業內較為期待的公募銷售費率改革終于落地 ，歷時兩年多，三個階段分步驟
，公募基金行業費率改革順利進入收官階段 。

　　9月5日，證監會修訂發布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》 ，明確公募基金認購費 、申購費、銷售服務費率調降標準
，優化贖回安排等舉措，標志著公募改革第三階段銷售費率改革的落地。

　　公募銷售費用管理新規 ，共六章28條
，主要包括以下六方面內容：

　　一是合理調降公募基金認購費
、申購費、銷售服務費率水平，降低投資者成本
。

　　二是優化贖回安排 ，明確公募基金贖回費全額計入基金財產。

　　三是鼓勵長期持有
，明確對投資者持有期限超過一年的股票型基金 、混合型基金
、債券型基金，不再計提銷售服務費 。

　　四是堅持權益類基金發展導向 ，設置差異化的尾隨傭金支付比例上限
。

　　五是強化基金銷售費用規范
，統籌解決基金銷售結算資金利息歸屬、基金投顧業務雙重收費等行業亂象。

　　六是建立基金行業機構投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業務發展提供高效 ，便捷 、安全服務 。

　　監管指出，此次新規強化監管制度的剛性約束
，著力構建公募基金銷售發展新生態
。修訂后，通過完善公募基金銷售全鏈條監管 ，統籌解決沉淀資金孳息歸屬
、基金投顧重復收費、基金份額設置不公平對待投資者等行業長期存在的問題
，強化廉潔從業防線，明確基金管理人強化渠道能力建設要求 ，推動行業高質量發展。

　　此外
，本次修訂還兼顧不同類型機構的業務發展模式差異的客觀事實，統籌不同類型費用改革的協調一致 ，促進行業的長期健康穩定發展 。

　　公募銷售費用管理新規明細出臺
，銷售費用每年下降約300億 、降幅34%

　　公募銷售費用管理新規最大的看點在于明確了公募基金銷售環節的費用明細
。

　　一是認購申購費。新規將股票型基金的認購費率
、申購費率上限由1.2%、1.5%，調降至0.8%；將混合型基金的認購費率 、申購費率上限由1.2%
、1.5% ，調降至0.5%；將債券型基金的認購費率、申購費率上限由0.6% 、0.8%
，調降至0.3% 。

　　第二是銷售服務費
。新規將股票型基金和混合型基金的銷售服務費率上限由0.6%/年調降至0.4%/年；將指數型基金和債券型基金的銷售服務費率上限由0.4%/年，調降至0.2%/年；將貨幣市場基金的銷售服務費率上限由0.25% ，調降至0.15%/年。

　　業內測算，以近三年平均數據測算
，第三階段基金銷售費用改革每年整體降費約300億元，降幅約為34% 。

　　三是公募基金贖回費部分歸基金資產所有。新規優化贖回費制度 ，主要有兩個方面：一是將現行“贖回費部分歸基金資產所有
，部分歸基金銷售機構所有”的制度安排，優化為“贖回費全部歸基金財產所有 ” ，引導基金銷售機構通過提供持續性服務
，由賺取“流量”收入向賺取“保有
”收入轉變
。另一方面統一贖回費收取標準，明確除交易型開放式指數基金（ETF）、同業存單基金
、貨幣市場基金以及中國證監會認可的其他基金除外 ，各類基金及其份額均按相同標準收取贖回費
，鼓勵投資者長期持有。

　　四是降低客戶維護費占管理費的分成比例，聚焦個人客戶服務和權益類基金發展 。

　　新規降低客戶維護費占管理費的分成比例 ，一方面
，對于向個人投資者銷售基金形成的保有量，繼續維持客戶維護費占管理費比例不超過50%的上限 ，鼓勵基金銷售機構持續做好個人投資者服務，以切切實實的獲得感贏得個人投資者信任
。

　　另一方面
，區分權益類基金和非權益類基金，對于向機構投資者銷售權益類基金形成的保有量 ，繼續維持客戶維護費占管理費比例不超過30%的上限
，對于向機構投資者銷售債券型基金、貨幣基金形成的保有量，將客戶維護費占管理費的比例上限由30%調降至15% ，鼓勵基金銷售機構大力發展權益類基金。

　　引導基金銷售機構向“保有”要收入
，鼓勵投資者摒棄“炒基金 ”

　　公募銷售費用管理新規出臺，針對基金銷售領域“重首發 ，輕持營
”等現象進行了約束 。

　　一直以來
，我國公募基金認申贖費率較高，且大部分費用歸銷售渠道所有 ，是基金銷售機構長期以來“重首發
，輕持營”的重要原因之一，部分機構存在誘導投資者“贖舊買新 ” ，損害投資者利益的行為
。

　　此次新規對公募基金認（申）購費 、贖回費
、銷售服務費等銷售環節費用均進行合理調降、優化，比如優化為“贖回費全部歸基金財產所有
”
，不僅顯著降低投資者投資成本，還進一步壓縮了流量費收入空間 ，引導銷售機構由賺取“流量”向賺取“保有 ”轉變
，從源頭上解決“贖舊買新
”等行業頑疾。

　　此外，新規突出“投資者利益為核心” ，鼓勵堅持長期投資 、價值投資理念
，鼓勵投資者摒棄熱衷炒作的“短期行為 ” 。通過贖回費全額計入基金資產，簡化并統一贖回費率設置 ，剛性提高投資者短期炒作成本
，比如提高了7天至30天的贖回費率；同時，通過規范優化銷售服務費收取模式 ，對于持續持有期限超過一年的股票型基金
、混合型基金、債券型基金不得繼續收取銷售服務費
，有效降低投資者長期投資成本雙措并舉，引導投資者積極踐行長期投資 、價值投資理念
。

　　公募費率改革三個階段累計每年為投資者讓利超500億元

　　費率改革自2023年7月改革進入實操階段以來 ，行業已走過兩年歷程，按照“基金管理人-證券公司-基金銷售機構
”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作
，逐步降低公募基金綜合投資成本，三個階段 ，累計每年向投資者讓利超500億元。

　　其中
，第一階段降低主動權益類公募基金產品的管理費率
、托管費率，每年為投資者讓利約140億元；

　　第二階段 ，主要調降基金股票交易傭金費率
，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，每年為投資者讓利約68億元；

　　第三階段 ，主要調降認申購費等銷售環節費率
，每年為投資者讓利約300億元 。

　　業內指出，未來 ，公募在基金運作環節中的費率有望進一步降低
，比如基金登記結算、指數授權使用 、信息披露
、審計等相關固定費用
。

　　在今年4月，多家基金公司收到指數公司調降指數授權費的通知。指數公司下調ETF等指數使用費 ，普遍打八折 。此前，貨幣經紀服務費率也進行了相關下調。

　　此外
，在大規模寬基ETF降費后，關于場外指數基金、貨幣基金等規模較大產品的管理費與托管費率的費率自主權在基金公司 ，進行相應的引導
。

　　證監會推出FISP平臺
，鼓勵基金公司壯大直銷渠道

　　9月5日，證監會指導中國結算搭建公募基金行業機構投資者直銷服務平臺（FISP平臺）正式上線 ，該平臺通過制定統一業務標準 、對接多元主體、匯集行業直銷力量
，為各類機構投資者投資公募基金提供了集中式
、標準化、自動化的“一站式”全流程數據信息交互服務，有效解決了公募基金行業傳統直銷業務運營成本高 、效率低
、風險大等問題 ，有利于提高行業直銷業務服務水平。