短暫震蕩整固后，多頭在本周再度發起攻勢 ，滬指于9月12日盤中再度刷新十年新高至3892.74點；深指盤中一度站上13000點
，創下2022年以來新高 。

　　不過，指數沖高后出現回落走勢 ，截至9月12日收盤
，上證綜指跌0.12%，報3870.6點；科創50指數漲0.9% ，報1338.02點；深證成指跌0.43%
，報12924.13點；創業板指跌1.09%，報3020.42點
。

　　經歷了“急漲—急跌—再反彈” ，當下A股處在什么位置？

　　對此，多家機構認為
，當前市場運行或許仍在上行周期，由于前期市場漲速較快 ，在經過調整后
，增量資金節奏可能會更加健康，但其間指數波動預計會加大。另有公募基金指出 ，從基本面、政策面 、海外面以及資金面四個角度看
，未來A股緩步上行或是大勢所趨 。

　　從估值角度，當前市場運行或許仍在上行周期

　　本周A股三大指數均實現周線上漲 ，市場呈現“權重搭臺
、成長唱戲 ”的格局
。

來源：星石投資

　　匯豐晉信基金指出
，本周量能先減后增，整體較前期高位有所下降 ，反映出資金對高位追漲持謹慎態度。縮量背景下
，指數或存在沖高回落風險，一定程度上對指數上行有所制約 ，后續需關注量能能否重新放大 。

　　從估值角度來看，浙商基金指出
，以滾動市盈率衡量當前市場估值，數值越低 ，表明股票越便宜
，投資成本相對較低
。從各大指數來看，恒生科技以及創業板指市盈率分位數較為合理。

　　同時 ，浙商基金進一步補充道
，滬深300的估值看起來位置不低，上漲空間不大 ，不過對比歷史上數次牛市
，指數還有一定的機會空間：2015年市場高點的時候，滬深300指數的市盈率是19倍左右；2018年滬深300指數曾漲到4400點 ，當時對應的市盈率在15倍左右；2021年公募基金市場一片火熱
，對應的市盈率17倍左右 。“如果從估值角度，當前市場運行或許仍在上行周期 ，短期震蕩不改變上升趨勢。
”

　　招商基金市場支持與管理部首席財富顧問鄧和權則認為，流動性推升下的市場有望再上新臺階
，但市場波動預計加大
。8月份以來，市場進入加速上漲 ，全市場賺錢效應大幅提升
，帶動增量資金踴躍進場，全市場成交額創新高。短期市場進入到了自我強化的正循環 ，在沒有出現明顯泡沫、或者國內外監管和經濟政策環境出現明顯緊縮之前
，市場有可能延續之前的上漲趨勢 。

　　“但由于成交額的急劇放大 、以及市場逐步來到新高的位置，不斷積累的獲利盤也會帶來明顯拋壓
。”展望9月 ，鄧和權稱
，金九銀十的市場行情仍然值得期待，但其間指數波動預計會加大。

　　落袋為安還是繼續持倉？

　　市場寬幅震蕩也令投資者左右為難 ，既怕科技股獲利回吐
，又怕踏空 。下周是選擇落袋為安還是繼續持倉？浙商基金表示，這取決于自身的風險偏好
。

　　浙商基金建議 ，如果目前持倉賬戶經歷了虧損—回本-盈利（如有）的過程，發現自己并不能接受這種高波動的投資
，跌了不敢補倉
、漲了擔心會飛，那么這類投資者可能應該在回本之后及時止盈離場 ，然后選擇投資一些相對低波動的品種
，比如固收+、債券基金 、貨幣基金等。

　　如果還想繼續投資偏股類的基金，浙商基金建議 ，風險承受能力較大
，并且認可市場長期上漲的趨勢，則可考慮繼續持倉 ，不被短期波動干擾 。在估值尚未達到歷史極值
，資金面
、情緒面向好的情況下，或可保持樂觀
。

　　展望下周 ，匯豐晉信基金認為
，市場將進入對美聯儲9月18日議息會議的預期博弈階段。同時，國內經濟數據的公布或將影響市場情緒 ，需保持謹慎態度 。由于量能短期回落，若兩市成交額回落至2萬億元以下
，需關注市場風格切換至防御型資產的可能性
。綜合來看，市場需等待量能配合與政策催化以突破關鍵壓力位。

　　財通基金同樣指出 ，市場在經歷前期快速上漲之后
，將進入一個關鍵的驗證和鞏固期 。短期波動可能加劇，但中長期向好的結構性趨勢并未改變。投資策略上 ，應從追逐短期熱點向挖掘長期價值轉變
，更加注重基本面和業績的確定性
。短期來看，市場可能從情緒驅動的普漲轉為技術性震蕩和結構分化。

　　博時基金權益投資一部投資總監兼基金經理曾豪稱 ，需重點警惕的利空因素：第一
，經濟的結構性風險 。第二，市場從“慢牛 ”走向“快牛
”的風險 ，這會帶來市場估值風險
。第三
，國際政策不確定性的風險，比如美聯儲政策轉向時點等。鮑威爾在杰克遜霍爾會議釋放鴿派信號 ，但9月降息仍存變數 。若推遲降息或年內降息幅度不及預期，可能導致美債收益率再度攀升
，壓制成長股估值
。

　　哪些市場主線值得關注

　　操作建議上，博時基金權益投資一部投資總監兼基金經理曾豪考慮采用“核心+衛星”配置 ，大部分倉位配置低位的藍籌比如周期和部分消費
，小部分倉位布局高彈性賽道（數字經濟、專精特新），還要關注醫藥 、消費電子板塊。

　　在樂觀行情環境中 ，曾豪表示
，市場主線或會隨著估值、情緒和流動性環境變化而產生變化，切換的時點和催化劑判斷變得尤為關鍵 。在當前流動性寬松情況下 ，仍然是圍繞新質生產力+自主可控+AI產業趨勢的合力驅動
，科技成長行情可能值得關注
。同時，處于低位的大宗商品也可能明顯受益于流動性的改善 ，供給側受限的周期品可能存在投資機會
，有色
、化工、鋼鐵 、建材等也可能會有機會。最后，跟內需相關度不高的新消費最近出現調整 ，此時也可能具備一定的投資價值 。

　　鄧和權建議，可關注科技+醫藥+消費+紅利的四維度主線
。科技部分細分板塊短期估值快速擴張
，短期有回調風險但仍是中長期主線。醫藥板塊歷經多年下跌后，開始走出估值和盈利的雙重修復 。在全面擴大內需的政策支持下 ，新老消費行業也有不同機會。紅利板塊在8月逆勢下跌
，但長期具有可持續回報，仍具有底倉配置價值
。

　　“我們仍處在牛市第二階段 ，調整后的核心應對策略是‘擁抱低滲透率賽道’。 ”招商證券指出
，在本輪行情的演繹過程中，圍繞AI爆發的八大產業趨勢已然非常明朗 ，這些方向都有著2026~2027年滲透率加速提升的明確邏輯和勝率 。分別是AI
、人形機器人、固態電池 、半導體自主可控
、可控核聚變、軍貿/商業航天/衛星互聯網 、創新藥
、新消費
。按照目前的產業趨勢
，9月應該繼續圍繞AI算力、固態電池 、人形機器人
、商業航天/衛星互聯網等領域展開。

　　上銀基金則推薦關注三大重點方向：前沿科技類：AI超級周期（算力、機器人 、游戲以及AI+）、深海
、深空、腦機 、可控核聚變以及數字貨幣
、戰略金屬等 。底部反轉類：景氣、盈利預計出現反轉邏輯的行業，如鋰電儲能 、化工
、醫療器械、快遞等
。出海成長類：結合AI和底部反轉驅動 ，提高出海敞口
，如家電 、汽車
、電子、醫藥等具備AI+出海雙重Beta，相關標的往往具備業績和估值的雙升潛力。

（文章來源：澎湃新聞）