今年以來，在國際局勢持續動蕩、避險情緒高亢的大環境下 ，國際金價屢創新高 。而今日
，隨著市場預期美聯儲今年“首降”將至，金價再度飆升：倫敦現貨黃金歷史首次站上3680美元/盎司；COMEX也創出3720美元/盎司的歷史新高
。

　　不過 ，華爾街似乎認為
，金價的漲勢還遠不算完。高盛（Goldman Sachs）表示，如果經濟滑向衰退 ，投資者放棄美國國債等傳統避險投資，金價可能升至5,000美元 。在這種情況下
，投資者更信任黃金等硬資產，而不是美元
。

　　在線交易平臺Summit Metals聯合創始人Jose Gomez表示 ，“如果利率下調
，2025年（年底）金價目標在3750美元左右。目前的價格已經反映出利率下調 。不過，就算一切都保持不變 ，3750美元也是可能的。 ”

　　至于為什么金價的漲勢還將持續下去
，專家們給出了以下幾個理由：

　　美聯儲和利率

　　如果美聯儲如期降息，那么良好的黃金購買機會將會持續下去
。

　　高盛研究（Goldman Sachs Research）的經濟分析師Lina Thomas說：“我們之前在2008年 、2020年 ，甚至2024年8月都看到過這種情況?，F在是買入黃金的好時機
，因為隨著投資者尋求安全資產，黃金通常會在買入后不久反彈 。
”

　　政府債務

　　美國債務負擔正在迅速增加 ，這給整個避險資產市場帶來了沖擊波
。

　　Midas Funds投資組合經理Thomas Winmill說：“美國政府的財政和貨幣政策
，包括大規模的美國赤字支出和難以理解的美國公共債務以及福利（如社會保障
、醫療保險、醫療補助 、退伍軍人福利等）的義務，將需要創造更多的美元來支付當前的承諾和利息。”

　　他認為 ，鑒于目前的預算赤字，償還美國所欠的大量公共債務并非易事 。他說：“在這種環境下
，美元的持續創造已經并將繼續導致美元下跌，這將導致美國物價上漲 ，并導致包括黃金在內的所有‘硬’資產價格上漲
。 ”

　　完美風暴

　　盡管利率居高不下
，但金價一直在上漲，而且金價歷來與實際利率相關。不過 ，總部位于芝加哥的Ninja Trader高級經濟學家Tracy Shuchart表示
，這種相關性今年已被打破，表明資本配置
、外匯儲備管理和風險認知方面的一些結構性因素正在發生變化 。

　　“美元走弱 ，令黃金對外國買家而言更便宜
，并為金價走勢增添進一步動能，
” Shuchart稱：“持續的通脹水平一直高于美聯儲的目標 ，這也增強了黃金作為長期價值儲存手段的吸引力
。”

　　不僅如此
，今年金價的飆升很可能是宏觀經濟風險趨同的結果。

　　Shuchart稱：“這些風險包括美元走勢、央行買盤 、通脹擔憂，以及對全球金融架構正遭受前所未有考驗的潛在疑慮 。 ”

　　“此外 ，各國央行，尤其是新興經濟體的央行
，也一直在增加黃金購買量，作為對匯率不穩定和債務擔憂的戰略對沖
。這種穩定的積累給供應方面帶來了真正的壓力 ，并給黃金市場帶來了潛在的買盤
，因為他們會以任何價格買入，”他補充道。

　　應繼續持有還是獲利賣出？

　　專家認為 ，任何黃金投資者的退出策略都應該基于他們投資組合的成本基礎（即他們為投資組合支付的金額）和他們所期望的投資回報 。Gomez建議：“人們應該持有黃金
，直到它可以兌換成美元，然后在不失去原有購買力的情況下進行另一次投資購買。
”

　　黃金持有時間也是出售的重要因素
。Gomez說：“如果你持有黃金超過20年 ，而且即將退休
，那么現在是出售黃金的好時機，因為你可以用這筆錢購買其他資產 ，比如更多房地產。”

　　即使做出了“賣出 ”決定
，投資者也應該在其投資組合中配置一些黃金，但不能作為核心持有或收入來源 。

　　“在分散投資和風險管理方面 ，黃金具有真正的優勢，因為它與股票和債券的相關性往往較低
，尤其是在市場承壓或不確定時期，
” Shuchart稱：“當股票和固定收益市場波動時 ，它可以緩沖投資組合的損失
，幾乎就像一種金融保險
。”

　　“此外，在通貨膨脹或貨幣失去購買力的情況下 ，黃金可靠地保值。它的全球流動性使得跨周期買賣變得容易
， ”他補充道 。

　　Shuchart建議：“對大多數投資者來說，在投資組合中配置3-10%左右的戰略配置 ，并優先選擇實物黃金和/或黃金ETF
，似乎足夠了，足以從其對沖特性中受益 ，而不會損害長期增長目標
，也不會承擔存儲和稅收負擔
。
”