黃金新一輪上攻，已經開始？

　　當前 ，金價在美聯儲降息東風的推動下向上突破
，倫敦現貨黃金突破3500美元/盎司關口，多家機構預測 ，在橫盤4個月之后，貴金屬有望開啟新一輪上漲趨勢 。摩根士丹利已經將黃金年底目標價設定為3800美元/盎司
。

　　黃金白銀聯手創新高

　　9月2日
，倫敦現貨黃金在亞洲交易時段突破3500美元/盎司關口，最高觸及3508.49美元/盎司 ，再創歷史新高。這已是國際現貨金價連續六個交易日上漲
，結束了長達四個月的橫盤整理 。

　　與此同時，COMEX黃金、白銀期貨價格也在亞洲交易時段聯手創下歷史新高 ，其中
，COMEX黃金盤中最高價達3578.4美元/盎司，COMEX白銀盤中最高價觸及41.99美元/盎司。COMEX白銀和倫敦現貨白銀都創下2012年以來的最高水平
。國內方面 ，截至收盤
，滬金主力2510合約報收于804.32元/克，漲幅為1.21%；滬銀主力2510合約報收于9824元/千克 ，漲幅達2.33%
，刷新上市以來新高。

　　多家金融機構指出，美聯儲降息可能是短期內對金價最大的利好 。當前走勢 ，或顯示市場已經開始提前消化美聯儲在9月議息會議上降息的影響
。最新的芝加哥商品交易所的美聯儲觀察（FedWatch）工具顯示，美聯儲9月維持利率不變的概率下降至10.3%
，降息25個基點的概率升高至89.7%，接近90%；美聯儲10月維持利率不變的概率僅為5% ，降息25個基點的概率為49%
，降息50個基點的概率為46%。

　　不過，受大盤影響 ，國內黃金概念股在9月1日大幅上漲之后
，2日板塊整體呈現高開低走態勢，市場表現有所分化 ，近乎一半上漲一半下跌
，其中白銀有色 、西部黃金等漲停 。漲幅較大的黃金股ETF（159562）年內漲幅已達66.24%，國內現貨黃金價格年內漲幅33% ，而白銀現貨漲幅超40%
。

　　新一輪漲勢開啟？

　　中信期貨指出
，本輪上漲主要緣于宏觀政策預期與政治風險的雙重驅動。一方面，美聯儲主席轉向鴿派 ，使市場對9月重啟降息周期的預期升溫；另一方面，特朗普意圖通過人事變動加強對美聯儲的控制
，引發市場對央行獨立性的擔憂，進一步放大貴金屬的避險吸引力 。此外 ，美國地質勘探局擬將白銀列為關鍵礦產
，引發關稅擔憂，也助推了白銀的彈性表現
。

　　建信期貨研究員何卓喬判斷 ，金價突破3500美元/盎司關口后
，將開啟新一輪上漲趨勢。由于美聯儲降息同時也會改善美國甚至全球經濟增長動能，因此工業屬性較強的白銀也會跟隨金價上漲 ，甚至在漲幅方面超越黃金 。

　　值得注意的是
，除了黃金白銀之外，稀土
、銅等金屬也出現連續上漲 ，帶動資本市場有色金屬板塊聯動上行
。其中
，有色金屬ETF基金（516650）近10個交易日累計凈申購超1.5億元，年內漲幅已達51.56%。知名私募機構清和泉投資的持倉重點之一就在黃金、銅 、鋁等上游資源行業 。

　　清和泉投資認為 ，美聯儲在9月降息的概率較大，美元有中長期走弱的趨勢
，另外供給端增長較為有限，上游資源的價格周期性已經明顯減弱 ，優質公司的盈利穩定性逐漸增強
，充沛的現金流改善了資產負債表并增加了分紅回報，估值水平也有望逐步提升。

　　關注接下來這幾個時間點

　　“未來兩周將需要重點關注的事件和時間節點包括：9月4日 ，美國公布8月ADP就業人數；9月5日
，美國公布8月失業率和非農就業人口；9月11日，美國公布8月未季調CPI年率和月率
。”華源證券分析師田源指出 ，美聯儲“降息交易 ”將為黃金價格上漲提供較強動能
，下半年預計美國貨幣政策變化將接力財政政策為黃金價格提供支撐，建議關注階段性配置機會。

　　瑞銀集團最新策略報告指出 ，公司的基本預測是
，未來幾個季度金價將繼續創下新高 。低利率環境、疲軟的經濟數據以及持續上升的宏觀不確定性和地緣政治風險，增強了黃金作為投資組合多元化工具的作用
。

　　摩根士丹利最新報告已將黃金年底目標價設定為3800美元/盎司。報告特別強調 ，黃金與美元的強負相關性仍是關鍵定價邏輯 。當前美元指數若延續貶值趨勢，將直接利好以美元計價的貴金屬
。但是黃金與白銀價格有望在美聯儲降息周期及宏觀環境變化中走出分化行情。歷史數據顯示美聯儲降息后
，貴金屬通常呈現顯著上漲——黃金在降息后60天內平均漲幅達6%(最高達14%)，白銀同期平均上漲4% 。這一規律可以為當前市場提供重要參考
。

（文章來源：券商中國）