效應全面激活 。

　　從市值維度看 ，中小盤成長股成為本輪行情的“絕對主角”
。小盤成長指數在924后一年漲幅達70.86%
，遠超大盤成長指數56.54%的漲幅；中盤成長指數漲幅也達48.41%。這一現象背后，既反映出政策對中小企業創新發展的支持力度 ，也體現出市場資金對高成長賽道的信心 。

　　變化二：成交量“量級躍升 ”，市場獲利迸發新高度

　　指數的強勢表現
，離不開市場資金面的支撐
。924新政實施一年來，A股市場成交量呈現“量級躍升
”。

　　數據顯示 ，924前一年
，A股累計成交額為188.47萬億元，平均單日成交額7853億元 ，單日成交額最大值為1.36萬億元；而924后一年
，累計成交額飆升至405.63萬億元，較此前增長115.22% ，平均單日成交額達1.68萬億元
，增幅113.44%，單日成交額最大值更是突破3.47萬億元 ，增幅高達155.75% 。

　　成交量的大幅增長
，不僅體現在成交額上，成交量和市值換手率同樣表現亮眼。924后一年 ，A股累計成交量達31.71萬億股，較此前增長83.02%
，平均單日成交量1310.44億股，增幅81.51%；平均單日市值換手率從2.36%提升至4.11% ，增幅74.15%
，單日市值換手率最大值更是從4.18%翻倍至8.58%
。

　　市場成交量的“量級躍升”，是投資者信心恢復 、市場活力全面激活的直接體現。無論是個人投資者還是機構投資者 ，都積極參與到市場交易中
，為A股市場的持續發展提供了充足的流動性支撐 。

　　變化三：開戶熱潮持續，投資者“跑步入場 ”

　　隨著A股市場行情的回暖 ，投資者入市熱情也空前高漲
，新開戶數據呈現出爆發式增長
。

　　統計顯示，2023年9月至2024年8月（924前一年） ，A股累計新開戶1662.85萬戶
，其中個人投資者1655.09萬戶，機構投資者7.76萬戶；而2024年9月至2025年8月（924后一年） ，A股累計新開戶數量激增至3057.33萬戶，較此前增長83.86%
，其中個人投資者新開戶3047.98萬戶，機構投資者新開戶9.35萬戶。

　　從單月數據來看 ，2024年10月（新政后的首個完整月）成為開戶熱潮的“峰值
”
，當月A股新開戶684.68萬戶，其中個人投資者新開戶683.97萬戶 ，這一數據不僅遠超新政前的單月平均水平
，也創下了近五年以來的單月開戶新高 。

　　此后，盡管開戶數量有所回落 ，但整體仍保持在較高水平
，2025年3月、8月等多個月份的新開戶數量均超過260萬戶，顯示出投資者對A股市場長期發展的信心
。

　　新投資者的大量涌入 ，不僅壯大了A股市場的投資者隊伍
，也為市場帶來了源源不斷的增量資金，進一步增強了市場的活力和韌性。

　　變化四：融資余額攀升 ，杠桿資金積極入場

　　在市場整體向好的背景下，杠桿資金也積極入場
，A股融資余額呈現出穩步攀升的態勢，成為推動市場上漲的重要力量之一 。

　　截至2025年9月18日 ，A股融資余額達到23857.6億元
，融資余額占流通市值的比例為2.52%
。從924前后一年的數據對比來看，日均融資余額從14893.39億元增至18644.80億元 ，增幅為25.19%；融資余額最大值從15999.04億元飆升至23885.22億元
，增幅高達49.29%。

　　在融資交易方面，日均融資買入額從625.05億元增至1621.81億元 ，增幅達159.47%；日均融資凈買入額也實現了由負轉正的轉變
，從924前一年的-6.67億元（凈流出）轉變為42.52億元（凈流入），實現了從資金凈流出到持續凈流入的根本性轉變 。

　　值得注意的是 ，924新政實施后
，融資余額破2萬億的交易日個數達到29個，而在此之前 ，這一數據為0，充分體現杠桿資金對A股市場的樂觀預期
。

　　變化五：南向資金“狂買”
，港股火熱

　　除了A股市場，南向資金也開啟“掃貨模式 ” ，凈買入規模大幅攀升
，資金南下趨勢愈發明顯，內地投資者對港股市場的配置需求持續增強。

　　截至2025年9月18日 ，南向資金當年累計凈買入11097億港元
，較去年同期的4483.49億港元增長148%，更是超過了去年全年8078.69億港元的凈買入規模 ，達到去年全年的137% 。從開通以來累計數據來看
，南向資金累計凈買入已達47976.84億港元，充分體現了境外投資者對中國資本市場的長期看好。

　　從交易活躍度來看 ，924后一年
，南向資金期間合計買賣總額達26.76萬億港元，較此前的7.77萬億港元增長244.41%；日均買賣總額從336.39億港元提升至1134.01億港元 ，增幅237.11%；單日買賣總額最大值從819.02億港元飆升至2802.82億港元，增幅242.22%
。

　　南向資金的持續涌入
，不僅為港股市場帶來了充足的流動性，也成為穩定港股市場的“定海神針
” ，進一步深化了內地與香港資本市場的互聯互通
，推動兩地市場協同發展。

　　變化六：外資“加碼”A股，持股規模創新高

　　924以來 ，境外機構投資者也在持續“加碼 ”A股市場
，外資持股規模和交易活躍度均實現顯著提升 。

　　從交易數據來看，924后一年 ，陸股通成交總額達49.29萬億元
，較924前一年的27.06萬億元增長82.13%；日均成交額從1171.53億元提升至2097.35億元，增幅79.03%；單日成交額最大值從1890.14億元增長至5101.01億元 ，增幅169.87%
，外資交易活躍度大幅提升
。

　　從持股規模來看，境外機構和個人持有境內人民幣金融資產中的股票規模持續增長。2024年9月（新政實施當月） ，境外機構和個人持股規模達31347.18億元，此后雖有波動
，但整體保持在2.8萬億元以上的高位，2025年6月持股規模達30707.13億元 ，較2024年8月的24771.58億元增長23.96% 。外資的持續流入
，體現了國際資本市場對中國經濟長期發展前景的信心
。

　　變化七：險資“加倉
”，長期資金入市步伐加快

　　作為A股市場重要的長期機構投資者 ，保險資金在924新政實施后也加快了入市步伐
，股票投資規模和占比均實現穩步提升。

　　從人身險公司來看，2024年9月（新政實施當月） ，人身險公司保險資金運用余額中股票投資規模為21838億元
，占資金運用余額比例為7.55%；而到2025年6月，這兩項數據分別提升至28730.92億元和8.81% ，股票投資規模增長31.56%
，占比提升1.26個百分點 。

　　從財產險公司來看，2024年9月 ，財產險公司保險資金運用余額中股票投資規模為1506億元，占資金運用余額比例為7.05%；2025年6月
，股票投資規模增長至1955.02億元，占比提升至8.33% ，股票投資規模增長29.82%
，占比提升1.28個百分點
。

　　保險資金作為典型的長期資金，具有投資周期長
、風險承受能力強的特點 ，險資加大對A股市場的投資力度
，不僅為市場帶來了穩定的增量資金，也有助于緩解市場短期波動 ，提升市場的穩定性和韌性
，為A股市場的長期健康發展提供有力支撐。

　　變化八：基金“擴容”，權益投資成主流

　　公募基金作為連接普通投資者與資本市場的重要橋梁 ，在924新政實施后也迎來了快速發展期
，產品數量、規模以及權益類基金占比均實現顯著增長 。

　　截至2025年9月19日，全市場基金總數達13240只 ，較去年9月底的12169只增長8.79%；基金份額達31.26萬億份，較去年9月底的29.29萬億份增長6.73%；基金資產凈值達34.74萬億元
，較去年9月底的31.46萬億元增長10.43%，基金行業整體實現穩步發展
。

　　在權益類基金方面 ，增長態勢更為迅猛。2024年10月至2025年9月（924后一年）
，新發股票型基金總數達787只，發行份額4600億份 ，平均發行份額78.30億份；而2023年10月至2024年9月（924前一年）
，新發股票型基金總數僅為436只，發行份額1429億份 ，平均發行份額38.65億份 。相比之下
，924后一年新發股票型基金數量增長79.91%，發行份額增長221.89% ，平均發行份額增長102.61%。

　　從單月新發股票型基金數據來看
，2024年10月（新政后的首個完整月）新發股票型基金51只，發行份額860.72億份 ，平均發行份額16.88億份，創下近三年以來的單月新發規模新高
。此后
，盡管單月新發規模有所波動，但整體仍保持在較高水平 ，2025年8月新發股票型基金96只
，發行份額571.64億份，平均發行份額6.15億份。投資者對權益類基金的認可度持續提升 ，權益投資逐漸成為市場主流 。

　　變化九：優質企業“崛起 ”
，引領A股價值重估

　　924新政實施后，一批具備核心競爭力的上市公司脫穎而出 ，成為推動A股價值重估的“中堅力量”
。

　　從流通市值變動來看
，924行情以來，共有近40家上市公司市值增長超千億工業富聯 、寧德時代
、農業銀行等一批龍頭企業表現尤為突出。其中 ，工業富聯流通市值增長9408.97億元
，股價漲幅達260.21%，2025年9月19日流通市值達1.31萬億元；寧德時代流通市值增長7949.43億元 ，股價漲幅101.40%，市值突破1.62萬億元；農業銀行流通市值增長6480.66億元
，股價漲幅50.41%，市值達2.12萬億元 ，成為銀行業市值增長的代表 。

　　從行業分布來看
，半導體、硬件設備 、電氣設備等高新技術產業成為“牛股搖籃
”
。寒武紀-U在924后一年漲幅達534.61%，海光信息漲幅212.86% ，中際旭創漲幅288.61%
，新易盛漲幅416.52%，勝宏科技更是以1076.53%的漲幅領跑全市場。

　　這些企業的崛起 ，不僅反映出中國在高端制造
、新能源、半導體等領域的競爭力提升
，也體現出資本市場對科技創新企業的高度認可 。

　　值得注意的是，傳統行業龍頭也在本輪行情中實現價值回歸
。貴州茅臺 、工商銀行
、中國平安等大盤藍籌股 ，924后一年股價漲幅分別達20.50%、31.16% 、30.69%
，流通市值均實現顯著增長，顯示出市場對業績穩定
、分紅率高的優質企業的青睞。

　　變化十：上市公司炒股、理財更多見 ，閑置資金“活起來”

　　隨著市場環境改善，上市公司資金運用策略也出現新變化 。924新政實施后一年
，上市公司在理財與證券投資方面的投入顯著增加
。

　　數據顯示，上市公司銀行理財認購金額從1073.89億元增至1094.60億元 ，增幅1.93%；證券公司理財認購金額從692.91億元增至756.75億元
，增幅9.21%；基金專戶認購金額從24.39億元增至39.67億元，增幅高達62.65% ，顯示出上市公司對多元化理財方式的探索。

　　與此同時
，越來越多的上市公司開始利用閑置資金進行證券投資，實現資金的保值增值 。據記者統計 ，924新政以來
，至少有75家上市公司發布公告，明確表示將使用閑置資金或自有資金參與證券投資 ，這一現象反映出上市公司對當前市場環境的信心。

（文章來源：財聯社）