黃金持續大漲。

　　剛剛過去的周末 ，國際金價突破3600美元/盎司 。9月8日
，國際現貨黃金繼續突破歷史高點，最新報3612.57美元/盎司；國內期貨市場滬金主力合約2510也順勢上行 ，盤中觸及824.42元/克的近月高點
，截至下午收盤，報漲1.02%
。

　　品牌金飾方面 ，伴隨近期國際金價走強
，國內金飾品價格也回歸1000元/克上方。9月8日，周大福足金（飾品、工藝品類）單克報價為1060元 ，周生生足金飾品賣出價為1066元/克 。

　　“短期驅動金價再次反彈的核心邏輯仍圍繞避險需求與美聯儲貨幣政策預期展開
。”光大期貨研究所有色金屬總監展大鵬認為，上周內海外部分發達國家出現股債匯異常走勢
，引起市場警覺，避險情緒回升；且美就業數據弱于預期下 ，市場又重新開啟了強降息節奏
，黃金受益大幅推漲，價格突破4月以來的震蕩區間 ，再創歷史新高。

　　數據方面
，美國8月ISM制造業指數48.7，連續第六個月收縮 ，低于預期49
，高于前值48，但新訂單指數自今年年初以來首次擴張；價格指數回落表明關稅引發的價格波動正在減退 。美國8月ISM服務業PMI指數為52 ，預期51
，前值為50.1，數據顯示美國服務業主要受訂單強勁推動 ，但就業指數連續第三個月收縮，且價格持續高企
。

　　不過
，上周五晚間公布的美國8月非農就業數據僅增長2.2萬人，遠不及市場預期的7.5萬人 ，且6月非農就業數據由此前的增加2.7萬人大幅下修至減少1.3萬人
，為自2020年以來首次出現月度就業人數萎縮，8月失業率升至4.3% ，為2021年以來新高。美國8月非農就業數據使得美聯儲9月降息幾乎板上釘釘
，且市場對美聯儲9月降息幅度預期有所增加，也更加關注四季度美聯儲降息節奏 。

　　關稅方面 ，特朗普簽署對日貿易協定
，大部分日本產品征最高15%關稅，由此看關稅整體仍往情緒緩和方向發展。

　　央行購金方面 ，9月7日
，中國央行公布最新的官方儲備資產情況，數據顯示 ，8月末央行黃金儲備為7402萬盎司，較上月末增加6萬盎司
，為連續第10個月增持
。

　　廣發期貨最新研報分析，目前在美國就業市場下行風險增加的情況下 ，美聯儲政策路徑呈現“預期強化-獨立性受挫 ”的雙重特征從而打壓美元指數
，同時歐美國家政治局勢動蕩使股市風險偏好下降從而增加機構投資者對貴金屬避險的配置需求帶來價格不斷抬升。非農數據“爆冷
” 、美聯儲降息概率較高的情況下，多頭驅動明確 ，金價上行 。但降息預期消化后趨勢或有所緩和
，等待美聯儲決議后醞釀新的上漲動力
。

　　方正中期期貨分析，美國8月非農數據繼續大幅低于預期 ，美聯儲9月降息50BP的預期增強。全球主要經濟體長端利率集體上行
，全球避險情緒升溫 。市場擔憂美聯儲獨立性，貴金屬市場突破盤整區間 ，開啟新一輪上行
。

　　展大鵬則認為
，隨著經濟和就業數據的公布，美聯儲政策轉向預期強化。同時 ，諸如日本等債市的拋售潮引起市場警覺 。金價持續走高出現軋空表現，這也是黃金歷經4個月震蕩后選擇向上的正常表現
，投資者應順勢而為，逢低買入持有
。白銀本輪表現強于黃金 ，投資者可理解為金銀比回歸預期下的補漲。

　　對于價格受貴金屬影響較為明顯的金屬銅而言
，展大鵬認為，9月初銅市場進行了一次向上突破的嘗試 ，這里面有黃金高企的帶動
，也有國內“金九銀十”下的消費支撐，但市場同樣擔心宏觀風險降臨（避險情緒增加） ，銅價向上存一定阻力 。當前可關注美衰退風險是否持續發酵
。市場若重新回到旺季預期下的去庫預期
，銅價或維系震蕩偏強走勢。但需注意，9月旺季弱于上半年 ，價格潛在上行空間恐有限 。

（文章來源：證券時報·e公司）