“降息潮 ”來勢洶洶 。

　　在美聯儲9月議息會議前夕，多國央行出手
。北京時間9月12日早間消息 ，秘魯央行宣布
，降息25個基點；土耳其央行當地時間11日宣布，降息250個基點 ，將基準利率從43%下調至40.5%
，超出市場預期。

　　與此同時，美國最新發布的就業與通脹數據也為美聯儲開啟降息周期掃清了障礙 。花旗分析認為 ，美國8月CPI報告及其細節為美聯儲啟動降息提供了更多依據
，預計美聯儲將開啟新一輪降息周期，在未來五次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上累計降息125個基點
。

　　剛剛宣布：降息

　　北京時間9月12日早間消息 ，秘魯央行宣布，降息25個基點
，將基準利率從4.50%下調至4.25%。這與彭博社調查的15位經濟學家中8人的預測一致，另7人預計秘魯央行將連續第四次維持利率不變 。

　　秘魯央行在發布的聲明中稱 ，此次調整后
，利率已非常接近預估的中性利率水平
。

　　此次降息的原因主要是，秘魯的通脹壓力有所降溫。據秘魯央行的新聞稿 ，國內總體通脹率從7月的1.7%降至8月的1.1% 。但這一結果被認為是暫時性的
，主要原因是部分食品價格的回落速度超出預期。同比核心通脹率則從7月的1.7%升至8月的1.8%，已接近通脹目標區間的中點
。

　　另外秘魯8月一年期通脹預期穩定在2.2% ，處于通脹目標區間內。

　　秘魯央行預計到年底
，同比通脹率將接近目標區間的中點 。同樣，在預測期內 ，核心通脹率預計將維持在2%左右
。

　　經濟方面
，秘魯央行指出，8月 ，多數當期經濟狀況指標有所改善，但與經濟活動預期相關的指標呈現出好壞不一的結果。在經濟活動接近潛在產出水平的背景下
，幾乎所有指標仍處于樂觀區間 。

　　但秘魯央行警告，全球經濟活動前景繼續受到國際貿易限制性措施的影響；鑒于這些措施對全球經濟的影響存在高度不確定性 ，中期全球經濟增長前景偏向下行
。

　　秘魯央行表示
，將特別關注通脹及其影響因素的最新信息，包括核心通脹走勢 、通脹預期及經濟活動情況 ，以便在必要時考慮調整貨幣政策立場。該央行的下次貨幣政策會議將于當地時間10月9日舉行 。

　　降息250基點

　　在秘魯央行出手前
，土耳其央行于當地時間9月11日發布公告稱，貨幣政策委員會決定將基準利率從43%下調至40.5% ，降息幅度達250個基點
，降幅超過市場預期的200個基點
。

　　土耳其央行在聲明中指出，盡管第二季度國內生產總值增速高于預期 ，但最終國內需求依然疲弱。最新數據顯示
，當前需求環境雖有助于推動通脹回落，但食品價格上漲以及部分服務項目的價格慣性 ，仍對物價構成上行壓力 。央行將繼續保持緊縮的貨幣政策立場，直至實現價格穩定目標
。

　　土耳其央行表示
，現有的宏觀經濟框架將為推動通脹持續回落提供支撐，其中期目標是在可預見期限內將通脹率降至5%。

　　2022年10月 ，土耳其通脹率一度飆升至85.5%的峰值 。2023年中期起
，土耳其央行重啟加息周期，以應對高企的通脹壓力。2025年以來 ，通脹水平開始出現回落跡象
。土耳其統計局數據顯示
，2025年8月，土耳其年化通脹率回落至32.95% ，月度漲幅超過2%
，符合市場預期。

　　回顧此前，今年7月 ，土耳其央行重啟降息
，將基準利率大幅下調300個基點至43% 。

　　倫敦Monex Europe Ltd宏觀研究主管尼克·里斯在決議公布后表示：“這表明土耳其央行打算以比市場期望更快的速度放松貨幣政策
。我們認為這種情況將在未來幾個月繼續對里拉構成阻力。
”

　　德國商業銀行TathaGhose認為，未來幾個月土耳其央行可能還將進一步降息 。他表示 ，來自土耳其總統埃爾多安的政治壓力意味著可能會進一步降息，基本通脹指標出現令人擔憂的擔憂
，且里拉每日干預需要阻止其跌勢
。

　　美聯儲9月降息“板上釘釘”

　　在美國8月CPI報告發布后，市場一致認為美聯儲將在下周降息已是“板上釘釘 ”。

　　花旗在最新發布的報告中指出 ，美國8月的CPI報告及其細節為美聯儲啟動降息提供了更多依據
，并預計美聯儲更青睞的通脹指標——核心個人PCE價格指數將顯示出更為溫和的增長，預計美聯儲將開啟一輪降息周期 。

　　根據當地時間周四發布的數據 ，美國8月CPI同比2.9%
，符合預期，較前值2.7%小幅回升；8月CPI環比0.4% ，略高于預期的0.3%
，前值為0.2%；8月核心CPI同比3.1%，環比0.3% ，均持平預期和前值
。

　　花旗分析認為
，這份通脹報告的細節對準備實施一系列降息的美聯儲官員來說是“令人鼓舞的
”。

　　花旗分析師Veronica Clark和Andrew Hollenhorst預計，在未來五次議息會議上累計降息125個基點 ，政策利率最終可能降至3%以下 。這表明，在政策制定者看來
，通脹風險正在減弱，而支持經濟增長的需求變得更為突出
。

　　花旗在報告中表示 ，深入分析8月的通脹數據可以發現
，商品價格的上漲勢頭弱于預期，尤其是備受關注的關稅傳導效應似乎非常有限。

　　花旗特別指出 ，考慮到秋季通常是企業轉嫁成本的更自然時機
，但截至8月，關稅對消費品價格的傳導程度“似乎非常有限” ，這一點值得注意 。此外
，基于不同商品類別在核心PCE中的權重差異，花旗預計核心PCE中的商品價格部分將錄得下降。