最近 ，羅永浩一句“西貝幾乎全是預(yù)制菜，還那么貴 ”引爆全網(wǎng)
，西貝創(chuàng)始人賈國龍隔空回?fù)?，“預(yù)制菜大戰(zhàn)”愈演愈烈 ，九毛九（09922.HK）旗下太二酸菜魚也被卷入風(fēng)暴眼 。

　　21財(cái)經(jīng)工作室觀察到
，九毛九近四年股價(jià)持續(xù)走低，公司也已開啟變革求新之路。核心品牌太二酸菜魚 ，不僅在海外開拓門店、調(diào)整菜品結(jié)構(gòu)并引入鮮活食材
，九毛九集團(tuán)層面還加快了預(yù)制菜布局，旗下預(yù)制太二酸菜魚已登陸山姆等渠道 ，售價(jià)為119.9元/份
。

△太二酸菜魚已在廣州某門店擺放鮮活食材
，并備注當(dāng)天到店

　　營收凈利潤雙降

　　九毛九4年蒸發(fā)超500億港元市值

　　九毛九，仍未走出低谷。

　　憑借“酸菜比魚好吃
”的口號 ，太二酸菜魚曾助推母公司九毛九（09922.HK）上市
，5年時(shí)間上演了餐飲界流量神話 。

　　據(jù)21財(cái)經(jīng)工作室統(tǒng)計(jì)，2021年年初 ，九毛九股價(jià)曾創(chuàng)下37.8港元/股的歷史高峰，截至2021年2月17日收盤市值高達(dá)近550億港元
。

　　但之后幾年
，九毛九股價(jià)一路下行。截至2025年9月19日收盤，九毛九報(bào)2.18港元/股 ，市值僅剩30億港元
，距高位蒸發(fā)超520億港元（折合近480億人民幣），縮水94% 。

　　九毛九在資本市場遭受冷遇的背后 ，折射出公司近年來業(yè)績表現(xiàn)不佳的困境
。

　　今年上半年
，處于調(diào)整轉(zhuǎn)型階段的九毛九交出了一份營收 、凈利雙降的成績單。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年?duì)I收為27.53億元 ，同比下降10.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.61億元
，同比減少16.05% 。

　　百億餐飲大佬財(cái)富大跳水

　　隨著股價(jià)跌跌不休，九毛九創(chuàng)始人管毅宏的財(cái)富也隨之縮水——據(jù)《新財(cái)富》500創(chuàng)富榜顯示 ，其財(cái)富從2021年的128.2億元
，到2023年降至101.1億元，2024年起已連續(xù)兩年跌出榜單
。

　　近期 ，深交所還調(diào)整了港股通標(biāo)的證券名單，九毛九被調(diào)出
，可謂“禍不單行”。

　　三大品牌集體失速

　　最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，九毛九旗下三大核心品牌太二、慫火鍋
、九毛九（西北菜）集體失速 。

　　財(cái)報(bào)顯示 ，太二酸菜魚2025年上半年實(shí)現(xiàn)收入19.49億元
，同比下滑13.3%，營收占比從2024年的73.4%降至70.8%
。門店數(shù)由2024年6月末的612家收縮至547家 ，半年內(nèi)凈閉店65家（不含加盟店）——這是太二酸菜魚自2019年助力母公司上市后
，首次出現(xiàn)大規(guī)模關(guān)店。

　　九毛九集團(tuán)另外兩大主力品牌表現(xiàn)同樣不如人意：慫火鍋上半年實(shí)現(xiàn)收入4.17億元，同比下降3.5%；而九毛九西北菜的表現(xiàn)則更為慘淡 ，上半年僅錄得收入2.26億元
，同比跌幅高達(dá)22.6% 。

　　從排隊(duì)王到多地撤店

　　太二酸菜魚經(jīng)歷了什么

　　網(wǎng)紅終有周期，時(shí)間來到2025年 ，太二迎來了創(chuàng)立以來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　公開資料顯示
，太二酸菜魚曾經(jīng)有很多很“狂 ”的店規(guī)
。例如，超過4人不接待 ，不拼桌，不加位
，不加辣，不減辣 ，不外賣等。太二酸菜魚曾因獨(dú)特的定位和口味
，成為酸菜魚界的“天花板
”，并獲得“排隊(duì)王”稱號 。

　　2019年巔峰時(shí)期 ，太二酸菜魚的翻臺率高達(dá)4.9次/天
，一度超過以服務(wù)著稱的海底撈，成為行業(yè)效率標(biāo)桿 ，客單價(jià)也一度沖上80元
，成為母公司九毛九集團(tuán)當(dāng)之無愧的“增長引擎 ”
。然而，截至2025年中報(bào) ，太二的翻臺率下跌至2.2次/天
，客單價(jià)降至73元。

注：上圖所示門店數(shù)包括加盟店

　　昔日網(wǎng)紅品牌，為何近年來在大眾的視線里逐步“褪色
”？

　　近日“太二酸菜魚為何沒人吃了”的話題沖上熱搜 ，不少網(wǎng)友質(zhì)疑：“口號是活魚現(xiàn)做，結(jié)果6分鐘就把菜端上桌 ”“這到底是活魚現(xiàn)做
，還是預(yù)制菜大顯神通？
”  。

　　初代網(wǎng)紅品牌太二酸菜魚，如今不僅面臨預(yù)制魚片工藝的質(zhì)疑、SKU品類單一化 、品牌新鮮感消退等發(fā)展瓶頸 ，更被曝出在全國多地出現(xiàn)門店撤店現(xiàn)象
。

　　據(jù)中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道
，9月16日，有沈陽網(wǎng)友爆料稱 ，原本想嘗嘗太二酸菜魚
，可是一查卻發(fā)現(xiàn)，沈陽的太二門店全都關(guān)門了。對此 ，太二酸菜魚客服回應(yīng)稱屬實(shí) 。

　　據(jù)上觀新聞報(bào)道
，截至9月16日，上海約有50家“太二酸菜魚” ，絕大部分門店顯示為正常運(yùn)營
，個(gè)別門店處于暫停營業(yè)狀態(tài)
。

　　據(jù)浙江經(jīng)視報(bào)道，太二酸菜魚在杭州的門店共有23家 ，但其中，大悅城店
、萬象城店?duì)顟B(tài)為暫停營業(yè)
，亞奧天地店?duì)顟B(tài)為尚未開業(yè)，還有6家門店歇業(yè)關(guān)閉。

　　太二酸菜魚爆改自救

　　21財(cái)經(jīng)工作室注意到 ，太二酸菜魚在成立10周年之際給自己來了一場全面爆改 。

　　太二酸菜魚在廣州推出5.0“鮮活模式 ”新店型
，圍繞產(chǎn)品、環(huán)境 、服務(wù)等維度進(jìn)行系統(tǒng)性升級
。眼下，太二母公司九毛九集團(tuán)計(jì)劃將這一店型全面鋪開。

　　此外 ，據(jù)九毛九集團(tuán)半年報(bào)披露
，太二酸菜魚還在優(yōu)化餐廳布局，謹(jǐn)慎開店
、加快全球布局等 ，目前已在新加坡、馬來西亞 、加拿大等國家開設(shè)門店 。

　　九毛九也在山姆等渠道賣起預(yù)制太二酸菜魚。2025上半年
，九毛九來自貨品銷售的收入，從5496萬提升至1.32億 ，同比大增140%
，占據(jù)總收入的比重從1.8%提升至4.8%，這也是集團(tuán)整體收入中唯一實(shí)現(xiàn)高速增長的板塊
。

圖源/山姆極速達(dá)App

　　餐飲業(yè)開啟淘汰賽

　　九毛九集團(tuán)的困境并非個(gè)案 ，而是整個(gè)中式連鎖餐飲的一個(gè)縮影。

　　21財(cái)經(jīng)工作室觀察發(fā)現(xiàn)，在餐飲價(jià)格戰(zhàn)愈發(fā)激烈背景下
，多家餐飲上市公司發(fā)布的上半年業(yè)績數(shù)據(jù)同樣難言樂觀 。

　　8月28日，有著“連鎖火鍋第一股
”之稱的呷哺呷哺公布的業(yè)績顯示 ，2025年上半年
，公司營業(yè)收入為19.42億元，同比下降18.9%
。其中 ，呷哺呷哺業(yè)務(wù)收入為11.35億元
，同比下降13.5%；湊湊業(yè)務(wù)收入為7.45億元，同比下降25.8%。

　　A股上市的老字號餐企廣州酒家同日發(fā)布業(yè)績 ，2025年上半年歸母凈利潤0.39億元
，同比下降33% 。

　　不過，也有部分上市公司財(cái)報(bào)有亮點(diǎn)
。六大上市茶飲品牌總營收突破330億元 ，合計(jì)凈利潤超55億元。其中
，蜜雪冰城
、古茗、茶百道和奈雪的茶這4家利潤增速亮眼 。

　　殘酷的價(jià)格戰(zhàn)下，餐飲行業(yè)內(nèi)部淘汰洗牌進(jìn)一步加速
。

　　久謙中臺數(shù)據(jù)顯示 ，2024年中國餐飲業(yè)閉店數(shù)攀升至409萬家，閉店率61.2%
，均超2023年。天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年上半年 ，國內(nèi)餐飲相關(guān)企業(yè)新注冊量達(dá)到134.7萬家
，而注銷 、吊銷量達(dá)到105.6萬家 。

　　開源證券分析師認(rèn)為，雖然關(guān)閉的餐廳大幅增加 ，但新增餐企數(shù)量仍大于注銷吊銷數(shù)量
，意味著市場供給仍在持續(xù)增加
。預(yù)計(jì)競爭激烈下，餐飲價(jià)格戰(zhàn)仍將持續(xù) ，“主動(dòng)降價(jià)”使得餐飲企業(yè)大多進(jìn)入微利時(shí)代。

　　面對微利時(shí)代
，眾多餐飲品牌正在積極行動(dòng) 。在21財(cái)經(jīng)工作室看來，太二酸菜魚的“爆改 ”模式 ，或許指向了一個(gè)方向：餐飲業(yè)正在從標(biāo)準(zhǔn)化
、工業(yè)化回歸個(gè)性化、人性化。當(dāng)消費(fèi)者開始用腳投票
，餐飲行業(yè)的競爭核心正在從效率轉(zhuǎn)向信任
。那些能夠建立真正消費(fèi)信任的品牌，才能在洗牌中存活下來。